[베스트리포트]JTC, 중국여행객의 일본여행 수혜주

머니투데이

김주현 기자

22일 머니투데이 증권부가 선정한 오늘의 베스트리포트는 문경준 IBK투자증권 연구원이 JTC에 대해 작성한 '방일여행객수 증가에 따른 면세사업 호황'입니다.

문 연구원은 코스닥 상장 예정인 일본 면세업체 JTC에 대해 분석하면서 방일 여행객수 증가로 면세사업 호황이 예상된다고 설명했습니다. 특히 최근 6년동안 방일 중국 여행객 수가 6배 이상 증가했고, 이들의 소비액이 10배 가까이 늘어나면서 영향력이 커지고 있다고 평가했습니다.

문 연구원은 JTC의 희망공모가는 2018년 PER 7.0~8.6배 수준으로 성장성과 사업 수익성을 고려할 때 제시된 공모가밴드는 밸류에이션 매력이 높다고 판단했습니다.

다음은 보고서를 요약한 내용입니다. (☞보고서원문보기)

방일 여행객수는 2011년부터 2017년까지 연평균 29% 성장했다. 일본정부관광국의 통계에 따르면 2018년에는 3000만명이 넘어설 전망이다.

방일 여행객은 일본과 근거리에 있는 동아시아 국가를 중심으로 증가하고 있는데 이 가운데 중국 여행객의 영향력이 점차 커지고 있다. 방일 중국여행객수는 2011년 130만명에서 2017년 736만명으로 6배 이상 증가했다.

방일 중국여행객의 2011년 소비액은 1960억엔에서 2017년 1조6952억엔으로 6년동안 10배 가까이 상승했으며 전체 일본 여행객소비에서 38%를 차지할 만큼 영향력이 커졌다.

JTC는 한국인 사업가 구철모 대표가 1993년 일본에 설립한 Tax-Free 면세업체다. 현재 6개 브랜드와 전국 단위 24개 점포를 운영 중이다.

JTC의 공모가 산정에 사용된 비교대상은 신세계와 모두투어, 참좋은여행 등 3개 기업으로 비교기업의 2017년 평균 PER 20.53배를 적용, 37~48%를 할인한 6200~7600원에 희망공모가 밴드를 결정했다.

상장예정 주식수는 3511만4625주이며 공모주식수는 30% 비중을 차지한다. 상장 후 유통가능한 주식수는 총 1203만1900주로 전체 상장주식수의 34%다. 구철모 대표의 상장 후 주식수는 2070만3000주(58.96%)이며 5년간 자발적 보호예수를 확약했다.