[이윤학분석]지금보다 다음을 생각할때

KOSPI가 상당히 지겨운, 그러나 매우 끈질긴 상승흐름을 보이고 있다. 연속적인 연중최고치 갱신에도 불구하고 시장에너지의 강화조짐은 나타나지 않고 외국인매수세에만 의존하고 있는 상황이다. 장기 패턴분석상 KOSPI는 98년 이후 역 Head & Shoulder패턴, Double Top패턴, Triple Bottom패턴의 진행이후 현재는 상승을 시사하는 하락Wedge Formation이 진행중이다 (상승목표치 800p)




이런 상황에서 KOSPI는 지난주로 26주 이동평균선이 52주 이동평균선을 상향돌파하는 장기 골든크로스가 발생하였다. 최근 5년간 세 번째 발생한 것으로 이 것이 시사하는 것은 장기상승추세의 유효함을 확인하는 것이며, 단기적으로는 단기급등에 따른 조정을 (99년 -24.8%, 01년 -10.6%) 암시하는 것이다



엘리어트 파동분석상 최근 상승흐름은 Primary Cycle상승1파로 세분해보면, Intermediate Cycle 조정4파가 Flat패턴으로 조정을 마감한 후 단기상승5파가 진행 중이며, 상승목표치는 795p ~ 815p이다. 그러나 우리가 주목하는 것은 Primary Cycle상승1파가 마무리된 후 예상되는 Primary Cycle 조정2파이다




단기적으로 볼 때 KOSPI는 전형적인 하락 전환신호인 흑삼병(Three Black Crows)이 출현하였다. 더구나 거래량과 지수와의 Divergence가 발생하는 가운데 확장되던 변동성이 하락전환하여 기존의 상승추세에 변화가 나타날 것을 시사하고 있다



??시장에너지측면을 보면 지수상승국면에도 불구하고 UP/DN Ratio가 하락하고 있다. 이는 횡보하는 하락에너지보다 감소하는 상승에너지에 기인하고 있다. 52주(신고-신저가)흐름을 보면 상승추세중에서 신고가종목수가 줄어들면서 신저가종목수가 완만하게 늘어나 상승추세에서의 선도주가 줄어들고 있음을 시사하고 있다



KOSPI의 Marginal Volume으로 시장에너지를 추정하는 Net Buying Power는 매수세의 정체 속에 주춤거리며 매수/매도가 공히 관망하고 있음을 암시하고 있으며, 시장간 Cash Flow와 Trading Activity를 나타내는 MSI를 보면 여전히 강력하고도 추세적 상승으로 밀어붙일 에너지가 없음을 시사하고 있다



시가총액 상위종목군중 업종대표주인 삼성전자와 한전, 현대차는 Net Buying Power가 강화되어 추가 상승시도가 이어질 것으로 보이나 국민은행은 약세전환 가능성, SKT는 약세지속 가능성이 보인다

??세계시장의 상승을 선도하고 있는 미국증시도 단기 상승목표치에 근접하고(다우지수 9,700p 나스닥 1,880p) 있으며, 일본시장도 조정 가능성이 대두되고 있다. Gold는 연중최고치를 갱신하며 추가상승이 가능해 보이고, 국제원유가는 당분간 하락조정을 받을 것으로 예상된다. 원/달러 환율은 1,770원에서 강한 지지가 예상되며, 국고채 3년물에는 4.4%에서 지지가 기대된다

??지금은 당장에 눈앞에 보이는 과실을 볼 때가 아니다. 우리가 주목하고자 하는 것은 이러한 상승이후에 오는 조정과정에 대한 대비이다. 좀더 멀리 보아야 할 때이다