¼Óº¸
VIP
ÅëÇÕ°Ë»ö

¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¾ø´Ù¸é °ø»êÁÖÀǺ¸´Ù ³ª»Ú´Ù?

¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ
  • °­»ó±Ô ¼ÒÀå
  • Ä«Ä«¿ÀÅå °øÀ¯Çϱâ
  • Ä«Ä«¿ÀÅå ³ª¿¡°Ô Àü¼ÛÇϱâ
  • ÆäÀ̽ººÏ
  • Æ®À§ÅÍ
  • ³×À̹ö
  • ÅÚ·¹±×·¥
  • ¹®ÀÚ
  • VIEW 12,326
  • 2016.08.28 09:00
  • ±ÛÀÚÅ©±âÁ¶Àý

[ÇൿÀ繫ÇÐ]<151>¾Ö³Î¸®½ºÆ® ¹«¿ë·Ð¿¡ ´ëÇÑ Ç׺¯°ú ÅõÁ¤

[ÆíÁýÀÚÁÖ] ÇൿÀ繫ÇÐ(Behavioral Finance)Àº ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµéÀÇ ºñÀ̼ºÀû ÇàŸ¦ Àß ÆľÇÇÏ¸é ¼ÒÀ§ ¾ËÆÄ(alpha)¶ó ºÒ¸®´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù.

/±×·¡ÇÈ=ÀÓÁ¾Ã¶ µðÀÚÀ̳Ê
/±×·¡ÇÈ=ÀÓÁ¾Ã¶ µðÀÚÀ̳Ê
¸¸¾à ÁֽĽÃÀå¿¡ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¾ø´Ù¸é ¾î¶³±î¿ä?

ÁֽĽÃÀå¿¡ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ Á¸ÀçÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¡®¾ËÆÄ¡¯(alpha), Áï ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾ò±â À§Çؼ­ÀÔ´Ï´Ù. º¸Åë ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀÌ ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀ» »óȸÇϸé ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³Â´Ù°í ¸»ÇÕ´Ï´Ù.

¾Ö³Î¸®½ºÆ®´Â ´Ù¾çÇÑ ºÐ¼®À» ÅëÇØ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÖ´Â Á¾¸ñÀ» ã½À´Ï´Ù. Æݵå¸Å´ÏÀú´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ Á¾¸ñ ÃßõÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÀûÀýÇÑ ÅõÀÚ¸¦ ´ÜÇàÇÏ°í ±×¸®°í ¸¸¾à ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¿Ç¾Ò´Ù¸é ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾ò½À´Ï´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÅõÀÚ¸¦ ¾×Ƽºê(active) ÅõÀÚ¶ó ºÎ¸£ÁÒ.

¹°·Ð ¿©±â¼­ °ÅµÐ ÃÊ°ú¼öÀÍÀº ¾Ö³Î¸®½ºÆ® ºÐ¼®¿¡ µé¾î°£ ºñ¿ë°ú Æݵå¸Å´ÏÀúÀÇ ¼ö¼ö·á¸¦ ÇÕÄ£ ±Ý¾×º¸´Ù Ä¿¾ß ÁøÁ¤ÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍÀÌ µË´Ï´Ù.

ÀÌ·¯ÇÑ °úÁ¤ÀÌ µÇÇ®ÀÌ µÇ¸é¼­ ½Ç·Â ¾ø´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®´Â ÀÚ¿¬½º·¹ µµÅÂµÇ°í ¿À·ÎÁö ½Ç·Â ÀÖ´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®¸¸ »ì¾Æ³²½À´Ï´Ù. »ýÁ¸°ú µµÅÂÀÇ Ä¡¿­ÇÑ °æÀïÀº ¾Ö³Î¸®½ºÆ®·Î ÇÏ¿©±Ý ²÷ÀÓ¾øÀÌ ¾ËÆĸ¦ ãµµ·Ï ³ë·ÂÇÏ°Ô ¸¸µì´Ï´Ù.

ÀÌ ½Ã³ª¸®¿À´ë·Î µÈ´Ù¸é ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿ªÇÒÀ» µÎ°í Àǹ®À» °¡Áú ÇÊ¿ä´Â ¾ø°ÚÁÒ.

ÇÏÁö¸¸ ¾Ö¼®ÇÏ°Ôµµ Áö±Ý±îÁöÀÇ ¸¹Àº À繫Çבּ¸µéÀº ´ë´Ù¼öÀÇ ¹ÂÃß¾óÆݵ尡 ½ÃÀå¼öÀÍ ´ëºñ ÃÊ°ú¼öÀÍ, ¾ËÆĸ¦ ´Þ¼ºÇÏÁö ¸øÇß´Ù°í ¹àÈ÷°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

±×³ª¸¶ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» °ÅµÐ Æݵåµéµµ ºñ¿ë°ú ¼ö¼ö·á µîÀ» Â÷°¨ÇÏ°í ³ª¸é ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀ» »óȸÇÏ´Â(=ÁøÁ¤ÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³»´Â) ÆݵåµéÀº ±Ø¼Ò¼ö¿¡ ºÒ°úÇÒ »ÓÀÔ´Ï´Ù.

¶ÇÇÑ Æ¯Á¤ÇÑ ¿¬µµ¿¡ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³Â´õ¶óµµ ¹Ì·¡¿¡ ²ÙÁØÇÏ°Ô Áö¼ÓÀûÀÎ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³»´Â °æ¿ì´Â Èñ¹ÚÇÕ´Ï´Ù.

´Ù¾çÇÑ ¹æ¹ýÀ¸·Î ´õ Àû±ØÀûÀ¸·Î ¾ËÆĸ¦ ãÀ¸·Á°í ÇÏ´Â ÇìÁöÆݵ嵵 »çÁ¤Àº ¸¶Âù°¡ÁöÀÔ´Ï´Ù. ¿ÀÈ÷·Á ÀÏ¹Ý ¹ÂÃß¾óÆݵ庸´Ù ¼ö¼ö·á¸¸ ´õ ºñ½Ò »Ó ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³»Áö ¸øÇÑ´Ù´Â ¿¬±¸°¡ ¼öµÎ·èÇÕ´Ï´Ù.

ÇöÀç ÃÖ°íÀÇ ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚÀÎ ¿ö·± ¹öÇÍ(Warren Buffett)°ú ´º¿åÀÇ ÇÑ ÇìÁöÆÝµå »çÀÌ¿¡¼­ ¹ú¾îÁö°í ÀÖ´Â ¼öÀÍ·ü ³»±â¿¡¼­µµ ÀÌ Á¡Àº ¸í¹éÇÏ°Ô µå·¯³³´Ï´Ù. ¹öÇÍÀº Áö³­ 2008³â S&P500 Áö¼ö »ó½Â·üÀ» À̱â´Â ÇìÁöÆݵ尡 ³ª¿À¸é 100¸¸ºÒÀ» ÁÖ°Ú´Ù°í ³»±â¸¦ °É¾ú´Âµ¥, 8³âÀÌ Áö³­ Áö±Ý ÇìÁöÆݵå´Â S&P500 Áö¼ö »ó½Â·üÀÇ 3ºÐÀÇ1¿¡µµ ¸ø ¹ÌÄ¡´Â ÀúÁ¶ÇÑ ¼ºÀûÀ» ³»°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â ¾×Ƽºê ÅõÀÚÀÇ ¹«¿ë·Ð, ³ª¾Æ°¡ ¾Ö³Î¸®½ºÆ® ¹«¿ë·ÐÀ» ½Ã»çÇÕ´Ï´Ù. ºñ¿ë°ú ¼ö¼ö·á¸¦ °í·ÁÇÏÁö ¾Ê°íµµ ´ë´Ù¼öÀÇ Æݵ尡 ½ÃÀå¼öÀÍ·ü¿¡ ¹Ì´ÞÇÑ´Ù´Â »ç½ÇÀº ±»ÀÌ ºñ½Ñ ºñ¿ëÀ» µé¿© ¾ËÆĸ¦ ãÀ» ÇÊ¿ä°¡ ¾øÀ½À» ÀǹÌÇÕ´Ï´Ù.

±×·¡¼­ ³ª¿Â °Ô Æнúê(passive) ÅõÀÚÀÔ´Ï´Ù. ¾Æ¹«¸® ³ë·ÂÇصµ ÁøÁ¤ÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ³»´Â Á¾¸ñÀ» ã±â°¡ ¾î·Æ´Ù¸é ±×³É À妽º³ª ETF¿¡ ÅõÀÚÇØ ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀ̳ª Ãß±¸ÇÏÀÚ´Â °Ì´Ï´Ù. ´õ±º´Ù³ª À妽ºÆݵ峪 ETF´Â ¼ö¼ö·á°¡ ¾öû ½ÎÁÒ.

°á±¹ ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼­´Â Æнúê ÅõÀÚ°¡ Á¤´äÀÔ´Ï´Ù. ½ÇÁ¦·Î Áö³­ 20³â°£ Æнúê ÅõÀÚ°¡ ±Þ°ÝÈ÷ ´Ã¸é¼­ Á¡Á¡ ÁÖ·ù·Î ÀÚ¸®¸Å±èÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

¹°·Ð 1977³âºÎÅÍ 1990³â »çÀÌ¿¡ ¼øÀڻ갡ġ¸¦ 27¹è³ª ´ÃÀÎ ÇÇÅÍ ¸°Ä¡(Peter Lynch)¿Í °°Àº ¶Ù¾î³­ Æݵå¸Å´ÏÀú°¡ °£°£È÷ ³ª¿À±ä ÇÏÁö¸¸ ¸¸¾à ´ç½Åµµ ±×·± ¼º°ú¸¦ ³¾ ¼ö ÀÖ´Ù°í ¹Ï´Â´Ù¸é ÇϷ绡¸® »ý°¢À» °íÃÄ ¸Ô´Â °Ô Çö¸íÇÕ´Ï´Ù.

±×·³ ¸ðµç ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾×Ƽºê ÅõÀÚ¸¦ ¹ö¸®°í Æнúê ÅõÀÚ¿¡¸¸ ÁýÁßÇÑ´Ù¸é ¾î¶»°Ô µÉ±î¿ä? ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¾ËÆĸ¦ ã´Â ³ë·ÂÀº ÇÊ¿ä°¡ ¾ø°Ô µÇ°í ÁÁÀº Á¾¸ñ°ú ³ª»Û Á¾¸ñÀ» ã´Â ½Ãµµ´Â Æ÷±âµÉ °Ì´Ï´Ù.

±×¸®°í ÁÖ½ÄÅõÀÚ´Â ±×Àú À妽ºÆݵå¿Í ETF¿¡ ÅõÀÚÇؼ­ ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀ» ¾ò´Â °ÍÀ¸·Î ±Í°áµÇ°ÚÁÒ. ±×·¸´Ù¸é ÁÁÀº ¼¼»óÀÌ ¿Â °Å ¾Æ´Ñ°¡¿ä? Áö±Ý ´ë´Ù¼öÀÇ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ½ÃÀå¼öÀÍ·ü¿¡µµ ¸ø ¹ÌÄ¡´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÇÏ°í ÀÖ´Â Çö½ÇÀ» °í·ÁÇÏ¸é ¸»ÀÌÁÒ.

¡°¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¾ø´Â ÀÚº»½ÃÀåÀº ¸¶¸£Å©½ºÁÖÀÇ(Marxism) °èȹ°æÁ¦º¸´Ù ³ª»Ú´Ù.¡±

Áö³­ÁÖ Àü ¼¼°è ÁÖ½ÄÀü¹®°¡µé »çÀÌ¿¡¼­ ¹Ì±¹ »÷Æ÷µå ¹ø½ºÅ¸ÀÎ(Sanford Bernstein & Co.)ÀÇ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ÀÛ¼ºÇÑ º¸°í¼­°¡ Å« ³í¶õÀÌ µÆ½À´Ï´Ù.

ÀÌ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¸ðµÎ°¡ Æнúê ÅõÀÚ¸¦ Çϸé ÁÁÀº ¼¼»óÀÌ ¿À´Â °Ô ¾Æ´Ï¶ó ¿ÀÈ÷·Á ¸¶¸£Å©½ºÁÖÀÇ °èȹ°æÁ¦º¸´Ù ´õ ³ª»Û °á°ú°¡ ¿Â´Ù°í °­º¯Ç߱⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.

ÀÌÀ¯´Â ÀÌ·¸½À´Ï´Ù. ÀÚº»½ÃÀåÀÇ ±â´ÉÀº ÀÚº»À» È¿À²ÀûÀ¸·Î ¹èºÐÇÏ´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù. Áï ÁÁÀº ±â¾÷¿¡´Â µ·ÀÌ ¸ô¸®°í ³ª»Û ±â¾÷¿¡¼­´Â ÀÚº»ÀÌ ºüÁ® ³ª°©´Ï´Ù.

¾Ö³Î¸®½ºÆ®´Â ÁÁÀº ±â¾÷°ú ³ª»Û ±â¾÷À» ã¾Æ³»¾î À̵éÀÇ ÁÖ°¡°¡ º»Áú°¡Ä¡¿¡ ¹Ì´ÞÇÏ´ÂÁö ¾Æ´Ï¸é ÃÊ°úÇÏ´ÂÁö ²÷ÀÓ¾øÀÌ °ËÁõÇÕ´Ï´Ù. ÀúÆò°¡µÈ(underpriced) ÁÁÀº ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀº ¸Å¼öÇÏ°í °íÆò°¡µÈ(overpriced) ³ª»Û ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀº °ø¸ÅµµÇÏ´Â °úÁ¤À» ÅëÇØ ÀÚº»Àº °¡Àå »ý»êÀûÀÎ ±â¾÷À¸·Î Àç¹èºÐµË´Ï´Ù.

ÀÌó·³ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¾ËÆĸ¦ ã´Â ³ë·ÂÀº ÀÚº»ÀÌ È¿À²ÀûÀ¸·Î ¹èºÐµÇµµ·Ï ÇÔÀ¸·Î½á ÀÚº»½ÃÀå Âü°¡ÀÚ ¸ðµÎ¿¡°Ô ÇýÅÃÀ» ÁÖ´Â ±àÁ¤ÀûÀÎ ¿ÜºÎ¼º(positive externality)À» °®½À´Ï´Ù.

±×·±µ¥ ¸¸¾à ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ¾ø¾î ÁÁÀº ±â¾÷°ú ³ª»Û ±â¾÷À» ãÀ¸·Á´Â ³ë·ÂÀ» ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù¸é ÀÚº»ÀÇ È¿À²Àû ¹èºÐÀº ¸ØÃß°Ô µÇ°ÚÁÒ. ±× °á°ú ³ª»Û ±â¾÷¿¡¼­ ÁÁÀº ±â¾÷À¸·Î ÀÚº»ÀÌ Àç¹èºÐµÇÁö ¾Ê°í ÀÚº»½ÃÀåÀº È¿À²Àû ÀÚº»¹èºÐ ±â´ÉÀ» »ó½ÇÇÏ°Ô µÇ°ÚÁÒ.

¸¸¾à ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ³ë·Â¿¡ µé¾î°¡´Â ºñ¿ëÀÌ ³Ê¹« ºñ½Î´Ù°í ¾Æ¹«µµ ºÎ´ãÇÏÁö ¾ÊÀ¸·Á ÇÑ´Ù¸é ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ »ç¶óÁö°Ô µÇ°í °á°úÀûÀ¸·Î ÀÚº»ÀÇ È¿À²Àû ¹èºÐÀº ¸ØÃß°Ô µÅ ¸¶¸£Å©½ºÁÖÀÇ °èȹ°æÁ¦º¸´Ù ´õ ³ª»Û üÁ¦·Î Àü¶ôÇÏ°í ¸»°ÚÁÒ.

±×·¯´Ï ÀÏ¹Ý °³¹ÌÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾Ö³Î¸®½ºÆ® ºñ¿ëÀ» ºÎ´ãÇÏÁö ¸øÇÑ´Ù¸é Á¤Ã¥´ç±¹ÀÌ¶óµµ Ã¥ÀÓÀ» Á®¾ß ÇÑ´Ù°í ¹ø½ºÅ¸ÀÎ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®´Â ÁÖÀåÇß½À´Ï´Ù.

»ó´çÈ÷ ¼ö±àÀÌ °¡´Â ÁÖÀåÀÓ¿¡ Ʋ¸²ÀÌ ¾ø½À´Ï´Ù.

±×·¯³ª ÀÌ¿¡ ´ëÇØ ºñÆò°¡µéÀº ¾ËÆĸ¦ ã´Â ³ë·ÂÀ» ¾Ö³Î¸®½ºÆ®¶ó´Â ƯÁ¤ Áý´ÜÀÇ °íÀ¯ ¾÷¹«·Î º¸´Â Á¡°ú µû¶ó¼­ ±×µé¿¡°Ô ¸¶¶¥È÷ ´ë°¡¸¦ ÁöºÒÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â Á¡¿¡ ´ëÇؼ­´Â ³í¶õÀÇ ¿©Áö°¡ ÀÖ´Ù°í ¹Ý¹ÚÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

¾Æ¹«¸® Æнúê ÅõÀÚ°¡ À¯¸®ÇÏ´Ù°í Çصµ ´©±º°¡´Â ¿©ÀüÈ÷ ´ë¹Ú Á¾¸ñÀ» ã´Â ³ë·ÂÀ» °è¼ÓÇÒ °ÍÀÌ°í ¾×Ƽºê ÅõÀÚµµ Æ÷±âÇÏÁö ¾ÊÀ» °Å¶ó°í ÁöÀûÇÕ´Ï´Ù. ±×¸®°í À̵éÀÇ ÀÚ¹ßÀûÀÎ ³ë·Â ¶§¹®¿¡ ÀÚº»½ÃÀåÀº È¿À²ÀûÀÎ ÀÚº»¹èºÐ ±â´ÉÀ» °è¼Ó ¼öÇàÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀ̶ó°í ¸»ÇÕ´Ï´Ù.

µû¶ó¼­ ¾Ö³Î¸®½ºÆ® Áý´Ü¿¡°Ô ³ë·ÂÀÇ ´ë°¡¸¦ Á¤Ã¥ÀûÀ¸·Î ÁöºÒÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀåÀº Áö³ªÄ£ ¿ä±¸¶ó´Â °ÅÁÒ. ¾Ö³Î¸®½ºÆ® Áý´ÜÀÇ ÅõÁ¤À̶ó°í¿ä.

¿©·¯ºÐÀº ¾î¶»°Ô »ý°¢Çϼ¼¿ä. ÁֽĽÃÀå¿¡ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ÇÊ¿äÇÒ±î¿ä?

È¿À²Àû ÀÚº»½ÃÀåÀ» À¯ÁöÇÏ´Â ÁøÁ¤ÇÑ ¿øµ¿·ÂÀº ¾Ö³Î¸®½ºÆ® Áý´Ü ±× ÀÚü°¡ ¾Æ´Ï¶ó ¾ËÆĸ¦ ãÀ¸·Á´Â ³ë·ÂÀÔ´Ï´Ù.

¡Ø ÀÌ ±â»ç´Â ºü¸£°í ±íÀÌÀÖ´Â ºÐ¼®Á¤º¸¸¦ ÀüÇÏ´Â VIP ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ(vip.mt.co.kr)¿¡ 2016³â 8¿ù 27ÀÏ (21:00)¿¡ °ÔÀçµÈ ±â»çÀÔ´Ï´Ù.




¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ÁÖ¿ä´º½º

"°­ºÏÀε¥ ÇÑ´Þ»õ 2¾ï ¿Ã¶ó"¡¦ÀúÆò°¡ ÀÌ ¾ÆÆÄÆ®, ¾îµð±æ·¡
³×À̹ö ¸ÞÀο¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ±¸µ¶ Ä«Ä«¿ÀÅå¿¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ Ã¤³Î Ãß°¡

º£½ºÆ®Å¬¸¯

¿À´ÃÀÇ ²ÜÆÁ

  • ´º½º ¼Ó ¿À´Ã
  • ´õ¿µ»ó
  • ³¯¾¾´Â?
  • ÇコÅõµ¥ÀÌ

¸¹ÀÌ º» ´º½º

ºÎµ¿»ê À¯Æ©ºê Á¤º¸Ã¤³Î ºÎ¸´Áö
2023 ´ëÇѹα¹ »çȸ¾ÈÀüÁö¼ö

Æ÷Åä / ¿µ»ó