상한가
45%깎아드릴께요…정치테마株 유증의 법칙
[김동하의 네이키드코스닥]
 23 -4.2%)이 145억원에 달하는 대규모 유상증자를 발표했습니다. 주가는 발표 직후인 15일 하한가로 추락했습니다. 주가하락은 어찌 보면 당연해 보입니다. 명의개서 기준일인 29일까지 2주 후면 1510원에 새로운 주식을 투자할 수 있기 때문에 2730원짜리 주식은 너무 비싸 보입니다. 유상증자가 주주들에게 발표된 날 기준으로 주가대비 할인율은 45%. 우리들제약 경영진은 할인율을 35%로 정한 뒤 기준주가를 산정했지만, 경영진은 사실상 45%의 할인율을 적용했습니다. 이사회 결정일까지 4일 연속 20%가까이 급등했던 터여서 1개월, 1주일, 이사회 전일 종가를 가중평균한 수식을 적용하면 할인율은 더 높아질 수밖에 없기 때문입니다. 경영진이 유상증자를 결정한 시점도 고점을 적절하게 활용한 것으로 풀이됩니다. 이사회 결정일인 14일은 문재인 민주통합당 의원의 대선출마 발표를 앞둔 사흘 앞둔 시점이어서 테마는 절정에 달할 것으로 예상됐습니다. 우리들제약은 지난 2월14일에도 10억원 규모의 소액 일반공모 유상증자를 발표하고 15일 자금을 유치했습니다. 청약률은 100%. 할인율은 15%를 적용했지만 당시에도 마찬가지로 주가는 문재인 테마로 단기 급등했기 때문에 할인율은 매우 높았습니다. 14일 종가는 1985원, 15일 종가는 2280원이었지만 15일 청약일 기준주가는 1246원에 불과했습니다. 청약 장소는 서울 강남구 삼성동 우리들제약 사무실 한 곳뿐이었다고 합니다. 주주배정유상증자는 말 그대로 '주주들'이 공통으로 부담하는 유상증자이기 때문에 이사회는 할인율을 마음대로 결정할 수 있습니다. 일반공모의 경우는 기준가 대비 30%까지, 지인들이 참여할 수 있는 제3자 배정유상증자는 10%까지만 할인이 가능합니다. 전환사채(CB)나 신주인수권부사채(BW)의 경우는 할인이 안됩니다. 우리들제약처럼 단기 테마로 급등한 테마주들의 경우, 이사회가 기습적으로 유상증자를 결정하면 절반을 웃도는 엄청난 할인율을 제공할 수 있습니다. 테마주 경영진은 주가를 급등시킨 '테마'를 활용, 큰 할인율을 주면서 자금을 끌어 모을 수 있는 겁니다. 우리들제약이 이처럼 큰 할인율로 기습적 유상증자에 나선 이유는 기업의 본질가치가 테마로 오른 주가에 크게 못 미치기 때문인 것으로 풀이됩니다. 우리들제약은 노무현 대통령의 척추수술로 유명한 우리들병원그룹 내 상장회사로 2004년 수도약품을 인수하면서 증시에 입성한 뒤 우리들생명과학 (583원 33 -5.4%)과 함께 인적분할했습니다.우리들제약은 원외처방 조제액 기준 국내 50위권 밖의 소형제약사로 지난해 영업적자 41억원, 순손실 88억원을 낸 적자기업이며 일부 자본잠식 상태입니다. 올해 1분기 4억원의 영업이익을 냈지만, 순자산은 228억원으로 시가총액의 7분의 1정도에 불과합니다. 계열 우리들생명과학 역시 적자와 자본잠식에 허덕이고 있고, 그룹 2세 이승열 대표가 이끄는 계열사 위노바 (1,180원 25 -2.1%)만이 이익을 올리고 있습니다.최근 정치테마주를 둘러싼 경영진들이 도덕적 해이는 심각한 수준으로 번지고 있습니다. 법적으로는 문제가 없더라도 테마주에 편승해 오른 주가를 활용, 개인적으로 폭리를 취하는 일이 계속되고 있기 때문입니다. 지난 2월에는 박근혜 테마주로 급등하던 아가방컴퍼니 (5,730원 130 -2.2%)의 대주주인 김욱 대표와 명예회장 부인 김형자씨, 대유신소재 (1,160원 25 -2.1%)의 대주주 일가가 주식을 고점에 매도하면서 주가가 크게 떨어졌습니다. 지난 4월과 5월에도 안철수 관련주로 꼽히는 오픈베이스 (1,905원  165 9.5%)의 정진섭 회장이, 써니전자 (3,650원 150 4.3%)는 곽영의 대표가, 우성사료 (2,875원 50 1.8%)는 최대주주인 정보연 회장의 친인척 정순혜씨 외 6명이 주식을 팔아 큰 이익을 회수했습니다. 특히 우리들제약의 경우, 1월 말까지만해도 액면가 500원을 밑도는 주식이었지만, '문재인 테마'로 급등하면서 주가가 20여일만에 3440원까지 7배가까이 올랐습니다. 그러자 이상호 우리들의료재단 이사장과 부인인 김수경 우리들병원그룹 회장, 그리고 아들인 이승열 위노바 (1,180원 25 -2.1%) 대표 뿐 아니라 딸, 며느리, 처남, 처제 등 이른바 '우리들 가족들'은 주식을 지속적으로 팔아 수백억원의 현금을 회수했습니다. 모두 장내에서 문재인 테마주인 우리들제약 (524원 23 -4.2%)과 우리들생명과학, 위노바를 잇따라 매도한 것으로 피해를 입은 건 테마에 편승해 투자했던 개인투자자들이었습니다.대주주 매도 후 등락을 거듭하던 우리들제약은 17일 문재인 대선출마를 테마로 다시 급등세를 보이고 있었습니다. 하지만 이번에는 경영진의 대규모 유상증자 발표가 발목을 잡았고 15일 주가는 하한가로 추락했습니다. 대선 출마 발표 후 첫 거래일인 18일에도 '문재인 테마'는 유효할지 궁금합니다. |
