한은 "증권사 우발채무, 보험사 위험자산 잠재리스크"

저금리가 장기화되면서 증권사, 보험사 등의 리스크도 점차 높아지고 있다는 지적이다. 증권사는 우발채무, 보험사는 위험자산 투자 확대가 잠재리스크로 부각될 수 있다는 평가다.

한국은행이 30일 국회에 제출한 금융안정보고서(2016년 6월)에 따르면 증권회사 우발채무 규모는 2010년말 6조5000억원에서 2015년말 24조2000억원으로 3배 이상 증가했다.

이에 따라 증권회사 자기자본 대비 우발채무 비율은 18.8%에서 55.6%로 대폭 증가했다.

약정별 추이를 보면 기초자산 채무불이행 위험도 부담하는 매입확약 등 신용공여 성격의 채무보증 규모가 2010년말 1000억원에서 2015년말 16조8000억원으로 크게 늘었다.

반면 기초자산 채무불이행 위험이 낮은 유동성 공여 성격의 기업어음 매입보장 약정은 7조원 내외 수준을 유지하고 있다.

지난해말 증권회사 우발채무를 기초자산별로 보면 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 관련 채무보증 잔액이 15조원으로 62.1%를 차지했다. 거래유형별로는 자산유동화거래와 관련된 채무보증 잔액이 19조원으로 78.6%에 이른다.

증권회사 우발채무 증가는 규제자본 부담 완화에 따른 위험추구 확대, 금융시장 내 관련 수요 증가, 증권회사의 수익기반 다변화 노력 등이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다.

보고서는 “부동산 PF 관련 채무보증의 경우 기초자산 현금흐름이 분양률 등의 사업성과에 의존하므로 부동산 경기가 부진한 경우 채무보증에 따른 손실이 발생할 수 있다”고 지적했다.

올해 3월말 기준 증권사 순자본비율은 489.5%로 우발채무 현실화에 따른 경영건전성 악화 가능성은 크지 않지만 중형사들은 자기자본대비 우발채무 비중이 88.9%로 대형사(53.9%)보다 높은데다 일부 증권사는 우발채무가 자기자본보다 많아 유의할 필요가 있다는 분석이다.

보험사들도 저금리 장기화로 수익성이 높은 위험자산 투자를 늘리는 분위기다.

보험사의 대출, 저신용 회사채 등 위험자산 투자 비중은 2011년 31.2%에서 2016년 3월말 35.8%로 3.7%포인트 증가했다. 금리연동형 상품 비중은 2012년말 50.5%에서 2015년말 57.3%로 6.8%포인트 상승했다.

생명보험사의 당기순이익은 2013년 2조1000억원에서 2016년 3월(1년 기준) 3조6000억원으로 증가했지만 운용자산이익률(투자이익/운용자산)은 2015년 4.01%로 2013년(4.59%)에 비해 오히려 0.58%포인트 하락했다.

보고서는 “위험자산 투자를 확대할 경우 중장기적으로 생보사의 자산건전성이 악화될 우려가 있다”며 특히 중소형사의 자산건전성이 대형사보다 빠르게 저하될 수 있다“고 밝혔다.

중소형 생보사의 위험자산 비중은 올해 3월말 기준 35.8%로 2011년말과 비교해 9.4%포인트 증가했다.

한은 관계자는 “향후 경제여건 급변시 생보사가 위험자산 투자비중을 급격히 축소하는 투자행태를 보일 경우 실물경제에 부정적 요인으로 작용할 수 있다”며 “수익성 개선을 위한 생보사의 투자행태 영향에 대한 모니터링을 강화해 나갈 필요가 있다”고 말했다.