¼Óº¸
VIP
ÅëÇÕ°Ë»ö

ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ "³Í õÀç, ³­ ¹Ùº¸"

¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ
  • ¹Ì·¡¿¬±¸¼Ò °­»ó±Ô ¼ÒÀå
  • Ä«Ä«¿ÀÅå °øÀ¯Çϱâ
  • Ä«Ä«¿ÀÅå ³ª¿¡°Ô Àü¼ÛÇϱâ
  • ÆäÀ̽ººÏ
  • Æ®À§ÅÍ
  • ³×À̹ö
  • ÅÚ·¹±×·¥
  • ¹®ÀÚ
  • VIEW 19,924
  • 2014.05.11 11:00
  • ±ÛÀÚÅ©±âÁ¶Àý

[ÇൿÀ繫ÇÐ]<60>È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½º vs. È£¸ð »çÇÇ¿£½º?

[ÆíÁýÀÚÁÖ] ÇൿÀ繫ÇÐ(Behavioral Finance)Àº ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµéÀÇ ºñÀ̼ºÀû ÇàŸ¦ Àß ÆľÇÇÏ¸é ¼ÒÀ§ ¾ËÆÄ(alpha)¶ó ºÒ¸®´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù.

/±×¸²=±èÇöÁ¤ µðÀÚÀ̳Ê
¡°´ç½Å°ú ³ªÀÇ Â÷ÀÌ´Â, ´ç½Å(ÀüÅë À繫ÇÐ)Àº »ç¶÷µéÀÌ ´ç½Åó·³ ¶È¶È(smart)ÇÏ´Ù°í ¿©±âÁö¸¸, ³­(ÇൿÀ繫ÇÐ) »ç¶÷µéÀÌ ³ªÃ³·³ ¸Ûû(dumb)ÇÏ´Ù°í ¹Ï½À´Ï´Ù.¡±

1990³â´ëÃÊ¿¡ ¿­¸° Àü¹Ì°æÁ¦¿¬±¸¼Ò(NBER)ÀÇ ÇÑ ÄÁÆÛ·±½º¿¡¼­ ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ °ÅÀå ¸®Â÷µå Å×ÀÏ·¯(Richard Thaler) ±³¼ö°¡ ÀüÅë À繫ÇÐÀÚÀÎ ·Î¹öÆ® ¹è·Î(Robert Barro) ±³¼ö¿¡°Ô ÇÑ ¸»ÀÌ´Ù. ¾Æ¸¶ ÇൿÀ繫Çаú ÀüÅë À繫ÇÐÀÇ Â÷À̸¦ ºñ±³ÇÏ´Â ¸» °¡¿îµ¥ °¡Àå À¯¸Ó½º·± Ç¥ÇöÀÌ ¾Æ´Ò±î »ý°¢µÈ´Ù.

ÀüÅë À繫Çп¡¼± ÁÖ½Ä ÅõÀÚÀÚµéÀº ¿Ïº®ÇÏ°Ô À̼ºÀûÀÎ °áÁ¤À» ³»¸®´Â È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½º(Homo economicus)¶ó°í °¡Á¤ÇÑ´Ù. È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½º´Â »õ·Î¿î Á¤º¸°¡ ÁÖ¾îÁö¸é ±â´ëÈ¿¿ëÀÌ·Ð(expected utility theory)¿¡ µû¶ó ÃÖÀûÀÇ ¼±ÅÃÀ» ÇÑ´Ù. ±â´ëÈ¿¿ëÀÌ·ÐÀ̶õ Àΰ£Àº ºÒÈ®½Ç¼ºÇÏ¿¡¼­ ±â´ëÈ¿¿ëÀ» ±Ø´ëÈ­ÇÏ´Â ¹æÇâÀ¸·Î ÀÇ»ç°áÁ¤À» ³»¸°´Ù´Â ÀÌ·ÐÀÌ´Ù.

¹Ý¸é ÇൿÀ繫ÇÐÀº ÁÖ½Ä ÅõÀÚÀÚµéÀÌ °¨Á¤ÀûÀÌ°í ½Ç¼ö¸¦ ¹üÇϱ⠽¬¿î È£¸ð »çÇÇ¿£½º(Homo sapience)¿¡ °¡±õ´Ù°í ¿©±ä´Ù. È£¸ð »çÇÇ¿£½º´Â º¸´Ù Çö½ÇÀûÀÎ ¸ð½ÀÀÇ Àΰ£ÀÌ´Ù.

ÀüÅëÀûÀÎ À繫Çп¡¼± È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½ºÀÎ °³º° ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¿À·ù(error)¸¦ ÀúÁö¸¦ ¼ö´Â ÀÖÁö¸¸ ÀÌ ¿À·ùµé°£¿¡ ¼­·Î »ó°ü°ü°è°¡ ¾ø´Ù°í °¡Á¤ÇÑ´Ù. ½±°Ô ¸»Çϸé, ³»°¡ ÇÑ ¿À·ù¸¦ ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚ´Â ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼­ ÇÑ °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚÀÇ ¿À·ù°¡ ƯÁ¤ ÁÖ°¡³ª Áõ½Ã Àüü¿¡ ¾Æ¹«·± ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡Áö ¸øÇÑ´Ù. ¿Ö³ÄÇϸé ÇÑ °³ÀÎÀÇ ¿À·ù´Â ³Ê¹« ¹Ì¹ÌÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

±×·¯³ª ÇൿÀ繫ÇÐÀº ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¼­·Î ¶È°°Àº ¿À·ù¸¦ ¹üÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í °¡Á¤ÇÑ´Ù.

°¡·É, ³ª¿¡°Ô ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁø Á¾¸ñÀº ³Ê¹« ¿À·¡ µé°í ÀÖ°í ÁÖ°¡°¡ ¿À¸¥ Á¾¸ñÀº ³Ê¹« ÀÏÂï ÆȾƹö¸®´Â ³ª»Û ½À°üÀÌ ÀÖ´Ù¸é ÇൿÀ繫Çп¡¼± ÀÌ·± ½À°üÀÌ ´Ù¸¥ ¸¹Àº »ç¶÷µé¿¡°Ô¼­µµ ¶È°°ÀÌ ¹ß°ßµÈ´Ù°í ÁÖÀåÇÑ´Ù. ÇൿÀ繫Çп¡¼± ÀÌ·± ½À°üÀ» óºÐÈ¿°ú(disposition effect)¶ó ºÎ¸¥´Ù.

±×¸®°í ±Þ¶ôÀ» °ÅµìÇÏ´Â ÁÖ°¡¸¦ ÁöÄѺ¸´Ù °øÆ÷¸¦ À̱âÁö ¸øÇØ ³»°¡ Åõ¸Å¿¡ ³ª¼±´Ù¸é, ³²µéµµ ¸¶Âù°¡Áö¶ó°í ¸»ÇÑ´Ù. ¹Ý´ë·Î ±ÞµîÇÏ´Â Á¾¸ñÀ» º¸°í ³»°¡ ÃßÁ¾ ¸Å¼ö¸¦ ÇÑ´Ù¸é ³²µéµµ ¶È°°ÀÌ ¾È´ÞÇÏ¸ç ¸Å¼ö¿¡ µ¿ÂüÇÑ´Ù°í ÁöÀûÇÑ´Ù.

°á±¹ ÇൿÀ繫ÇÐÀº ƯÁ¤ÇÑ Çൿ ÆíÇâÀ̳ª ¿À·ù°¡ ³ª È¥ÀÚ¿¡¸¸ ±¹ÇѵÇÁö ¾Ê°í Áý´ÜÀûÀ¸·Î ¹ß»ýÇÏ¿© °á±¹ ÁÖ°¡¿Í Áõ½Ã Àüü¿¡ ÀǹÌÀÖ´Â ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡°Ô µÈ´Ù°í ÁÖÀåÇÑ´Ù.

Å×ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ ¾ê±â¸¦ ºôÀÚ¸é, ÇൿÀ繫ÇÐÀº ¸Å¿ì °â¼ÕÇÑ Çй®ÀÌ´Ù. ³ª ÀڽŠ½º½º·Î ¹Ùº¸(dumb)¶ó°í ÀÎÁ¤ÇÏ°í Ãâ¹ßÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÇൿÀ繫ÇÐÀº ¿©±â¼­ ±×Ä¡Áö ¾Ê´Â´Ù. ¹Ùº¸°¡ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¿À·ù¸¦ ¹Ýº¹ÇÏÁö ¾Ê°í ±Øº¹ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýµµ °¡¸£Ä¡±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.

ÀüÅë À繫ÇÐÀº ¸ðµç ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¶È¶ÈÇϱ⠶§¹®¿¡ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¾î¶°ÇÑ '²Ä¼ö'¸¦ ºÎ·ÁºÁµµ ÃÊ°úÀÌÀÍÀ» ³¾ ¼ö´Â ¾ø´Ù°í ¸»ÇÑ´Ù. ¸¶ÄÏ Å¸À̹Ö, Á¾¸ñ ºÐ¼®, íƮ ºÐ¼® µîµîÀÌ ¸ðµÎ Çê¼ö°íÀÏ »ÓÀ̶ó°í ÁöÀûÇÑ´Ù. ³»°¡ ¿­½ÉÈ÷ ºÐ¼®Çؼ­ ¾Ë¾Æ³½ Á¤º¸¸¦ ´Ù¸¥ »ç¶÷µéµµ ¶È°°ÀÌ ¾Ë¾Æ ³»¾î ÀÌ¹Ì ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µÇØ ¹ö·ÈÀ» °ÍÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.

ÀÌ·± ¸é¿¡ ÀüÅë À繫Çеµ °â¼ÕÇÑ Çй®ÀÌ´Ù. ¿Ö³ÄÇÏ¸é ³ª »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ¸ðµÎ°¡ ´Ù ¶È¶ÈÇÏ´Ù°í ¹Ï±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ´Ù õÀçµé¸¸ ¸ðÀÎ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ³ªÈ¦·Î ´õ ¶È¶ÈÇÏ¿© ÃÊ°úÀÌÀÍÀ» ¹ú ¼ö ÀÖ´Ù°í »ý°¢ÇÏ´Â °Í ÀÚü°¡ ¸ð¼øÀÌ´Ù.

±×·±µ¥ ÁֽĽÃÀå¿£ ÀüÅë À繫ÇÐ(¸ðµÎ õÀç)µµ ¾Æ´Ï°í ÇൿÀ繫ÇÐ(¸ðµÎ ¹Ùº¸)µµ ¾Æ´Ñ ¶Ç ´Ù¸¥ ÇÐÆÄ°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù. ´Ù¸§¾Æ´Ï¶ó, ³ª´Â õÀçÀÌ°í ´Ù¸¥ ¸ðµç »ç¶÷µéÀº ¹Ùº¸·Î ¿©±â´Â ÇÐÆÄ´Ù. ¸Å¿ì ¿À¸¸ÇÑ »ý°¢ÀÌ´Ù.

±×·³ À̵éÀº ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ÀÌÀÍÀ» º¸°í ÀÖÀ»±î? ±×·¸Áö ¾Ê´Ù´Â °Ô ¸¹Àº À繫ÇÐ ¿¬±¸ÀÇ °á°úÀÌ´Ù. Áö±ÝÀÌ¶óµµ ³ª ½º½º·Î ³»°¡ ´©±ºÀÎÁö ¹°¾îº¸ÀÚ. È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½º, È£¸ð »çÇÇ¿£½º, ¾Æ´Ï¸é ³ª¸¸ õÀç?

°â¼ÕÀ¸·Î µ¹¾Æ°¡¾ß ÇÒ ¶§´Ù. È£¸ð »çÇÇ¿£½ºµç È£¸ð ÀÌÄÚ³ë¹ÌÄí½ºµç °£¿¡.



¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ÁÖ¿ä´º½º

"ÀÌ ºÎºÎ ¿ù 469¸¸¿ø Ÿ³×"¡¦±¹¹Î¿¬±Ý ¹Þ´Â ³ëÀÎ 50% ³Ñ¾ú´Ù
³×À̹ö ¸ÞÀο¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ±¸µ¶ Ä«Ä«¿ÀÅå¿¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ Ã¤³Î Ãß°¡

º£½ºÆ®Å¬¸¯

¿À´ÃÀÇ ²ÜÆÁ

  • ´º½º ¼Ó ¿À´Ã
  • ´õ¿µ»ó
  • ³¯¾¾´Â?
  • ÇコÅõµ¥ÀÌ

¸¹ÀÌ º» ´º½º

ºÎµ¿»ê À¯Æ©ºê Á¤º¸Ã¤³Î ºÎ¸´Áö
Ç®¹ÎÁö

Æ÷Åä / ¿µ»ó