Áß±¹ÀºÇà°£½Å¿ë°Å·¡»óÇùȸ(NAFMII)°¡ ä±Ç µðÆúÆ®°¡ Å©°Ô ´Ã¸é¼ ½Å¿ë ¸®½ºÅ© ºÐ»êÀ» À§ÇØ ½Å¿ë ÆÄ»ý»óÇ°ÀÎ CDS¿Í CLN °Å·¡¸¦ Å©°Ô È®´ëÇØ ´Þ¶ó°í ¿äûÇÏ°í ³ª¼ ´«±æÀ» ²ö´Ù. |
Áß±¹ ä±Ç½ÃÀåÀÇ ¡®µðÆúÆ®(乫ºÒÀÌÇà)¡¯°¡ °¥¼ö·Ï ´Ã¸é¼ ½Å¿ë ¸®½ºÅ© ºÐ»êÀ» À§ÇØ ÆÄ»ý»óÇ°À» °ÈÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ¸ñ¼Ò¸®°¡ ³ô´Ù. ƯÈ÷ 2007³â ¹Ì±¹ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö »çÅÂÀÇ ÇÑ ÃàÀ̾ú´ø ¡®½Å¿ëºÎµµ½º¿ÍÇÁ(Credit Default Swap, ÀÌÇÏ CDS)¡¯¿Í ¡®½Å¿ë¿¬°èä±Ç(Credit Linked Note, ÀÌÇÏ CLN)¡¯À» ´Ã·Á ½Å¿ë ¸®½ºÅ©¸¦ ÁÙÀÌÀÚ´Â ÁÖÀåÀÌ ¸¹¾Æ Çã¿ë ¿©ºÎ¿¡ °ü½ÉÀÌ ½ò¸°´Ù.
2ÀÏ Áß±¹ 21¼¼±â °æÁ¦º¸µµ¿¡ µû¸£¸é Áß±¹ÀºÇà°£½Å¿ë°Å·¡»óÇùȸ(NAFMII)°¡ Ãֱ٠ȸ¿ø»çµé¿¡ ¡®ÀºÇà°£ ½Å¿ëÀ§Çè ¿ÏÈ ¼ö´Ü ½Ã¹ü ¾÷¹«±ÔÄ¢¡¯À» ÇÏ´ÞÇÏ°í, CDS¿Í CLN È®´ë¸¦ À§ÇÑ º»°ÝÀûÀÎ ÀÇ°ß ¼ö·Å¿¡ ³ª¼¹´Ù. NAFMII´Â Áß±¹±¹°¡°³¹ßÀºÇà°ú °ø»óÀºÇà, ³ó¾÷ÀºÇà, °Ç¼³ÀºÇà °°Àº ½ÃÁß ÀºÇàµéÀÌ ÁÖÃàÀÌ µÈ ÀÚÀ²±â±¸Áö¸¸ ÀιÎÀºÇàÀ̳ª ÀçÁ¤ºÎ °íÀ§Á÷±îÁö Âü¿©ÇÏ´Â ¹æ´ëÇÑ Á¶Á÷ÀÌ´Ù.
NAFMII´Â ƯÈ÷ ºÎµµ ó¸®µÈ ä±ÇÀ̳ª ´ëÃâ ¿ø±ÝÀ» µ¹·Á¹ÞÁö ¸øÇÒ °æ¿ì¿¡ ´ëºñÇÑ ½Å¿ë ÆÄ»ý»óÇ°ÀÎ CDS ¿Ü¿¡µµ ä±Ç¿¡¼ ¹ß»ýÇÏ´Â ½Å¿ë ¸®½ºÅ©¿Í ¼öÀÍ·üÀ» ¿¬°èÇÑ ÆÄ»ý»óÇ°ÀÎ CLNÀ» Å©°Ô ´Ã·Á¾ß ÇÑ´Ù´Â ÀÔÀåÀÌ´Ù. NAFMII °ü°èÀÚ´Â ¡°CDS¿Í CLNÀº ÀºÇàÀ̳ª º¸Ç衤Áõ±Ç»ç °è¿ ÀÚ»ê°ü¸®È¸»ç ¸ðµÎ ½Å¿ë ¸®½ºÅ© ¹æ¾î¸¦ À§ÇØ °ü½ÉÀÌ Å« ÆÄ»ý»óÇ°¡±À̶ó¸ç ¡°¾ÕÀ¸·Î °ü·Ã ½ÃÀåÀÌ ¼ö½ÊÁ¶À§¾È ÀÌ»ó Ä¿Áú ¼ö ÀÖ´Ù¡±°í ¹àÇû´Ù.
»ç½Ç ½Å¿ë ÆÄ»ý»óÇ° È®´ë·ÐÀº À̹øÀÌ Ã³À½Àº ¾Æ´Ï´Ù. Áß±¹¿¡¼´Â ÀÌ¹Ì 2010³â 11¿ù CDS¸¦ ù ¹ßÇàÇß´Ù. ±×·¯³ª µµÀÔ 5³âÂ÷¸¦ ¸Ã°í ÀÖÁö¸¸ ¹ßÇà ±Ô¸ð´Â 100¾ïÀ§¾ÈÀ» ³ÑÁö ¾Ê´Â´Ù. CDS °Å·¡¸¦ ÀÚ±âÀÚº»ÀÇ 5¹è ÀÌÇÏ·Î Á¦ÇÑÇѵ¥´Ù ½ÇÁ¦ ±âÃÊÀÚ»ê º¸À¯ÀÚ¸¸ CDS¸¦ ÆÈ ¼ö ÀÖ°Ô ÇÏ´Â µî ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÇ ±ÔÁ¦°¡ °Çϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌ¿¡ NAFMII´Â ±âÁ¸ CDS¿Í CLNÀÇ °Å·¡ Çѵµ¸¦ ´ëÆø ´Ã·ÁÁÖ°í, ±âÃÊ ÀÚ»ê º¸À¯ÀÚ·Î Á¦ÇÑÇÑ CDS ¹ßÇ൵ ±ÔÁ¦¸¦ Ç®¾îÁà¾ß ÇÑ´Ù´Â ÀÔÀåÀÌ´Ù.
Áß±¹ ½ÃÁßÀºÇàÀÇ ºÎ½Çä±Ç ±Ý¾×ÀÌ Áö³ 2¿ù¸» ±âÁØ 2Á¶À§¾ÈÀ» µ¹ÆÄÇÏ¸ç ¿¬ÃÊ´ëºñ 1500¾ïÀ§¾È ±ÞÁõÇÑ °Íµµ ÀÌ °°Àº ¸ñ¼Ò¸®¿¡ ÈûÀ» ½Æ´Â´Ù. ÀÌ¹Ì È¸»çä ½ÃÀå¿¡¼ 366¾ïÀ§¾ÈÀº µðÆúÆ® 󸮵ưí, ¾ÕÀ¸·Î ±¹À¯±â¾÷µµ µðÆúÆ® À§Çè¿¡¼ ÀÚÀ¯·ÓÁö ¾ÊÀº »óȲÀÌ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ Áß±¹ ±ÝÀ¶´ç±¹Àº ¿©ÀüÈ÷ ÆÄ»ý»óÇ° Çã¿ëÀ» ŽŹÇØ ÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù. ±ÝÀ¶ ±ÔÁ¦¸¦ Ǫ´Â ¼ø°£ ¸®½ºÅ©°¡ °ÈÀâÀ» ¼ö ¾øÀÌ Ä¿Áø´Ù´Â °ÍÀÌ ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÇ ±âº» ÀÔÀåÀÌ´Ù.
½ÇÁ¦ 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â¸¦ ³ºÀº ¹Ì±¹ÀÇ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö »çÅ´ ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³·Àº »ç¶÷µé¿¡°Ô ¾öû³ ´ëÃâÀ» ÇØÁÖ°í, ÀÌ ¸®½ºÅ©¸¦ ¹æ¾îÇÏ·Á°í CDS¸¦ ¹«Â÷º°ÀûÀ¸·Î Çã¿ëÇÑ °ÍÀÌ ´ÜÃÊ°¡ µÆ´Ù´Â ÁöÀûÀÌ´Ù. CDS´Â ä±ÇÀÌ ºÎµµ³¯ °æ¿ì¸¦ ´ëºñÇÑ º¸Çè ¼º°ÝÀÌ °Çѵ¥ ½ÇÁ¦ ºÎµµ°¡ ³¯ °æ¿ì CDS ¸ÅÀÔÀڴ ä±Ç ¿ø±ÝÀ» º¸Àå¹ÞÁö¸¸ CDS ¸ÅµµÀÚ´Â À̸¦ ´ë½Å °±¾îÁà¾ß ÇØ Å« ¼Õ½ÇÀ» ÀԴ´Ù. ´Ü ÇϳªÀÇ Ã¤±Ç¿¡¸¸ »ý±æ ¼ö ÀÖ´Â ¹®Á¦°¡ ¿¬¼âÀûÀ¸·Î °ü·Ã CDS¿¡ ¿µÇâÀ» Áֱ⠶§¹®¿¡ ÀÌÁß ÇÑ CDS¿¡¸¸ ¹®Á¦°¡ »ý°Üµµ ±ÝÀ¶½ÃÀå Àüü°¡ °è¾à ºÒÀÌÇàÀ¸·Î Èçµé¸± ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ °°Àº ¡®°Å·¡ »ó´ë¹æ À§Çè(counterparty risk)¡¯ ¶§¹®¿¡ CDS °°Àº ÆÄ»ý»óÇ°Àº ¾ÆÁ÷ Áß±¹ ½ÇÁ¤°ú ¸ÂÁö ¾Ê´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.