"美 금리인상 年 4회 가능성…한은도 금리인상 고려해야"

미국 연방준비제도(연준)가 지난 21일(현지시간) 기준금리를 인상한 가운데, 미 금리인상 횟수가 올해 4회까지 늘어날 수 있다는 전망이 나왔다. 한미 금리 역전폭 확대 가능성에 대비해 한국은행도 국내 기준금리 인상을 적극 고려해야 한다는 지적이다.

현대경제연구원은 25일 발표한 '3월 미국 금리 인상과 시사점' 보고서에서 "올해 3회 금리 인상 기조가 유지될 가능성이 크지만, 미국 경제 성장 속도에 따라 추가 금리 인상 가능성이 존재한다"며 이같이 밝혔다.


미 연준은 20~21일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 열고 기준금리를 1.50~1.75% 수준으로 0.25%포인트 높였다. 이에 따라 미국 기준금리가 한국(1.50%) 보다 높아지는 금리 역전 현상이 발생했다.

보고서는 앞으로 양국간 금리 차이가 더 확대될 가능성이 있다고 봤다. 시장에선 지난 1월말까지만 해도 올해 미 금리인상이 4회 이뤄질 확률을 20.6%로 봤지만 이달 21일 기준으로 그 확률이 26.9%로 높아졌다.

과거 연 4회 금리인상이 이뤄진 시기와 현재의 미 경제지표를 비교해 봐도 4회 금리인상설은 설득력이 있다는 평가다. 과거 연 4회 이상의 금리인상이 있었던 때는 1994, 2004, 2005, 2006년 등이다. 2000년에는 금리를 3회 인상했지만 연간 1.00%포인트를 높였다.


현재 고용지표는 과거 연 4회 이상 금리인상 시점보다 비교적 양호했다. 2018년 현재 미 실업률은 4.1%로 4회 인상기의 평균 실업률(5.1%)보다 낮았다.

2018년 미국 경제성장률 전망치(2.7%)는 과거 4회 인상기의 평균 성장률(3.6%)보다는 낮지만, 4회 인상이 이뤄졌던 2006년과 비슷한 수준이다. 또 과거와 마찬가지로 경기 사이클상 상승국면에 위치하고 있다.

다만 올 2월 물가상승률은 2.2%로 과거 인상기보다 낮은 수준이다. 그러나 최근 GDP갭률이 플러스로 전환되면서 물가 상승 압력이 존재하는 것으로 평가된다.

보고서는 "물가지표를 제외한 대부분의 경제지표들이 과거 연 4회 인상 시기 지표 수준에 근접하거나 비슷한 수준에 있다"며 "미국 경제 성장세가 빨라진다면 4회 인상 가능성도 존재한다"고 분석했다.

트럼프 행정부의 대규모 감세, 대규모 인프라 투자 정책 등이 빠르게 추진돼 미 성장률이 예상보다 높아진다면 추가 금리인상이 이뤄질 가능성이 있다는 설명이다.

보고서의 예상대로 미 금리인상이 연 4회 이뤄질 경우 한미 금리 역전폭은 확대된다. 과거 한미 금리역전기 사례를 살펴보면 한국의 경제성장률과 물가, 실업률 등은 금리역전 현상보다는 국내 경제 상황에 더 큰 영향을 받았다.

국채금리와 원/달러 환율은 금리역전기 단기적으로 동반 상승했으나 이내 안정됐다. 국내 주가지수도 단기적으로 하락하고 외국인투자자금도 순유출됐으나 이는 국내 경제 여건이 반영된 결과였다는 분석이다.

보고서는 "한미 금리 역전으로 단기적인 금융시장 변동성 확대 가능성은 존재한다"면서도 "향후 미국의 추가 금리 인상과 한은의 긴축 대응 기조에 따라 외국인 자본 유출 속도와 변동성이 좌우될 것"이라고 예상했다.

이에 따라 금융시장의 불안정성이 확대되지 않도록 대비하고, 더 나아가 국내 기준금리 인상을 통해 한미 금리차가 지속적으로 벌어지지 않게 해야 한다는 지적이다.

정민 현대경제연구원 연구위원은 "금리역전 상황이 장기화되고 금리 격차 확대가 지속될 경우 외국인투자자본의 유출이 예상된다"며 "국내 경제 하방 리스크가 완화되고 가계부채가 양호하게 관리된다는 전제 하에 미국의 속도에 맞춰 국내 기준금리 인상을 적극 고려해야 한다"고 밝혔다.