"현대모비스, 합병비율 재조정·상장 후 공정가치 평가 유력"

머니투데이

하세린 기자

고태봉 하이투자증권 이사는 21일 현대차그룹 지배구조개편안 관련 임시 주주총회 무산에 대해 현대차 측이 현대모비스 (244,000원 ▲500 +0.21%)와 현대글로비스 (180,000원 ▲2,000 +1.12%)의 합병비율을 재조정하거나 현대모비스의 존속법인과 분할법인을 모두 상장해 시장에서 공정가치를 평가받은 뒤 현대글로비스와 합병하는 방식을 취할 수 있다고 전망했다.

고 이사는 "결국 회사 측에서는 임시 주주총회에서 분할합병안이 부결될 가능성이 높아서 취소한 것 같다"면서 "기존의 지배구조 개편 구조를 그대로 활용하거나 아예 원점에서 재검토하는 방법이 있을 텐데, 시간을 단축하려면 기존 구조를 재활용하는 방안이 유력할 것"이라고 말했다.

기존 구조를 재활용하는 방법으로는 △분할합병을 동시에 진행하되 합병 비율을 주주들이 원하는 선까지 끌어올리는 방법(합병비율 재조정) △현대모비스의 존속법인과 분할법인을 모두 상장해 시장에서 공정가치를 평가받은 뒤 현대글로비스와의 합병을 진행하는 방법이 고려될 수 있다고 봤다.

고 이사는 "사실 의결권 자문기관들이 반대한 이유를 보면 제각각이기 때문에 교집합을 찾기란 어렵다"면서 "그나마 가장 공통적인 부분이 현대모비스의 알짜사업부가 현대글로비스에 헐값에 팔렸다는 합병비율에 대한 불만"이라고 말했다.

이어 "순환출자 구조를 끊어야 하고 경영권 승계를 해야 한다는 논리는 국내 시장에서 통할지 몰라도 외국인 주주에게는 안통한 것"이라며 현대차그룹의 시장 소통 능력이 부족했다고 평가했다.

한편 현대모비스와 현대글로비스는 이날 임시 이사회를 열고 오는 29일로 예정했던 분할합병 추진 관련 임시 주주총회를 취소하기로 결정했다.

앞서 현대차그룹은 투자·핵심부품 사업과 모듈·AS부품 사업 부문을 인적 분할하고, 모듈·AS부품 사업 부문을 현대글로비스와 합병하는 지배구조 개편안을 추진한다고 밝혔다. 현대모비스와 현대글로비스의 분할합병 비율은 0.61 대 1이다. 현대모비스 주주는 주식 1주당 현대글로비스 신주 0.61주를 배정받는다.

하지만 정부 당국과의 교감에도 헤지펀드인 엘리엇을 시작으로 ISS와 글라스루이스 등 양대 의결권자문사가 반대를 권고하면서 시장의 반격을 받았다. 한국기업지배구조원도 분할합병에 대해 주주들에게 반대를 권고했다.