'형제의 난' 효성, 조석래 회장 지분 증여가 과제

이미지=김지영 디자이너

이명박 전 대통령의 사돈기업 효성그룹(재계순위 26위)은 차남 조현문 전 효성 부사장의 검찰 고발과 조석래 회장의 병환, 금융당국의 조석래 회장 해임 권고 조치로 내우외환을 겪고 있다.

3세 경영권 승계가 마무리되지 않은 상황에서 터진 동시다발적 위기에 효성그룹의 지배구조 개편은 급물살을 탈 전망이다.


조석래 효성그룹 회장의 차남 조현문 전 부사장은 지난 9일 장남 조현준 효성 사장과 삼남 조현상 효성 부사장이 대주주로 있는 그룹 계열사의 대표이사를 검찰에 고발했다.

금융당국은 같은날 분식회계 혐의로 재판을 받고 있는 조석래 대표이사 회장에 해임 권고 조치를 내렸다. 차남의 검찰 고발로 형제간 분쟁이 점화되고 조 회장도 해임 조치를 받은 상황에서 3세 경영권 승계 이슈가 다시 부상하고 있다.

지분 상속으로 가업 승계와 경영권 안정을 도모한 뒤 형제간 계열 분리를 단행하는 지배구조 개편이 예상된다.


◇'효성'이 실질적 지주사이자 핵심 기업=효성은 1957년에 설립된 효성물산을 모태로 한 복합기업이다.

주력 계열사인 효성이 그룹의 핵심 회사이며 섬유, 산업자재, 화학, 중공업, 무역, 금융 사업부를 각각의 퍼포먼스 그룹(PG) 체제로 운영 중이다. 산하에 44개 계열사를 거느리고 있으나 그룹 매출은 대부분 효성에서 나온다.

효성이 그룹 전체의 지주사 격으로 대부분의 계열사 지분을 직접 소유하고 있다. 주요 계열사로는 상장사로 효성ITX(35.0%)와 진흥기업(46.8%) 등이 있고 노틸러스효성(43.5%), 효성캐피탈(97.2%) 등도 거느리고 있다.

효성그룹은 국내 다른 대기업 집단과 달리 순환출자가 없는 것이 특징이다. 이는 외환위기 직후인 1997년 12월에 효성그룹이 그룹의 경영조직을 개편하며 핵심 계열사이던 효성T&C, 효성생활산업, 효성중공업, 효성물산 등을 모두 효성으로 합병한 결과다.

이후 효성은 계열사 체제 대신 회사를 7개의 PG그룹으로 나누고 각 그룹마다 인사, 구매, 영업, 투자 등 모든 권한을 위임하는 구조로 바꿨다. 결국 효성은 일찍 계열사를 합병한 덕에 순환출자 등 복잡한 출자 문제를 없앴다.

아울러 최대주주인 조석래 회장과 삼형제도 효성의 지분만으로 그룹 전체를 지배할 수 있게 됐다. 현재 조석래 회장이 효성 지분 10.32%를 보유하고 있으며 장남 조현준 사장이 최근 장내매수로 10.33% 지분을 확보해 부친의 지분율을 상회하게 됐다.

삼남 조현상 부사장은 10.05%의 지분을 갖고 있다. 차남 조현문 전 부사장은 지난해 3월 부사장직을 사임하며 보유 중이던 주식 7.18%를 처분했다.

◇조석래 회장 지분 상속이 급선무=효성은 현재 조석래 회장 지분 상속과 경영권 승계가 임박한 상태다. 조 회장이 전립선암으로 항암치료 중인데다 올해 80세로 고령이기 때문.

조현준 사장과 조현상 부사장도 장내매수로 지분율을 확대하고 있어 상속이 임박했다는 신호가 나오고 있다. 현재 회사를 검찰에 고발한 조현문 전 부사장은 지분이 없어 경영권 분쟁 가능성은 없다. 다만 조석래 회장 유고시 최대주주측 지분율 감소 문제가 발생한다.

조 회장의 10.32%(362만4478주) 지분 가치는 10일 종가 기준 약 2433억원으로 최대주주 지분율 할증 30%에, 증여세 50%, 자진신고 할인을 적용하면 약 1423억원의 증여세가 부과된다.

증여세를 주식으로 물납하는 것이 더 이상 허용되지 않아 장남과 삼남은 현금을 마련하거나 연부연납으로 세금을 납부할 가능성이 높다. 때문에 최근 조현준 사장과 조현상 부사장은 기존 효성 주식을 담보로 자금을 마련해 공격적인 지분 매입에 나서고 있다.

장내매수로 최대한 지분을 확보해야 증여세 부담이 덜해서다. 두 형제의 지분 매입을 경쟁구도로 보는 시각도 있으나 효성 관계자는 "시장에 풀린 차남의 지분을 회수한다는 차원에서 두 형제가 협의 하에 장내에서 사고 있다"고 설명했다.

장남과 삼남 중 누가 효성그룹의 3세 경영을 이끌지 여부는 조 회장이 본인 지분의 증여 대상자를 결정하면 판가름 날 예정이다.

◇지주사 전환보다 기업 분할 가능성 높아=지분 상속이 마무리된 뒤 효성이 지주사로 전환할 것이란 전망도 있지만 자사주가 없는 효성은 지주사 전환의 실익이 적은 편이다.

때문에 지주사 전환보다는 기업을 인적분할해 장남과 차남이 각자 맡고 싶은 PG그룹간 지분을 교환할 가능성이 높다는 관측이다.

조석래 회장이 1981년에 그룹 후계자로 취임할 때도 차남 조양래 회장이 한국타이어를 맡고 삼남 조욱래 회장이 대전피혁을 가져갔다.

같은 방식으로 장남과 차남이 사업부를 분할할 거란 시나리오다. 삼남 조현상 부사장은 현재 타이어코드, 에어백용 원단 등을 취급하는 산업자재PG장 겸 화학PG 최고마케팅경영자(CMO)를 맡고 있어 이들 사업부를 가져갈 가능성이 있다.