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³ëº§»ó ¼ö»óÀÚ 18³â Àü ¿¹¾ð "ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ³¡"

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  • 2017.10.15 08:00
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[ÇൿÀ繫ÇÐ]<197>ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ 'ºñÁÖ·ù' ²¿¸®Ç¥¸¦ ¶¼±â±îÁö

[ÆíÁýÀÚÁÖ] ÇൿÀ繫ÇÐ(Behavioral Finance)Àº ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµéÀÇ ºñÀ̼ºÀû ÇàŸ¦ Àß ÆľÇÇÏ¸é ¼ÒÀ§ ¾ËÆÄ(alpha)¶ó ºÒ¸®´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù.

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¡°¡®ÇൿÀ繫ÇС¯ÀÇ ³¡ÀÌ ¿Â´Ù.¡±

¿ÃÇØ ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀº ÇൿÀ繫ÇÐ ¿¬±¸¿¡ ÇÑ Æò»ýÀ» ¹ÙÄ£ ¸®Â÷µå ¼¼ÀÏ·¯(Richard Thaler) ½ÃÄ«°í´ëÇÐ ±³¼ö¿¡°Ô µ¹¾Æ°¬´Ù.

¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö´Â ÇൿÀ繫ÇÐ ºÐ¾ßÀÇ ½ÃÁ¶·Î ÀÎÁ¤ ¹Þ´Â´Ù. ÇÏÁö¸¸ ±×°¡ ³ëº§»óÀ» ¹ÞÀº ù ¹ø° ÇൿÀ繫ÇÐÀÚ´Â ¾Æ´Ï´Ù. ·Î¹öÆ® ½¯·¯(Robert Shiller) ¿¹ÀÏ´ë ±³¼ö°¡ 2013³â¿¡ ¸ÕÀú ¼ö»óÇß´Ù.

2010³â´ë¿¡ µé¾î¼­ µÎ ¸íÀÇ ÇൿÀ繫ÇÐÀÚ¿¡°Ô ³ëº§»óÀÌ ¼ö¿©µÈ »ç½ÇÀº ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ ÀÌÁ¦ ´õ ÀÌ»ó ³í¶õÀÇ ´ë»óÀÌ ¾Æ´ÔÀ» ÀÔÁõÇÑ´Ù.

ƯÈ÷ 2013³â¿¡´Â ½¯·¯ ±³¼ö ¿Ü¿¡ ÀüÅë À繫ÇÐÀÇ ´ë°¡ÀÎ À¯Áø ÆĸÓ(Eugene Fama) ½ÃÄ«°í´ëÇÐ ±³¼ö¿¡°Ôµµ ³ëº§»óÀ» Áָ鼭 µÎ ÇÐÆÄ °£¿¡ ¼­·Î °ßÁ¦¿Í ±ÕÇüÀ» ¸ÂÃè´Ù¸é, ¿ÃÇØ¿£ ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö¸¦ ´Üµ¶À¸·Î ¼±Á¤Çϸ鼭 ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ ÀÌÁ¦´Â ´õ ÀÌ»ó Çа迡¼­ ºñÁÖ·ù°¡ ¾Æ´ÔÀ» ºÐ¸íÈ÷ ÀÎÁ¤Çß´Ù.

±×·¸´Ù°í ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ ÇаèÀÇ ÁÖ·ù·Î ÀÚ¸® Àâ¾Ò´Ù´Â °Ç ¾Æ´Ï°í ÃÖ¼ÒÇÑ ºñÁÖ·ù¶ó´Â ²¿¸®Ç¥´Â È®½ÇÈ÷ ¶¼¾î¹ö·È´Ù°í ¸»ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¾ê±â´Ù.

¿©±â¼­ Èï¹Ì·Î¿î °ÍÀº ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö°¡ 18³â Àü ÀÚ½ÅÀÌ ³ëº§»óÀ» ¼ö»óÇÏ°Ô µÉ °ÍÀ̶ó°í ¿¹¾ðÀ» Çß´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù.

'ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ³¡'(The End of Behavioral Finance)

1999³â ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö´Â ¡®ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ³¡¡¯À̶ó´Â Á¦¸ñÀÇ ³í¹®À» ¹ßÇ¥Çߴµ¥, ¿©±â¼­ ±×´Â ¸ÓÁö¾Ê¾Æ ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ ÁÖ·ù·Î ÀÎÁ¤¹Þ´Â ³¯ÀÌ ¿Ã °ÍÀ̶ó°í ¿¹¾ðÇß´Ù.

´ç½Ã¸¸ Çصµ ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ Çа迡¼­ Á¦´ë·Î ÀÎÁ¤¹ÞÁö ¸øÇÏ°í ÀÖ´ø ÅÍ¶ó ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ ÁÖÀå Àúº¯¿¡´Â ¿Ü·Î¿î ÇൿÀ繫ÇÐÀÚÀÇ ¿ïºÐ°ú Àý±Ô°¡ ±ò·Á ÀÖ¾ú´Ù.

±×·±µ¥ ±×°¡ ¡®³¡¡¯(The End)À̶ó´Â ´Ü¾î¸¦ ¼±ÅÃÇÑ Á¡ÀÌ ¹«Ã´À̳ª Èï¹Ì·Ó´Ù. ³í¹®ÀÇ Á¦¸ñ¸¸ º¸¸é ¡®ÇൿÀ繫ÇÐÀº ³¡³µ´Ù¡¯´Â Àǹ̷Π¿ÀÇØÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

¼¼ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ ¡®³¡¡¯À̶ó´Â ´Ü¾î´Â ´ç½Ã ÁÖ·ù¸¦ Â÷ÁöÇÏ°í ÀÖ´ø ÀüÅë À繫ÇÐÀڵ鿡 ´ëÇÑ ÀÏÁ¾ÀÇ Ç³ÀÚ¶ó ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.

¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö°¡ 1985³â ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ÅõÀÚÀÚµéÀÇ °úÀ×¹ÝÀÀ(overreaction)À̶ó´Â ºñÀ̼ºÀûÀÎ ÇൿÀ» ºÐ¼®ÇÑ ÇൿÀ繫ÇÐ ³í¹®À» ¹ßÇ¥ÇßÀ» ´ç½Ã ´ë´Ù¼öÀÇ À繫ÇÐÀÚµéÀº ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ °á°ú¸¦ ÀǽÉÇß´Ù.

ÀϺδ ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö°¡ Åë°è ÇÁ·Î±×·¡¹Ö¿¡ ¿À·ù¸¦ ¹üÇßÀ» °Å¶ó°í ÀǽÉÇß°í, ¶Ç ÀϺδ µ¥ÀÌÅ͸¶ÀÌ´×(data mining)ÀÇ °á°úÀÏ »Ó(Áï, µ¥ÀÌÅ͸¦ À̸® µ¹¸®°í Àú¸® µ¹¸®´Ù º¸¸é ¹º°¡ ¾ò¾î³¾ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ºñÆÇ)À̶ó°í ÆïÇÏÇß´Ù.

¶Ç ´Ù¸¥ À̵éÀº ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö°¡ Àΰ£ÀÇ ºñÀ̼ºÀû ÇൿÀÌ ¾Æ´Ñ ±×µ¿¾È ¸ô¶ú´ø »õ·Î¿î À§Çè¿ä¼Ò¸¦ ¹ß°ßÇÑ °ÍÀÏ °Å¶ó°í ¸»Çß´Ù.

±×¸®°í ´ëºÎºÐÀÇ ÁÖ·ù À繫ÇÐÀÚµéÀº ÇൿÀ繫ÇÐÀº °ð »ç¶óÁ® ¹ö¸± °ÍÀ̶ó°í °ø°ø¿¬ÇÏ°Ô ¸»ÇÏ°í ´Ù³æ´Ù.

±×·¯³ª ÇൿÀ繫ÇÐÀº Á×Àº Çй®ÀÌ µÇÁö ¾Ê°í ¿ÀÈ÷·Á Á¡Á¡ ´õ ¹ßÀüÇØ ³ª°¬°í, ±Þ±â¾ß ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö´Â 1999³â ¡®³¡¡¯À̶ó´Â ´Ü¾î¸¦ ½á¼­ ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ Á×´Â °Ô ¾Æ´Ï¶ó ¿ÀÈ÷·Á ÀüÅë À繫ÇÐÀÌ »ç¶óÁ® ¹ö¸± °ÍÀ̶ó°í ÀÏ´ë ¹Ý°ÝÀ» °¡Çß´Ù.

±×°¡ ¡®³¡¡¯À̶ó°í ¸»ÇÑ Àǹ̴ ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ »ç¶óÁ® ¹ö¸°´Ù´Â Àǹ̰¡ ¾Æ´Ï¶ó, Èʳ¯ À繫ÇÐÀº Àΰ£ÀÇ (ºñÀ̼ºÀû) ÇൿÀ» ¿¬±¸ÇÏ´Â °Ô ´ç¿¬ÇÑ °ÍÀÌ µÅ ±»ÀÌ ¡®À繫ÇС¯ ¾Õ¿¡ ¡®Çൿ¡¯À̶ó´Â ´Ü¾î¸¦ ºÙÀÏ ÇÊ¿ä°¡ ¾ø´Ù´Â Àǹ̿´´Ù.

Áï Èʳ¯¿¡´Â ¡®À繫ÇÐ=ÇൿÀ繫ÇС¯ÀÇ ½Ã´ë°¡ ¿À±â ¶§¹®¿¡ ÀüÅë À繫ÇÐÀº ¼³ ÀÚ¸®¸¦ ÀÒ°í ¾ø¾îÁ® ¹ö¸± °ÍÀ̶ó´Â ¿¹¾ðÀÌ´Ù.

¶ÇÇÑ ÇൿÀ繫ÇÐÀÌ Çа迡¼­ ÁÖ·ù·Î ÀÎÁ¤¹Þ°Ô µÇ´Â ¼ø°£ ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ½ÃÁ¶ÀÎ ÀÚ½ÅÀÌ ³ëº§»óÀ» ¼ö»óÇÏ°Ô µÉ °ÍÀ̶ó´Â ¶Ç ´Ù¸¥ ¼Ó¶æ(?)ÀÌ ´ã°Ü ÀÖ¾ú´Ù.

±×¸®°í 18³âÀÌ Áö³­ µÚ ¿ÃÇØ ³ëº§»óÀ» ¼ö»óÇÔÀ¸·Î½á ±×ÀÇ 18³â Àü ¿¹¾ðÀº ¸¶Ä§³» ½ÇÇöµÆ´Ù.

±×·¯³ª ¾ÆÁ÷µµ Çа迡¼± ÀüÅë À繫ÇÐÀ» ¿¬±¸ÇÏ´Â ÇÐÀÚµéÀÌ ´Ù¼ö¸¦ Â÷ÁöÇÏ°í ÀÖ°í, ÃÖ°í ÇмúÁö¿¡ ½Ç¸®´Â ³í¹®µµ ÀüÅë À繫ÇÐÀÌ ¾ÐµµÀûÀ¸·Î ¸¹´Ù. ÇൿÀ繫ÇÐÀÚ µÎ ¸íÀÌ ³ëº§»óÀ» ¼ö»óÇß´Ù°í Çؼ­ ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ ¿¹¾ð´ë·Î ÀüÅë À繫ÇÐÀÌ Á×¾ú´Ù°í »ý°¢ÇÏ´Â »ç¶÷µéÀº ¾ø´Ù.

2013³â ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇÑ ÆÄ¸Ó ±³¼ö´Â ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ¿©·¯ ÁÖÀåµé¿¡ ´ëÇØ ÀÌ·ÐÀÌ ¾ø´Â »óÅ¿¡¼­ °ÑÀ¸·Î µå·¯³­ Çö»ó¿¡ ²ç¾î ¸ÂÃá °ÍÀÏ »ÓÀ̶ó°í ÀÏ°¥ÇÑ °ÍÀ¸·Î À¯¸íÇÏ´Ù. ÆÄ¸Ó ±³¼öÀÇ ÁÖÀåÀº ¿©ÀüÈ÷ ÇൿÀ繫ÇÐÀÚµéÀÇ ¿¬±¸¿¡ ºñ¼ö¸¦ ²È´Â ¸»·Î ÅëÇÏ°í ÀÖ´Ù.

±×·³¿¡µµ ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö´Â ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ À§»óÀ» Áö±ÝÀÇ À§Ä¡¿¡ ¿Ã·Á³õ¾Ò´Ù´Â Á¡¿¡¼­ ±×ÀÇ ³ëº§»ó ¼ö»óÀÌ ½Ã»çÇÏ´Â ¹Ù´Â Å©´Ù.

±×¸®°í ÇÊÀÚ °³ÀÎÀûÀ¸·Îµµ ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼öÀÇ ´«ºÎ½Å ¿¬±¸ ´öºÐ¿¡ [ÇൿÀ繫ÇÐ] Ä®·³À» 4³â ³Ñ°Ô ½á ¿À°í ÀÖ°í 200ȸ¿¡ °¡±î¿î Ä®·³¿¡¼­ °¡Àå ¸¹ÀÌ ¾ð±ÞµÈ À繫ÇÐÀÚ°¡ ¹Ù·Î ¼¼ÀÏ·¯ ±³¼ö¶ó´Â Á¡¿¡¼­ ±×ÀÇ ³ëº§»ó ¼ö»ó ¼Ò½ÄÀº °¨È¸°¡ ³²´Ù¸¦ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.

¡Ø ÀÌ ±â»ç´Â ºü¸£°í ±íÀÌÀÖ´Â ºÐ¼®Á¤º¸¸¦ ÀüÇÏ´Â VIP ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ(vip.mt.co.kr)¿¡ 2017³â 10¿ù 15ÀÏ (04:00)¿¡ °ÔÀçµÈ ±â»çÀÔ´Ï´Ù.




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