STX그룹의 자금조달 거래에 어김없이 등장하는 투자은행(IB)이 있다. 동양증권이 그 주인공이다. 동양증권은 주식자본시장(ECM)과 채권자본시장(DCM) 등 자본시장 전 분야에서 STX그룹의 자금조달을 지원하며 끈끈한 카르텔을 형성하고 있다. 시장에서는 STX그룹의 재무전략을 가장 정확하게 꿰뚫고 있는 시장 플레이어로 동양증권을 꼽고 있다.

◇동양證, STX 핵심 계열사 자금조달 거래 독식




STX (2,365원 185 -7.2%)그룹과 동양증권은 자본시장에서 전방위적으로 얽혀있다. 그룹 지주회사인 ㈜STX의 경우 최근 4년 간 8건, 총 9100억원의 회사채를 발행했다. 이 가운데 동양증권이 대표주관을 맡았던 거래는 무려 6건에 달한다. 대표주관 금액 비중 역시 80%가 넘는다. ㈜STX의 회사채 거래를 독점했다 해도 과언이 아니다.



다른 계열사도 사정은 마찬가지다. STX그룹 내 자산규모가 가장 큰 STX팬오션은 2010년 이후 발행한 모든 회사채의 대표 주관 업무를 동양증권에 일임하고 있다. 총 발행액 규모만 1조원에 육박한다. 또 다른 핵심 계열사인 STX조선해양도 최근 4년간 총 8번의 회사채 발행 거래 가운데 절반에 해당하는 4건을 동양증권에 대표주관을 맡겼다. STX그룹 모든 회사채 거래는 동양증권을 거친다는 말이 과언이 아니다.

주식자본시장(ECM)에서도 동양증권은 STX그룹을 등에 업고 더 없는 존재감을 드러내고 있다. ㈜STX는 지난해 1695억원 규모의 주주배정 유상증자를 단행했다. 이 거래에서 동양증권은 대우증권, 우리투자증권과 함께 STX 유증 거래의 모집 주선 업무를 담당했다.



STX조선해양과 STX팬오션의 신주인수권부사채(BW) 거래 역시 어김없이 동양증권이 대표주관 타이틀을 거머쥐었다. STX조선해양은 지난해 주주배정 후 실권주 일방공모 방식으로 1000억원 규모의 BW 발행을 진행했다. 하지만 유럽 재정 위기 여파와 김정일 북한 국방위원장 사망 악재가 겹치면서 567억원 어치의 실권주가 발생했다. 대표주관사였던 동양증권은 전체 실권주 가운데 절반 가량을 떠안았고, 인수 대가로 10억원 상당의 수수료를 챙겼다.

반면 STX팬오션은 올해 초 2500억원 규모의 BW 일반공모가 크게 흥행하면서 성공적으로 자금조달을 마쳤다. 동양증권은 별도의 실권 수수료를 받지 못했음에도 불구하고 5억원의 대표주관 수수료를 포함해 총 22억원을 벌어들였다.이 금액은 올해 상반기 동양증권이 ECM 거래에서 벌어들인 전체 수수료 금액의 80%에 해당한다.

◇ STX그룹-동양證 카르텔...재무전략 공동 구상 '딜 독점'

동양증권은 최근 STX그룹 지주회사 격인 ㈜STX의 1000억원 규모 BW 거래의 대표 주관 업무를 맡게 됐다. ㈜STX가 주식자본시장에서 일반공모 방식으로 자금을 조달하는 것은 이번이 처음이다.

㈜STX가 과거에 유상증자와 주식연계증권(ELB) 등 주식 관련 프로덕트를 활용해 시장에서 자금을 조달하지 않았던 이유는 명확하다. 바로 최대주주 지분율 희석 문제 때문이다. 일반공모로 거래를 단행할 경우, 최대주주 지분율 희석은 불가피하다. 그룹 전체 계열사를 관할하는 지주사 역할을 하는 회사의 지분율 변동은 오너 일가에게 민감한 이슈가 될 수 있다.

하지만 ㈜STX는 동양증권과 협의를 거쳐 결국 일반공모로 BW를 발행하기로 결정했다. 양 측은 이미 몇 달 전부터 주가 추이와 예상 행사 가격, 최대주주 지분율 변동 범위 등 다양한 변수 항목을 함께 검토하고 거래 시점을 조율해왔던 것으로 알려졌다.

업계는 이번 ㈜STX BW 거래를 통해 STX그룹과 동양증권 간 카르텔이 더욱 공고해질 것이란 관측을 내놓고 있다. STX그룹이 오너 일가의 그룹 지배력에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 ㈜STX BW 일반공모 거래를 동양증권과 함께 논의했다는 것 자체가 적지 않은 의미를 지닌다는 분석이다. 첫 거래를 주도한 만큼 추가적인 발행 거래 역시 동양증권의 몫이 될 가능성이 높다.

IB업계 관계자는 "자금조달 니즈가 큰 STX그룹과 고수익을 위해 스트레스 기업 영업에 집중하고 있는 동양증권의 이해관계가 맞아떨어지면서 자연스럽게 양 사간에 단단한 카르텔이 맺어질 수 있었다"며 "동양증권은 STX그룹 내에서 많은 역할을 담당하게 되면서 이제 그룹 측과 함께 재무 전략을 구상하고 관련 딜을 독점하는 위치에까지 이른 것 같다"고 평가했다.