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중기 데드크로스, 기간조정후 장기상승추세로

[이윤학의 시황분석]

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지난주에 KOSPI의 중기 Dead Cross가 발생하였다. 일반적으로 60일 이동평균선이 120일 이동평균선을 하향돌파하는 중기 Dead Cross는 주식시장의 중기적 하락흐름을 시사한다. 즉 일정기간의 조정은 불가피하다는 것이다. 그러나 국면 별로 조정의 양상과 조정 이후의 주가흐름은 달라진다. 즉 장기상승국면에서 발생한 중기 Dead Cross와 장기 하락국면에서 발생한 중기 Dead Cross는 조정의 패턴이나 조정 이후의 상승흐름이 다르다.

(표 - 2000년 이후 중기Dead Cross 발생사례)

중기 데드크로스, 기간조정후 장기상승추세로


2000년 이후 중기 Dead Cross는 이번을 제외하고 모두 4차례 발생하였다. 그 중에서 2000년과 2002년에 발생한 중기 Dead Cross는 장기하락추세에서 발생한 것으로 발생 이후 추가하락률이 각각 26%, 24%로 컸다.

그러나 2004년과 2005년에 발생한 중기 Dead Cross는 장기상승추세에서 발생한 것으로 저점까지의 추가하락률은 2004년 6.8%, 2005년에는 오히려 상승추세지속이 나타나는 등 전혀 다른 양상을 보였다. 중기 Dead Cross발생 이후 추가적인 조정기간을 나타내는 추가하락일은 국면 구분 없이 대체로 40일~60일인 것으로 나타났다.

(그림 - 장기 하락추세에서의 중기Dead Cross(2002년 7월))

중기 데드크로스, 기간조정후 장기상승추세로


(그림 - 장기 상승추세에서의 중기Dead Cross(2004년 6월))

중기 데드크로스, 기간조정후 장기상승추세로


지난주에 발생한 중기 Dead Cross는 이전의 사례 중에서 2004년 6월의 경우와 가장 유사하다는 판단이다. 즉 ①장기상승국면에서 발생하였다는 점, ②60일선과 120일선의 아래에 현재 지수가 위치하여 충분히 지수조정을 받았다는 점에서 China Shock이 발생한 2004년 경우와 가장 유사하다. 따라서 이번 조정이 China Shock이후 발생한 중기 Dead Cross패턴으로 진행된다면 가격조정이 아니라 기간조정이 될 가능성이 높다.

중기 Dead Cross발생 이후의 조정 폭과 조정기간도 2004년과 유사하게 진행된다면 향후 KOSPI는 1,200p초반이 의미 있는 저점이 될 것이며, 조정기간도 약 2~3개월(40~60일)로 예상된다. 즉, 향후 KOSPI는 60일선의 저항을 받으며 기간조정에 진입하겠지만, 1,200p초반에서 의미 있는 저점을 형성한 후 9월 이후 재차 장기상승추세로 복귀할 것으로 예상한다.

(그림 - 향후 예상되는 중기Dead Cross 이후의 KOSPI)

중기 데드크로스, 기간조정후 장기상승추세로

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