[개장전]대형주 장세, 더 이어질까

대형주의 거침없는 상승이 이어지고 있다. 7월 후반 북한 리스크 및 글로벌 통화정책 불확실성 등으로 약세흐름을 보였던 코스피 시장이 추석연휴 이후 가파른 상승을 나타내며 새로운 지수를 써나가고 있다.

단기 상승에 따른 일시적 조정이 나타날 수도 있겠지만 4분기 코스피의 추가 상승은 더 이어질 가능성이 높다는 지적이다. 지수상승의 주역은 대형주이며 대형주에서도 IT, 철강∙화학∙정유 중심의 소재 등 수출주 중심 경기민감주의 쏠림 현상은 더 강화될 것으로 판단된다.


임상국 KB증권 연구원은 "저평가 영역에 있는 금융, 성장성을 기반으로 모멘텀 투자가 가능한 헬스케어, 소프트웨어 관련 기업 등에도 지속적인 관심이 필요해 보인다"며 "그 동안 충분한 가격조정을 거쳤던 내수주와 자동차, 컨텐츠, 화장품주의 단기 추가상승도 가능할 것으로 판단되지만 트레이딩 및 기술적 반등 수준 그 이상의 의미를 두기에는 아직 이른 것으로 판단된다"고 지적했다.

3분기 영업이익 14조5000억원을 기록한 삼성전자에서 보듯 국내증시의 상승 원동력은 바로 실적 증가에 따른 밸류에이션 매력이라 할 수 있다. 삼성전자, SK하이닉스 등 주요기업(257개 기업)의 3분기 실적호조 전망에 이어 4분기 실적(영업이익 기준)도 전년대비 약 60% 가량 큰 폭 증가가 예상되는 등 실적이 수반되는 대형주의 관심은 지속될 것으로 판단된다고 임 연구원은 평가했다.

물론 7월 이후 외국인의 매도세(약 4조원)를 촉발했던 북한 리스크 완화와 함께 글로벌 통화정책 불확실성 감소, 글로벌 경기회복 기조속에 미국 증시 사상 최고치 경신 등이 국내 시장에 훈풍으로 작용하며 지난주 외국인의 순매수를 불러일으켰다.


한∙중 통화 스와프 연장소식도 향후 양국간 긴장 완화가 높아질 것이라는 기대감으로 관련 기업들이 상승을 기록했다. 그렇지만 최근 지수의 상승의 원인은 무엇보다 ‘깜짝 실적’ 등 실적호전 기대감이라 할 수 있으며 현재 12개월 선행 PER 기준 코스피 밸류에이션은 9.4배 수준으로 선진국, 신흥국 대비 약 21% 저평가 상태다.

연말 배당시즌 도래 등도 실적기대감과 함께 외국인 매수 재개 및 지수 추가상승을 이끌 수 있는 원동력이라고 임 연구원은 설명했다. 현재 코스피 상승의 주역은 대형주이며 대형주에서도 특정 몇몇 업종과 종목으로 압축이 필요해 보인다.

단기 상승에 따른 차익매물 출회 및 낙폭과대주로 일시적 관심이 이동될 수 있으나 조정시 관련주에 대해 매수기회로 판단된다. 3분기에 이어 4분기까지 실적호전이 예상되는 업종은 IT하드웨어, 반도체, 소프트웨어, 철강, 화학, 소매(유통), 미디어/교육, 건설업종이다.

중소형주 및 코스닥 시장은 대형주 대비 매우 부진한 모습을 보여주고 있다. 실적호전, 신정부 정책 기대감, 순환매 논리에 따른 대형주와의 괴리율 좁히기, 글로벌 스몰캡 강세 흐름과 동조화 기대감 등으로 중소형주 및 코스닥 시장의 상승 가능성을 전망했지만 대형주의 쏠림 현상 강화 및 수급 불안 등으로 여전히 부진한 흐름에서 벗어나지 못하고 있는 상황이다.

다만 대형주 위주 쏠림장세에서 저평가 중소형주 등 3분기 실적호전종목 및 낙폭과대주, 그리고 모멘텀 투자가 가능한 종목중심으로 선택과 집중이 필요한 시기다. 중소형주 및 코스닥시장의 차별화된 상승은 연말 이후에 가능 할 것으로 판단된다고 임 연구원은 내다봤다.