IBK투자증권은 한온시스템 (5,220원 ▼160 -2.97%)에 대해 4분기 이후 베이스 효과가 기대되다고 14일 평가했다. 투자의견 매수와 목표주가 1만5000원을 유지했다.
한온시스템의 3분기 매출액은 1조28000억원(전년비-0.3%), 영업이익은 980억원(-8.3%), 영업이익률 7.6%(-0.7%포인트)로 예상했다.
국내부문에서 전년동기 기저효과, 기아차 멕시코 효과, 유럽 선전 등으로 매출액 감소폭은 완화될 것으로 예상되지만 국내부문 부분파업, 중국부문 가동률 저하 등으로 고정비 부담이 증가하면서 영업이익은 감소할 것으로 전망했다.
이상현 연구원은 다만 "4분기 이후에는 미국에서 빅3 대상으로 오하이오 공장을 가동하기 때문에 베이스효과가 기대된다"며 "중국 가동률도 상당부분 회복된다는 가정을 하고 있다"고 평가했다.
그는 "지난해 한온시스템의 중국매출 비중은 16% 정도를 차지하고 있지만 영업이익 기여도는 30% 수준으로 이익기여도가 높았다"며 "올해는 사드여파로 중국 수익성이 저하되었을 것으로 추정되는데 점차 개선될 가능성이 높다"고 덧붙였다.
한온시스템의 중국 매출은 현대차그룹 60%, 포드 20%, 중국로컬 20%를 차지하고 있다.
- 2017.09.14 08:33
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