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확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

[이윤학분석]

이윤학의 차트분석 머니투데이 이윤학 LG투자증권 연구위원 |입력 : 2004.06.14 13:29|조회 : 6109
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주가가 다시 750선을 위협하고 있다. 그동안 급락과정에서 보여주었던 변동성확장이 다소간 안정을 찾는 듯하였으나 재차 확장 가능성을 보여주고 있다. 중기적으로 60일/120일 데드크로스가 발생하여 중기 하락추세가 확인되었다는 점도 향후 시장흐름을 파악하는 데 중요한 시사점을 던져주고 있다. 지난 주 KOSPI는 중기 주봉차트상 13주선과 26주선간의 데드크로스발생과 함께 지수의 52주선 하향돌파로 중기 하락추세가 재차 확인되었다. 상승추세대가 위치한 720선에서 1차적인 지지가 예상되지만 기술적지표 들의 약화로 당분간 상승흐름은 기대난이다.

(그림 1, KOSPI 주봉차트)
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

특히 이미 우리는 지난해 6월에 60일선과 120일선의 골든크로스로 중기 상승추세를 예측한 바 있다. 당시 과거 골든크로스 이후 평균적인 상승기간과 상승률이 9개월동안 35.4% 상승하였고 이후 발생하는 데드크로스까지 수익률은 15.8%라고 제시하면서, 이러한 수준을 적용하면 2004년 3월에 912p까지 상승을 추정하였다. 그리고 실제 지난해 골든크로스 발생이후 상승기간과 상승률은 10개월간 39.1% 상승하여, 중장기 골든크로스/데드크로스 분석이 매우 유용함을 증명해주고 있다. 따라서 과거 60일선과 120일선간의 데드크로스 발생과 그 이후의 추이를 살펴보는 것은 매우 의미있는 작업일 것이다. 중장기 데드크로스가 중기하락추세의 실질적인 확인시점이라는 측면에서 1988년 이후에 발생한 유의적인 데드크로스를 분석해 보면, 데드크로스 발생 이후 평균적인 하락기간은 5개월이며, 평균적인(Median) 하락률은 23.6%였다. 과거의 사례를 현재 시점에 적용해보면, 향후 5개월 동안 평균적으로 23.5% 하락하여 600p대까지 하락할 수 있음을 의미한다.

(그림 2, 골든 크로스와 데드크로스)
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

(표 1, 과거 15년간 KOSPI 데드크로스 분석)
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

단기적으로 보면, 지난해 10월 이후 가장 강력한 저항선이자 지지선인 820선을 돌파하지 못하고 재차 하락하여 단기 Double Top 패턴 가능성. 즉 이전의 770p~820p 박스권을 하향 이탈함에 따라 이번 주에는 박스권이 720p~770p로 하향이동 될 것으로 보인다. 이동평균선이 수렴되면서 변동성이 확장될 가능성이 증가하고 있는 가운데, 일목균형표상 전환선이 기준선을 상향돌파하는 호전(好轉) 패턴이 발생하지 못하고 변동성이 확장되어 하락추세가 강화되고 있는 상황이다. 더구나 현재의 거래대금이 반등시 감소하고 하락시 증가하는 하락추세의 거래대금 패턴을 보이고 있는 것도 부담스럽다. 더구나 의미있는 추세전환 사이클인 구름대의 변화시기가 이번 주초로서 월초에 예상한 6월 중순이후 지수 변화국면이 예상대로 진행될 가능성이 높아지고 있다.

(그림 3, KOSPI 일봉차트)
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

장기적인 추세흐름을 파악하는 코포크지표는 상승흐름이 꺽이고 있고, 보다 민감한 TI지표는 이미 업종별로 상당수 매도신호가 발생하고 있다. 이러한 추세적인 흐름은 한국시장 뿐만 아니라 미국, 일본시장에서도 관찰되고 있다. 미국증시의 저항선 돌파여부가 한국시장에도 큰 영향을 미치겠지만 한국증시는 기본적으로 변동성이 확장될 가능성이 증폭되고 있다.

(그림 4, KOSPI 코포크 지표와 TI지수)
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성
확인된 중기추세, 변동성 확장 가능성

중기추세가 사실상 확인됨에 따라 이제는 무리할 필요가 없다. 추세에 순응하고 따르면 된다. 변동성이 커지는 방향대로 포지션을 변화시키는 노력이 필요할 때이다.

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