상한가
펀드 밀어주기의 '불편한 진실'
[임상연의 머니로드]
우선 펀드 자산을 관리하는 수탁회사가 가져가는 수탁수수료가 있다. 또 펀드 수익률(기준가) 계산 등 사무업무를 대리하는 사무수탁회사의 몫인 사무수탁수수료가 있다. 여기까지는 펀드 자산운용보고서를 유심히 살펴본 투자자들이라면 쉽게 알 수 있다. 하지만 이외에도 숨은 비용들이 또 있다. 숨은 비용 중 가장 대표적인 것이 정부가 떼 가는 거래세와 주식중개업자(증권사)가 받아가는 주식매매수수료다. 거래세는 매도금액의 0.3%, 주식매매수수료는 매수, 매도대금의 평균 0.1%~0.2% 정도다. 여기서 끝이 아니다. 해외 미러펀드(복제펀드)나 재간접펀드의 경우 해외 위탁운용사에 지급하는 위탁수수료가 추가로 붙는다. 경우에 따라선 자문수수료까지 내야 한다. 금융권에서 펀드를 '일타오피' 또는 '일타칠피' 상품이라고 부르는 것도 이런 연유에서다. 예금이나 보험은 판매하는 해당 금융회사만 수익을 취하는 반면 펀드는 한번 판매하면 거래세를 떼 가는 정부를 제외하고도 최소 5군데 이상이 수익을 챙길 수 있다. 최근 금융지주회사들이 계열사 펀드 밀어주기에 적극적인 이유도 바로 여기에 있다. 지주회사 내에 펀드 운용사와 판매사, 수탁회사, 사무수탁회사, 주식중개업자, 해외 위탁사가 모두 있으니 '일타오피', '일타칠피'를 온전히 향유할 수 있다. 업무별로 계열사 밀어주기에 제한도 없다. 실례로 KB금융 (35,550원  100 -0.3%)지주의 경우 펀드 운용은 KB자산운용이, 판매는 KB국민은행과 KB투자증권이, 수탁과 사무수탁은 KB국민은행, 주식중개는 KB투자증권이 각각 담당하고 있다. 지주회사 입장에서는 펀드를 팔면 계열사 대부분이 이익을 얻을 수 있는 셈이다. 그야말로 시너지 상품이다. 문제는 대다수 지주회사들이 자사이익만 쫒다보니 펀드의 시너지 효과가 투자자들에게까지 미치지 못한다는 것이다. 상대적으로 떨어지는 계열사 펀드를 판매하고, 상대적으로 비싼 계열사의 펀드 서비스를 이용하다보니 결국 피해를 보는 것은 투자자들이다. 그러고도 고객과의 분쟁이 발생하기라도 하면 같은 계열사라도 책임 떠넘기기에 급급하다. 금융당국이 최근 펀드 판매사의 계열사 밀어주기에 제동을 걸고 나섰다. 계열사 펀드를 판매하는 직원에 성과보수 등 인센티브 제공을 금지하고, 고객에게 펀드를 추천할 때 2가지 상품이상 제안하는 등 다양한 펀드를 판매하도록 유도한다는 방침이다. 하지만 그런다고 '그들만의 펀드 시너지'가 해결될지 의문이다. 이미 일부 지주회사 내 펀드 판매사들은 계열사 상품보다 부진한 경쟁상품을 함께 제공하는 방법으로 감독당국의 규제를 비웃고 있다고 한다. 이 때문에 일각에서는 방카슈랑스처럼 계열사 상품판매 비중을 제한하는 방식으로 밀어주기를 원천 차단해야 하다는 지적이 나온다. 금융시장의 근본은 신뢰다. 미국발 금융위기이후 펀드산업이 수년째 침체를 벗어나지 못하는 것도 시장의 신뢰를 잃었기 때문이다. 지금처럼 펀드가 '그들만의 시너지 효과'에 그쳐서는 산업의 발전도 없을 것이다. |
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