/ÀÚ·á=Thomson Reuters Datastream, ±Û·Î¹ú¸ð´ÏÅÍ |
ÀüÆí¿¡ ÀÌ¾î¼ ¹Ì±¹ »÷ÇÁ¶õ½Ã½ºÄÚ ¿¬¹æÁغñÀºÇàÀÇ Áõ½Ã °ÅÇ°¿©ºÎ Áø´ÜÀ» °è¼Ó ´Ù·ïº¸°Ú½À´Ï´Ù.
»÷ÇÁ¶õ½Ã½ºÄÚ ¿¬ÁØÀÇ º¸°í¼´Â ´Ü¼øÈ÷ CAPE¸¸À¸·Î °ú°Å¿Í ¼öÆò ºñ±³ÇÏÁö´Â ¾Ê¾Ò½À´Ï´Ù. ¡â½ÇÁú ±ÕÇü ÀÌÀÚÀ² ¡âÀáÀ缺Àå·ü ¡â±Ù¿ø ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç µî ¼¼ °¡Áö °Å½Ã°æÁ¦ ÁöÇ¥¸¦ ¼³¸íº¯¼ö(=µ¶¸³º¯¼ö)·Î »ïÀº ȸ±ÍºÐ¼® ¸ðµ¨À» ÅëÇØ °ú°Å¿Í ÇöÀçÀÇ ÀûÁ¤ ÁÖ½Ä CAPE¸¦ »êÃâÇÏ°í ¹Ì·¡ÀÇ °æ·Î¸¦ Àü¸ÁÇß½À´Ï´Ù.
À§ ±×·¡ÇÁ¿¡¼ º¸µíÀÌ 1980³â ÀÌÈÄ CAPEÀÇ Ãß¼¼°¡ ¿ì»óÇâÇÏ´Â(±â¾÷ÀÌÀÍ ´ëºñ ÁÖ½ÄÀÇ °¡°ÝÀÌ ºñ½ÎÁö´Â) ¹Ý¸é, ÀáÀ缺Àå·ü°ú ½ÇÁú ±ÕÇü ÀÌÀÚÀ² ÃßÁ¤Ä¡´Â ¿ìÇÏÇâÇÏ´Â Ãß¼¼¸¦ º¸¿©¿ÔÀ½À» º¸°í¼´Â ÆľÇÇß½À´Ï´Ù.
ÀÌÀ¯´Â ¸Å¿ì ´ç¿¬ÇÕ´Ï´Ù. ÇöÀçÀÇ ÁÖ½Ä °¡Ä¡´Â ÇØ´ç ÁÖ½ÄÀÇ ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧À» ¹«À§Çè ÀÌÀÚÀ²(±ÕÇü ÀÌÀÚÀ²)·Î ÇÒÀÎÇÑ °ªÀ̱⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù. ½ÇÁú ÇÒÀÎÀ²ÀÌ ³·À»¼ö·Ï ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧Àº ´ú ÇÒÀεǾî ÇöÀç°¡Ä¡·Î Ç¥ÇöµÇ°ÚÁÒ.
ÁÖ½Ä ¿ª½Ã ä±ÇÀÇ ÀÌÀÚ¿Í À¯»çÇÑ ¼öÀÍ(EPS)À» âÃâÇÏ´Â ÀÚ»êÀÔ´Ï´Ù. ¸Å³â ¹ú¾îµéÀÌ´Â ÀÌÀÍ(EPS)À» ÀÌÀÚ·Î °£ÁÖÇÑ´Ù¸é ÁÖ½ÄÀ» ä±Ç°ú °æÀïÇÏ´Â »óÇ°À¸·Î ¿©±æ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù. ½ÃÁß ÀÌÀÚÀ²ÀÌ Àå±âÀûÀ¸·Î °è¼Ó ¶³¾îÁö´Â(ä±Ç°¡°ÝÀÌ °è¼Ó »ó½ÂÇÏ´Â) Ãß¼¼¶ó¸é, ±× °æÀï »óÇ°ÀÎ ÁÖ½ÄÀÇ °¡°Ýµµ ²ÙÁØÈ÷ ¿Ã¶ó°£´Ù´Â °Ô À§ ¸ðµ¨ÀÇ ±âº» °³³äÀÔ´Ï´Ù. (¼öÀÍÇü ºÎµ¿»êµµ ¸¶Âù°¡ÁöÀÌ°ÚÁÒ)
±×·¸´Ù¸é ÀÌÀÚÀ²ÀÌ »ó½ÂÇϸé ÁÖ½ÄÀº À§ÇèÇØÁú±î¿ä? ±×·¸Áö´Â ¾Ê½À´Ï´Ù. »÷ÇÁ¶õ½Ã½ºÄÚ ¿¬ÁØÀÌ ºÐ¼®ÇÑ ¹Ù¿¡ µû¸£¸é, '´Ü±âÀû'À¸·Î´Â ±Ý¸®¿Í Áֽİ¡°ÝÀÌ °°ÀÌ ¿À¸£´Â °æÇâÀ» º¸¿´½À´Ï´Ù. ´Ü±âÀûÀ¸·Î´Â ä±Ç °ªÀÌ ¶³¾îÁú ¶§ ÁÖ½ÄÀÌ ¿À¸¥ °ÍÀÌÁÒ. Àå±âÀû Æ®·»µå¿Í´Â Á¤¹Ý´ë ¾ç»óÀÔ´Ï´Ù. ´Ü±âÀûÀ¸·Î ±Ý¸®°¡ ¿À¸¥´Ù´Â °ÍÀº, °æ±â°¡ ÁÁ°í ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍÀÌ ´Ã¾î³ª´Â ½Ã±âÀÓÀ» ¶æÇϱ⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.
°á·ÐÀûÀ¸·Î º¸°í¼´Â "Áö³ 2009³â ÀÌÈÄÀÇ CAPE »ó½Â¼¼´Â (¼¼ °¡Áö) °Å½Ã°æÁ¦ º¯¼öµé¿¡ ÀÇÇØ ´ëºÎºÐ ¼³¸íÀÌ µÇ¸ç, µû¶ó¼ ÇöÀç °íÁ¶µÅ ÀÖ´Â ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀº ´Ù¼Ò Á¤´çȵȴÙ"°í Áø´ÜÇß½À´Ï´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ¾ÕÀ¸·Î 10³â µ¿¾ÈÀº CAPE°¡ ¹Ì¾àÇÏ°Ô³ª¸¶ Ç϶ô¼¼·Î µ¹¾Æ¼³ °ÍÀ̶ó°í ¿¹ÃøÇß´Ù. ¾Õ¼ ¼Ò°³ÇÑ 3´ë °Å½Ã°æÁ¦ ¼³¸íº¯¼öÀÇ Àü¸ÁÄ¡¸¦ Àû¿ëÇØ ÀûÁ¤ CAPE¸¦ »êÃâÇØ º» °á°úÀÔ´Ï´Ù. S&P500ÀÇ ½ÇÁú ÁÖ°¡Áö¼ö°¡ »ó½ÂÇÏ´Â ¼Óµµ°¡ ±â¾÷ÀÇ ½ÇÁú ÀÌÀÍ Áõ°¡¼Óµµ¿¡ ºñÇØ ´õµô °ÍÀ̶õ ¾ê±âÀÔ´Ï´Ù.
¸¸ÀÏ ¾ÕÀ¸·Î ¹Ì±¹ÀÇ 3´ë °Å½Ã°æÁ¦ º¯¼ö°¡ »÷ÇÁ¶õ½Ã½ºÄÚ ¿¬ÁØÀÇ ¿¹»ó´ë·Î Àü°³µÇ¾úÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í S&P500ÀÇ CAPE°¡ °è¼Ó ´õ ¿Ã¶ó°£´Ù¸é, ±×¶§´Â Á¤¸» '°ÅÇ°'À» °ÆÁ¤ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °Ô ÀÌ º¸°í¼°¡ ½Ã»çÇÏ´Â ¹ÙÀÔ´Ï´Ù.
/ÀÚ·á=Thomson Reuters Datastream, ±Û·Î¹ú¸ð´ÏÅÍ |