[단독]금호타이어 청산가치가 2배 이상 높아…"구조조정 5년간 제한"

금호타이어 (6,260원 ▼220 -3.40%) 실사에서 청산가치가 존속가치(계속기업가치)보다 2배 이상 높다는 결론이 나온 것으로 확인됐다.


채권단과 정부는 다만 고용과 지역경제에 미칠 영향 등을 고려해 청산보다는 노사의 자구계획안 합의 이행과 유상증자를 통한 자본유치를 통해 경영정상화를 추진하기로 했던 것으로 알려졌다.

채권단은 오는 26일까지 금호타이어 노사가 자구안에 합의하지 못하면 채권만기 1년 연장을 없던 일로 하고 법정관리(기업회생절차) 등을 배제하지 않는 경영정상화 후속 절차를 밟겠다는 입장이다.

25일 머니투데이가 확보한 금호타이어 실사 관련 문건에 따르면 삼일회계법인이 지난해 10~12월 실시한 실사 결과, 금호타이어 청산가치가 존속가치보다 2배 이상 높은 것으로 분석됐다.

삼일회계법인은 가격경쟁력 취약과 고비용 원가 구조 등에 따른 경영여건 악화로 존속가치가 오를만한 요인도 극히 작은 것으로 파악했다.


청산가치가 높다는 것은 기업을 정리해야 채권회수율이 높다는 뜻이다. 실사는 생산원가 구조, 자금 수지, 미래 손익전망 등 금호타이어의 경영·재무현황 전반에 걸쳐 진행됐다. 다만 산업은행 등 채권단과 삼일회계법인은 실사 종료 2달이 지나도록 구체적인 수치 등 결과를 비밀에 부치고 있다.

채권단은 금호타이어 실사를 토대로 지난해 12월 한때 법무법인 광장을 통해 법정관리(기업회생절차)에 준하는 P플랜(프리패키지드플랜)을 유력하게 검토했던 것으로도 전해진다.

금호타이어 영업이익은 2013년 3459억원에서 2016년 1200억원으로 3년 만에 3분의 1로 줄어든 데 이어 지난해 1568억원 적자로 돌아섰다. 사업보고서상 자산과 부채는 지난해 3분기 말 기준으로 각각 5조1051억원, 3조9283억원이다.

산업은행 등 채권단이 돌려받지 못한 채권은 2조3000억원 규모다. 채권단이 매각을 추진하는 지분도 금호타이어에 빌려준 4600억원을 지분으로 출자전환한 것이다.

실사 결과에도 불구하고 채권단과 정부가 청산 대신 제3자 배정 유상증자를 통한 자본유치를 추진하기로 한 것은 호남지역 경제와 고용에 미칠 영향을 무시할 수 없기 때문으로 분석된다.

경영권을 인수하는 기업이 제3자 유상증자 방식으로 지분을 확보하면 유상증자로 들어온 자금을 채권단에 지급하는 것이 아니라 '금호타이어 살리기'에 쓸 수 있다. 경영권 매각과 자본유치를 동시에 해결할 수 있다는 얘기다.

금호타이어 국내 임직원은 광주, 전남 곡성, 경기도 평택 등 국내 생산공장 3곳을 포함해 5040명(2017년 3분기말 기준)에 달한다. 190여개 협력업체까지 합하면 금호타이어에 생계에 걸린 근로자가 1만3000여명에 이른다.

채권단이 채권단 지분보유기간 5년 동안 동의 없는 구조조정 제한을 조건으로 내건 것도 이런 배경 때문이라는 분석이다. 유력 인수후보인 중국의 더블스타타이어는 지난해 인수협상 당시 2년이었던 고용유지 기간을 3년으로 늘려 제안하면서 단체협약 승계 조건까지 제시한 상태다.

금호타이어 노조는 지난해 말부터 삼일회계의 단독 실사를 인정할 수 없다는 입장이다. 노조는 해외매각 반대를 주장하면서 자구안 협상도 거부하고 있다.

채권단은 지난해 12월 1조3000억원 규모의 차입금 만기를 조건부로 1년 연장하기로 하면서 오는 26일까지 노사합의를 전제로 한 자구안 제출을 요구했다. 시장에선 자구안 합의가 불발될 경우 법정관리 등 후속절차에 한층 힘이 실릴 가능성이 높다는 전망이 나온다.

금호타이어 관계자는 "지금은 눈앞에 닥친 법정관리와 구조조정 위기를 피하는 게 가장 시급하다"며 "이를 위해선 26일까지 자구안 노사합의를 토대로 채권단과 채권만기 연장 협약을 체결해야 한다"고 말했다.