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2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다

이윤학의 차트분석 머니투데이 이윤학 LG투자증권 연구위원 |입력 : 2004.12.27 11:40|조회 : 8838
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한국 주식시장은 이미 새롭고 강력한 장기 상승흐름이 진행 중이다. 1980년 이후 KOSPI는 10년 만에 100p에서 1,007p로 10배 상승한 후, 17년간 비정상적인 경우(1998년 외환위기)를 제외하고는 500~1,000p(확장 시 450~1150p)의 박스권을 형성해왔다.

98년 이후 저점을 높이며 장기 상승하여, 2005년에는 박스권을 돌파하면서 장기 상승사이클이 본격화될 것으로 보인다. 이러한 장기 상승흐름은 월간 MACD곡선이 0선 상향돌파하면서 장기 상승하여 점차 가능성이 높아지고 있다.

(그림 1, 최근 17년간 장기 박스권을 형성한 한국주식시장)

2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다

















이러한 장기 상승추세에 대한 첫번째 믿음는 거래량이다. 즉, KOSPI 월봉차트 상 2002년 이후 거래량은 줄어들고 있으나 매수거래량의 누적치인 AD Line(Accumulation-Distribution Line)은 새로운 고점 형성 시도 중이다. 과거 AD Line의 새로운 level up은 대세 상승국면에서 시장 상승에너지의 축적으로 나타나는 시그널이었다는 점을 인식해야 한다. 한편으로 거래량의 감소현상은 98년 이후 진행중인 장기 Triangle 패턴의 수렴과정에서 나타나는 방향성 설정을 위한 상승패턴의 전형적인 특징이다.

그리고 상승에너지가 한단계 올라서는, AD Line이 새롭게 level up되는 그 시기는 중장기 지표인 파라볼릭 매수신호와 거의 일치한다는 점이다. 현재(2004년 12월 현재) 파라볼릭이 장기 매수신호 발생하였다는 점에 주목해야 한다.


(그림 2, 거래량은 줄고있으나 상승거래량은 증가하는 한국주식시장)

2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다


















패턴 분석상으로 볼 때, KOSPI의 월봉차트상 장기 Triangle 패턴 진행 중이다. 보다 중기적으로는 2003년 저점 확인 후 2004년 저점을 높이며 중기 Ascending Triangle패턴 진행 중이다. 향후 예상되는 낙관적인 전망은 장기저항선을 상향돌파하고 상반기에 1,000p를 회복하는 것이다. 비관적인 전망은 저항선 돌파에 실패하여 1분기 중에 새로운 저점(780p)을 확인한 후 상승하는, 장기 상승흐름이 다소 이연되는 것이다. 그러나 월간 RSI가 장기 상승흐름을 타고 있고, MACD오실레이터 10년이래 처음으로 상승 Retesting패턴이 발생하여 장기 상승추세의 강화 가능성을 보여, 어느 경우든 장기상승추세는 이어질 것으로 보인다.

(그림 3, 장기 Triangle패턴의 진행 가능성)


2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다

















장기 상승흐름에 대한 또 다른 믿음은 시가총액이 추세적으로 증가하고 있다는 것이다. 한국 주식시장의 종합주가지수(KOSPI)는 시가총액 산정방식이다. 그런데 14년 전에 비해 시가총액은 3배 가까이 상승했지만 KOSPI는 오히려 하락하였다. 즉, 1989년 KOSPI가 1,000p를 처음 기록한 이후 지수는 여전히 장기 박스권에 머물고 있으나, 거래소시장의 시가총액은 사상 최고치를 갱신하며 사실 상 장기 상승추세에 진입하고 있는 것이다.

1990년대 한국주식시장의 시가총액의 최고치는 160조원이었다. 이후 KOSPI가 고점을 낮추는 가운데 시가총액은 350조원 수준까지 상승하였고, 2004년 12월 400조원 시대를 연 후, 한국의 주식시장은 350조원을 하단으로 하는 새로운 장기 상승국면으로 진입하고 있다. 즉, 시가총액으로 본 한국 주식시장은 이미 사상최고치를 갱신하며 장기상승 흐름이 본격진행중이다.

(그림 4, 사상최고치를 갱신중인 한국 주식시장)


2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다


















그러면 한국 주식시장의 2005년 주가 흐름은 어떻게 될 까?
2005년의 예상 시나리오를 엘리어트 파동분석으로 살펴보면 중기 파동인 Intermediate Cycle 상승3파가 2004년 8월부터 진행 중이다. 이를 세분화한 하위파동인 Minor Cycle 상승1파가 진행 중이며, 소파동인 Minute Cycle 상승3파의 조정2파가 진행 중이다. 이 단기파동의 조정 목표치는 주가가 급하게 하락할 경우 800p(1분기 초)로 예상한다.

그리고 Minute Cycle 상승3파의 상승목표치는 1,015p(2분기 말)이며, 이후 3분기에 조정을 거친 후 재차 상승하여 Minor Cycle 상승1파의 상승목표치는 1,120p(4분기 말)로 예상된다.

(그림 5, 엘리어트 파동분석으로 본 한국 주식시장)


2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다



















다음으로 KOSDAQ시장을 살펴보자. 코스닥시장은 5년간의 장기 하락추세를 마감하고 상승세로 반전할 가능성이 높아 보인다. 월봉차트 상 코스닥지수는 2000년 이후 고점과 저점을 낮추는 장기 Wedge Formation 저항선 돌파 시도 중으로, 장기바닥을 확인한 후 거래량이 증가하며 상승시도 중이다.

중기 저항선인 420p 상향돌파 시 중기 상승목표치는 전고점인 540p으로 예상된다. 코스닥시장의 월간차트상 과거 7년간 월간 스토캐스틱의 침체권 탈피시점은 의미있는 중장기 매수신호였다는 점에서 2004년 12월에 월간 스토캐스틱 침체권 탈피하며 장기 매수 신호 발생하였다는 점을 주목할 필요가 있다.

(그림 6, 장기 하락추세를 탈피 시도중인 코스닥시장)


2005년 주식시장, 새로운 세계가 열린다

















미국의 Dow지수는 1980년 이후 20년간 11배 상승에 따른 초장기 조정 사이클이 진행중이다. 이러한 조정국면은(a-b-c 3파동으로 구성) 엘리어트 파동분석 상 장기 조정 a파동이 2002년 10월에 마무리된 후 현재는 반등 b파동이 진행 중인 것으로 보여진다.

반등 b파동의(3개의 파동으로 구성) 2번째 조정파동이 패턴 분석 상 Flag패턴이 완성되면서 현재는 3번째 상승파동이 진행 중이다. 중기 상승목표치는 역사적 고점 수준인 11,900p이지만 파동이 연장될 경우 12,500p까지도 예상된다. 월간 다우지수의 경우 주간 MACD곡선이 0선에서 상승형 Retesting패턴을 보여 중기 상승추세가 연장, 강화 가능성이 크다. 두번째 대세상승 신호

(그림 7, 중기 상승파동에 진입한 미국의 다우지수)


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트위터 로그인월미도  | 2005.01.05 09:58

새해가 시작된 1월 5일아침입니다. 우리나라 증권회사에서 장밋빛 전망을 쏟아낸지 며칠안되어 활자의 잉크도 마르기전에 주식시장에 어두운 그림자가 드리워지고 있읍니다. 그렇게 오랜시간...

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