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  • 2015.11.03 12:00
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°ú°Å ±Ý¸®Àλó±â¿Í ºñ±³ÇØ °æ»ó¼öÁö ³ô°í, ¿Üȯº¸À¯¾× ¸¹¾Æ¡¦¹Ì±¹ ¿ùÆò±Õ ±Ý¸® 9bp¾¿ ¿À¸¦ µí

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¹Ì±¹ÀÌ ±Ý¸®ÀλóÀ» ÇÏ´õ¶óµµ ¿ì¸®³ª¶ó ´ë¿ÜÃæ°ÝÀº ¿¹³âº¸´Ù ³ôÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶õ ºÐ¼®ÀÌ ³ª¿Ô´Ù. ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ Áõ°¡Çϸ鼭 ÀÚ±ÝÀ¯Ãâ °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁ³Áö¸¸ °æ»ó¼öÁö ÈæÀÚ±Ô¸ð¿Í ¿Üȯº¸À¯¾× È®´ë·Î À§±â ´ëÀÀ·ÂÀÌ À̺¸´Ù ´õ °³¼±µÆ´Ù´Â Æò°¡´Ù.

Çѱ¹ÀºÇàÀº 3ÀÏ ¹ßÇ¥ÇÑ ÅëÈ­½Å¿ëÁ¤Ã¥º¸°í¼­¿¡¼­ ¡°¿ì¸®³ª¶óÀÇ ±âÃÊ°æÁ¦¿©°Ç ¹× ÀÚ±ÝÀ¯Ãâ ´ëÀÀ´É·ÂÀ» Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î °¨¾ÈÇÒ ¶§, ¹Ì ¿¬ÁØ(Fed)ÀÇ ±Ý¸®Àλó °úÁ¤¿¡¼­ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ ÀϽÿ¡ ´ë±Ô¸ð·Î À¯ÃâµÇ°í ±ÝÀ¶ºÒ¾ÈÀÌ È®»êµÉ °¡´É¼ºÀº ³ôÁö ¾Ê´Ù¡±°í ¹àÇû´Ù.

¿ì¸®³ª¶ó¿¡ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ ¿¹³âº¸´Ù ÈξÀ ¸¹¾ÆÁ³Áö¸¸ ÀÌ¿Í ºñ·ÊÇؼ­ ´ë¿Ü°ÇÀü¼ºÀÌ È®º¸µÈ ¸¸Å­ ¹Ì±¹ ±Ý¸®ÀλóÀÌ °ð¹Ù·Î ¿ì¸®°æÁ¦¿¡ ½Ã½ºÅÛ¸®½ºÅ©·Î È®´ëµÉ °¡´É¼ºÀº ³·´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.

º¸°í¼­¿¡ µû¸£¸é ¿ì¸®³ª¶ó ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ±Ý Àܾ×Àº Áö³­Çس¯ ±âÁØ 7287¾ï´Þ·¯·Î 10³âÀüÀÎ 2014³â 6¿ù(2543¾ï´Þ·¯)¿Í ºñ±³ÇØ ¾à 3¹è °¡·® Áõ°¡Çß´Ù. 2007³â ÀÌÈÄ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ ºüÁ®³ª°¬À» ¶§ ¿ù ¼øÀ¯Ãâ ±Ô¸ð´Â 48¾ï´Þ·¯·Î °ú°Å ±Ý¸®Àλó±â(12~14¾ï´Þ·¯)¿Í ºñ±³ÇØ 3¹è ÀÌ»ó Áõ°¡Çß´Ù.

±×·¯³ª ÀÚ±ÝÀ¯Ãâ¿¡ ´ëÀÀÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±âÃÊ°æÁ¦¿©°Çµµ °³¼±µÆ´Ù. °ú°Å ±Ý¸®Àλó±â °æ»ó¼öÁö´Â GDP(±¹³»ÃÑ»ý»ê) ´ëºñ –1.4~-1.9% ¼öÁØÀ̾úÀ¸³ª 2010³â~2014³â¿¡´Â Æò±Õ 4.1%·Î ³ô¾ÆÁ³´Ù.

ÀÌ¿Í ÇÔ²² ¿ÜÈ­ºÎä ´ëºñ ¿Üȯº¸À¯¾× ºñÀ²µµ 1990³â´ë 26~28%´ë¿¡¼­ 2009~2013³â 79.7%·Î Áõ°¡Çß´Ù. º¸°í¼­´Â ¡°¿ì¸®³ª¶ó ±âÃÊ°æÁ¦¿©°ÇÀº ¿©Å¸ ½ÅÈï½ÃÀå±¹ Æò±Õ ¼öÁØÀ» Å©°Ô »óȸÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù¡±°í ¹àÇû´Ù.

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¿ì¸®³ª¶óÀÇ ±¹°¡½Å¿ëµî±ÞÀÌ »ó½ÂÇϸ鼭 ¿øÈ­ ÅõÀÚÀÚ»êÀÇ ¾ÈÁ¤¼ºÀÌ È®º¸µÈ °Íµµ ¹Ì±¹ ±Ý¸®Àλó Ãæ°ÝÀ» ÁÙ¿©ÁÙ ¼ö ÀÖ´Â ¿äÀÎÀ¸·Î ¼Õ²ÅÈù´Ù. Àå±âÅõÀÚ¼ºÇâÀÌ °­ÇÑ Ã¤±ÇÀÚ±Ý ºñÁßÀº °ú°Å ±Ý¸®Àλó±â 20%´ë Ãʹݿ¡¼­ ¿ÃÇØ 2ºÐ±â 29.6%·Î Áõ°¡Çß´Ù. ¹Ý¸é ÀÚ±ÝÀ¯Ãâ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀº Â÷ÀÔ±Ý ºñÁßÀº 1990³â´ë Áß¹Ý 60% ³»¿Ü¿¡¼­ ¿ÃÇØ 2ºÐ±â 19.3%·Î Ç϶ôÇß´Ù.

½ÃÀå °ü°èÀÚ´Â ¡°Çѱ¹ÀÇ ÁֽĽÃÀåÀº À§ÇèÀÚ»êÀ¸·Î ºÐ·ùµÇ´Â ÆíÀ̳ª ±¹Ã¤½ÃÀåÀº »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾ÈÀüÀÚ»êÀ¸·Î ºÐ·ùµÇ´Â Ãß¼¼¡±¶ó°í Çß´Ù.

¹Ì±¹°è ÅõÀÚÀÚ±Ý ºñÁßÀÌ 2012³â 36%¿¡¼­ Áö³­Çظ» 28%·Î Ç϶ôÇÑ Ãø¸éµµ ¹Ì±¹ ±Ý¸®Àλó Ãæ°ÝÀ» ¿ÏÈ­½ÃÅ°´Â ¿äÀÎÀÌ´Ù.

±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ È¯À² º¯µ¿¼ºµµ ¾àÈ­µÆ´Ù. ÇÑÀº ºÐ¼®°á°ú VIX(º¯µ¿¼ºÁö¼ö)ÀÇ ¿ø/´Þ·¯ ȯÀ²¿¡ ´ëÇÑ ¿µÇâ·ÂÀº 2001~2007³â 0.23¿¡¼­ 2010~2014³â 0.08·Î 1/3 ¼öÁØÀ¸·Î Ãà¼ÒµÆ´Ù.

¹Ì±¹ÀÌ ±Ý¸®ÀλóÀ» ÇÏ´õ¶óµµ À¯·´Áß¾ÓÀºÇà(ECB)¿Í ÀϺ»ÀºÇà(BOJ)°¡ Çѵ¿¾È ÅëÈ­¿ÏÈ­ Á¤Ã¥±âÁ¶¸¦ À¯ÁöÇϸ鼭 À¯µ¿¼º ±äÃàÈ¿°ú°¡ »ó´çÆø »ó¼âµÉ °¡´É¼ºµµ ÀÖ´Ù. °ú°Å ±Ý¸®Àλó±â ÀüÈÄ 6°³¿ù°£ º»¿øÅëÈ­ Áõ°¡À²Àº Æò±Õ 11% ¼öÁØÀ̾úÀ¸³ª À¯·ÎÁ¸°ú ÀϺ»ÀÇ ¾çÀû¿ÏÈ­ ¿µÇâÀ¸·Î À̹ø ±Ý¸®Àλó±âÀÇ °¢ ±¹°¡º° º»¿øÅëÈ­ Áõ°¡À²Àº 17%¿¡ ´ÞÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù.

ÇÑÆí ¹Ì±¹ÀÌ ±Ý¸®ÀλóÀ» ´ÜÇàÇصµ °ú°Åº¸´Ù ¿ùÆò±Õ ±Ý¸®Àλó ÆøÀº ÇÑÃþ ÁÙ¾îµé Àü¸ÁÀÌ´Ù. ¹Ì ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC) À§¿øµéÀÇ ±Ý¸®°æ·Î Àü¸Á¿¡ µû¸£¸é ¿¬³» ±Ý¸®ÀλóÀ» ½ÃÀÛÇØ 2018³â¸» ¿¬¹æ Á¤Ã¥±Ý¸®´Â 3.375% ¼öÁرîÁö ÀλóµÈ´Ù. ¿ùÆò±Õ ÀλóÆøÀº 9bp(0.09%Æ÷ÀÎÆ®)·Î °ú°Å ±Ý¸®Àλó±â ¿ùÆò±Õ ±Ý¸® ÀλóÆø(15~23bp)º¸´Ù ÀÛÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.



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