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수학자 에드워드 소프가 월가에서 '대박'낸 비결

[길게보고 크게놀기]수학자에서 주식투자자로 성공한 소프가 말하는 주식투자 조언 4가지

머니투데이 김재현 이코노미스트 |입력 : 2018.09.26 06:30
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편집자주멀리 보고 통 크게 노는 법을 생각해 봅니다.
수학자 에드워드 소프가 월가에서 '대박'낸 비결
미국의 수학자인 에드워드 소프(Edward O. Thorp)는 도박인 블랙잭(Blackjack)을 이길 수 있다는 사실을 입증하고 나서 주식시장인 월가로 눈을 돌렸고 역시 대성공을 거뒀다. 소프는 개인 투자에서 30여년 동안 연평균 20%가 넘는 수익률을 올렸고 2012년에 개인 자산이 이미 8억 달러(약 90000억원)에 달했다.

카지노 딜러와 주식시장을 모두 이긴 소프는 2017년 ‘모든 시장을 위한 남자: 라스베가스에서 월스트리트까지, 어떻게 내가 딜러와 시장을 이겼는가’(A Man for All Markets: From Las Vegas to Wall Street, How I Beat the Dealer and the Market)라는 제목의 자서전을 출판했다.

이 책에서 소프는 주식 가격에 이용가능한 모든 정보가 이미 반영돼 있다는 ‘효율적 시장가설’(Efficient Market Hypothesis)에 반대했다. 대신 소프는 주식투자를 도박인 브릿지게임처럼 불완전한 정보를 가지고 벌이는 불완전 정보(imperfect information) 게임으로 해석했다.

이어 브릿지게임과 마찬가지로 주식시장에서도 더 많은 정보를 더 빨리 얻고 획득한 정보를 효율적으로 사용하면 좋은 결과를 올릴 수 있다고 강조한다. 왜 현세대 최고의 주식투자자인 워런 버핏(Warren Buffett)이 브릿지 게임 마니아인지 짐작케 하는 대목이다.

성공적인 주식투자를 위해서 소프는 투자자가 자신의 ‘능력범위’에 집중하고 정보의 완전성을 확인해야 한다고 말했다. 그리고 정보를 처음 획득한 사람은 포식자가 되고 나중에 획득한 사람은 먹이가 된다는 '정보의 먹이사슬'을 잊지 말라고 강조했다. 소프가 투자자에게 주는 4가지 투자 조언을 들어보자.

1.좋은 정보를 먼저 얻어라
어떤 정보는 올바른 시간과 올바른 장소에 있는 소수의 투자자들에게 즉각적으로 전달된다. 상당한 정보는 제한된 수의 사람들에게만 알려지고 나서 넓은 범위의 사람들에게 알려지게 된다. 이 과정은 상황에 따라 몇 분에서 몇 개월까지 걸린다. 정보를 듣고 제일 먼저 행동한 사람이 수익을 얻고 나머지는 아무것도 얻지 못하거나 손해를 본다.

따라서 좋은 정보를 먼저 얻어라. 좋은 정보인지 빨리 획득한 정보인지 어떻게 알 수 있는가? 만약 당신이 확신할 수 없다면 좋은 정보가 아닐 가능성이 크다.

2.훈련된 합리적 투자자가 돼라
우리는 제한적인 범위 내에서만 재무적으로 합리적이다. 그런데 투자자들은 완전히 비합리적인 사람에서부터 모든 상황에서 재무적으로 합리적이기 위해 분투하는 사람들까지 다양하게 구성돼 있다. 실제 시장에서 참가자들의 합리성은 제한적이다.

따라서 훈련된 합리적 투자자가 돼라. 영업용 화법(세일즈 멘트)이나 변덕, 감정보다는 논리와 분석을 쫓아라. 당신이 허물려고 해도 허물 수 없는 합리적이고 긍정적인 케이스를 가지고 있을 때만 당신이 에지(edge; 뛰어남)를 가질 수 있다고 가정하라. 에지를 가졌다고 확신할 수 없을 때는 돈을 걸지 마라.

3.훌륭한 분석방법을 찾아라
주식시장에서 사람들은 타당한 주식가격을 결정하는데 관련된 정보 중 일부만 가지고 있다. 각각의 상황에서 정보를 처리하는 시간이나 분석하는 능력은 일반적으로 크게 다르다.

따라서 훌륭한 분석방법을 찾아라. 소프에게는 통계적 차익거래, 컨버터블 헤지(전환사채 매수·주식 매도), 블랙숄즈 옵션모형, 블랙잭의 카드 카운팅 등이 도움을 줬다. 다른 사람을 이기는 전략으로 탁월한 소수의 뛰어난 주식분석 능력과 좋은 헤지펀드가 사용하는 방법들이 있다.

4.기회를 포착했을 때, 대중보다 먼저 투자하라
특정한 정보에 반응하는 매수·매도 주문이 몇 초 만에 홍수처럼 쏟아져서 주가가 갭 상승하거나 새로운 레벨로 올라가기도 한다. 그러나 더 흔한 상황은 뉴스에 대한 반응에 몇 시간, 며칠, 혹은 몇 달이 소요되는 것이다.

따라서 주가가 잘못 매겨졌을 때, 투자자들의 거래로 인해 잘못 책정된 가격(mispricing)이 제거된다. 즉 가장 빠른 투자자들이 대부분의 이익을 얻고 그들의 계속되는 거래는 잘못된 가격을 감소시키거나 제거한다. 당신이 기회를 포착했을 때, 대중보다 먼저 투자하라.

※ 이 기사는 빠르고 깊이있는 분석정보를 전하는 VIP 머니투데이(vip.mt.co.kr)에 2018년 9월 25일 (18:00)에 게재된 기사입니다.


김재현
김재현 zorba00@mt.co.kr

중국과 금융에 관심이 많습니다. PhD in finance

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