'약세장에 물량도' 코스닥 역대최대 CB·BW주의보

머니투데이

구유나 기자

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올 들어 경기 침체에 따른 실적 악화로 코스닥 상장사가 발행한 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW) 발행 건수와 규모가 역대 최고 수준에 이르렀다. 약세장이 지속될 경우 물량 부담이 커질 수 있어 투자에 주의가 필요하다.

8일 한국거래소에 따르면 지난달 30일을 기준으로 코스닥시장의 CB 발행규모는 전년 동기 대비 101.8% 증가한 3조3223억원을 기록했다. 발행 공시 건수는 412건으로 이미 지난해 온기 기준 263건을 뛰어넘었다. BW 발행규모 역시 전년 대비 72.4% 늘어 5245억원을 기록했다.

지난해부터 지속된 경기 부진과 국정농단 사태로 투자심리까지 위축되면서 코스닥 기업들이 긴급 자금 조달에 나선 것으로 풀이된다. 일부 기업들의 경우 실적 악화로 신용등급이 강등되면서 회사채 등 직접금융이 아닌 CB 발행을 선택했다.

이달 들어서만 파티게임즈 (250원 ▼46 -15.5%)(400억원), 아리온 (275원 0.00%)(299억원), 케이피에프 (4,590원 ▲20 +0.44%)(230억원), 에스엔유 (2,525원 ▲15 +0.60%)(105억원), 큐브스 (5,770원 0.00%)(50억원), 스페로 글로벌 (6원 ▼11 -64.71%)(30억원) 등 13개사가 CB 발행을 결정했다.

전환사채의 경우 증시가 불안정한 상황에서 안정적인 채권수익률을 기대할 수 있다는 점에서 대안적 투자수단으로 주목받았다. 그러나 올해 CB와 BW를 통틀어 사모로 발행된 물량이 약 90%(4조9958억원)로 일반투자자들은 사실상 투자 한계에 부딪혔다.

일각에서는 당분간 약세장이 예상되는 만큼 일부 CB가 악성매물로 둔갑할 가능성이 높아 투자에 유의할 필요가 있다고 지적한다. 전환사채 발행 시 리픽싱(refixing) 조항에 따르면 주가가 전환가격 이하로 떨어질 경우 가격을 하향조정할 수 있다. 이 경우 발행되는 물량이 늘어나 주가에 부담이 될 수 있다.

이달에는 기가레인 (794원 ▲31 +4.06%), 썬텍 (44원 ▼21 -32.3%), 영우디에스피 (897원 ▲7 +0.79%), 큐로홀딩스 (328원 ▲2 +0.61%) 등 18개사가 전환가액을 하향조정했다. 포스링크 (1,163원 ▼1 -0.09%)의 경우 조정 전 전환가액이 1333원이었으나 조정 후 934원까지 떨어지면서 물량은 32만여 주가 추가로 늘어났다. 지난 9월 한일진공 (355원 ▼3 -0.84%)은 100억원 규모 CB 발행 공시 후 이틀간 주가가 22% 빠졌다. 당시 주가는 4410원이었으나 최근에는 2000원대에서 횡보 중이다.

김영각 현대증권 연구원은 "대부분이 사모 CB인 만큼 일반투자자들에게는 물량부담에 따른 악재가 될 수 있다"며 "다만 회사차원에서 사채를 주식으로 전환시키기 위한 주가 부양 노력을 하기 때문에 'CB 발행=주가 하락' 공식이 반드시 성립한다고 보기는 어려우며 실적 등 기업 펀더멘털을 유의깊게 살펴야 한다"고 설명했다.

※ 이 기사는 빠르고 깊이있는 분석정보를 전하는 VIP 머니투데이(vip.mt.co.kr)에 2016년 12월 8일 (19:02)에 게재된 기사입니다.