[ÀÌÀ±ÇÐÀÇ ½ÃȲºÐ¼®]ñé °ú¿Â¡ÈÄ..ºÎÁ¤Àû ¿©ÆÄ ´ëºñÇÒ ¶§
3¿ù ÀÌÈÄ ¼¼°èÁõ½Ã°¡ µ¿¹Ý°¼¼¸¦ º¸À̰í ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹°ú ÀϺΠÀ¯·´Áõ½Ã, ±×¸®°í Çѱ¹, Áß±¹ µî ÀϺΠÀ̸Ó¡¸¶ÄÏÀº »ç»óÃÖ°íÄ¡¸¦ °»½ÅÇϸç Ãʰ¼¼¸¦ À̾°í ÀÖ´Ù. ƯÈ÷ Áß±¹Áõ½Ã(»óÇØAÁö¼ö)´Â 3¿ù ÀÌÈÄ 40%°¡ »ó½ÂÇßÀ¸¸ç, »óÇØBÁö¼öÀÇ °æ¿ì ÃÖ±Ù 5¿µ¾÷ÀÏ ¸¸¿¡ 35%°¡ »ó½ÂÇÏ´Â µî ±Ø´ÜÀûÀÎ Ãʰ¼¼°¡ À̾îÁö°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ °ú¿Â¡Èİ¡ °ÇÏ°Ô Æ÷ÂøµÅ Áß±¹Áõ½ÃÀÇ Á¶Á¤ °¡´É¼º°ú ÀÌ¿¡ µû¸¥ Çѱ¹ ¹× ¾Æ½Ã¾ÆÁõ½ÃÀÇ º¯µ¿¼º È®Àå °¡´É¼º¿¡ ´ëºñÇÏ¿©¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ´ç»ç´Â °¡°ÝÁöÇ¥¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î Æò±Õ°úÀÇ Deviation, Volatility µîÀ» °í·ÁÇÑ °ú¿/ħüÁö¼ö¸¦ Á¶»çÇÑ °á°ú Áß±¹Áõ½Ã´Â 286p·Î ±Ø´ÜÀû °ú¿¼öÁØÀ» ³ªÅ¸³»°í ÀÖ´Ù(Á߸³¼öÁØÀº 0p). ÀÌ´Â 2000³â ÀÌÈÄ Áß±¹Áõ½ÃÀÇ °ú¿/ħüÁö¼ö°¡ -100¿¡¼ +200¼öÁØ¿¡¼ ¿òÁ÷ÀÌ´ø °ÍÀ» À» ¿ÏÀüÈ÷ ÀÌÅ»ÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ´õ±¸³ª °ú°Å °ú¿/ħüÁö¼ö°¡ ÀÌÀü¼öÁØÀ» ³Ñ¾î¼´Â ½Ã±â¸¶´Ù ´Ü±âÁ¶Á¤ÀÌ ¹ß»ýÇÏ¿´´Ù´Â Á¡¿¡¼ ±Ø´ÜÀû °ú¿ ÀÌÈÄ ´Ü±âÁ¶Á¤À» ¿°µÎ¿¡ µÎ¾î¾ß ÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. ÇÑÆí Çѱ¹Áõ½ÃÀÇ °ú¿/ħüÁö¼ö´Â 2000³â ÀÌÈÄ -50p¿¡¼ +170p¼öÁØ ¾È¿¡¼ ¹êµå¸¦ ÀÌ·ç°í ÀÖÀ¸¸ç, ÃÖ±Ù ÁÖ°¡»ó½ÂÀ¸·Î »ó½ÂÆøÀÌ Ä¿Á³À¸³ª ¾ÆÁ÷ °ú¿ ¼öÁØÀº ¾Æ´Ñ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜµÈ´Ù.
Áß±¹°ú Çѱ¹Áõ½Ã»Ó ¾Æ´Ï¶ó ¹Ì±¹Áõ½Ã¸¦ Æ÷ÇÔÇÏ¿© °ú¿/ħüÁö¼ö¸¦ ºñ±³Çغ¸¸é Áß±¹ÀÌ 286p·Î ±Ø´ÜÀûÀÎ °ú¿¾ç»óÀ» º¸À̰í ÀÖÀ¸¸ç, ¹Ì±¹Áõ½Ã(´Ù¿ìÁö¼ö)´Â 181p¼öÁØÀ¸·Î °ú°Å ÃÖ°í¼öÁØÀ» ±â·ÏÇß´ø Áö³ÇØ 12¿ù(190p) ±ÙÁ¢ÇÏ¿© °ú¿Â¡Èİ¡ ³ªÅ¸³ª±â ½ÃÀÛÇß´Ù. ±×·¯³ª Çѱ¹Áõ½Ã´Â 140p¼öÁØÀ¸·Î 2006³â 1¿ù ¼öÁØ(170p)¿¡ ¾ÆÁ÷ ¸ø ¹ÌÄ¡°í ÀÖ´Ù. ƯÈ÷ Áß±¹Áõ½ÃÀÇ °ú¿»óȲ¿¡ ´ëÇÑ ¿ì·Á°¨ÀÌ Ä¿Áö°í ÀÖ´Â ¹è°æ¿¡´Â Áß±¹Áõ½ÃÀÇ Valuation ¸Å·Âµµ°¡ Å©°Ô ¾àȵǰí ÀÖ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. 2007³â 1¿ù Áß±¹Áõ½ÃÀÇ PER(12M Fwd)ÀÌ 17.4¹è¿¡¼ 4°³¿ù ¸¸¿¡ 20.0¹è±îÁö »ó½ÂÇÏ¿´´Âµ¥, ÀÌ´Â Çѱ¹Áõ½Ã°¡ µ¿±â°£ 10.0¹è¿¡¼ 11.5¹è·Î »ó½ÂÇÑ °Í¿¡ ºñÇØ ¸Å¿ì ³ôÀº Æò°¡¸¦ ¹Þ°íÀÖ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó Áß±¹°ú Çѱ¹ÀÇ Valuation GapÀº 8.5¹è·Î »ç»óÃÖ°í ¼öÁØÀ¸·Î ¹ú¾îÁ³´Ù. 2000³â ÀÌÈÄ Áß±¹°ú Çѱ¹ÀÇ Æò±ÕÀûÀÎ Valuation GapÀÌ 2.5¹èÀÎ Á¡À» °í·ÁÇÒ ¶§ Áß±¹±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍ¿¡ ´ëÇÑ ÁÖ°¡¼öÁØÀÌ ¿ª»çÀûÀ¸·Î, »ó´ëÀûÀ¸·Î °íÆò°¡µÇ¾î ÀÖÀ½À» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù. °á±¹ Áß±¹Áõ½Ã°¡ ±Ø´ÜÀûÀÎ °ú¿Â¡Èİ¡ ³ªÅ¸³»°í, ¹Ì±¹Áõ½Ã°¡ °ú¿±Ç¿¡ ÁøÀÔÇÔ¿¡ µû¶ó ´Ü±âÁ¶Á¤ °¡´É¼ºÀÌ ±×¸¸Å Ä¿Á³°í, ±×¿¡ µû¸¥ ºÎÁ¤Àû ¿©ÆÄ°¡ Çѱ¹ ¹× À̸Ó¡¸¶ÄÏ¿¡µµ ¹ÌÄ¥ ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡À» ¿°µÎ¿¡ µÎ¾î¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
<ÀúÀÛ±ÇÀÚ © ¡®µ·ÀÌ º¸ÀÌ´Â ¸®¾óŸÀÓ ´º½º¡¯ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö>
|