최고운 연구원은 "3분기 매출액과 영업이익을 각각 3조4526억원으로 전년 동기 대비 7% 늘고 영업이익은 3502억원으로 소폭 줄어들 것"이라며 "유가 상승과 일본의 자연재해 등 어려움이 많았던 영업환경에서 선방한 실적"이라고 전망했다.
최 연구원은 "3분기 평균 항공유는 전년 동기 대비 40% 올랐는데, 대한항공은 공급을 축소해 유류비 부담이 상대적으로 적었다"며 "특히 가장 부진했던 일본 항공편을 8월부터 줄여온 결과 수요 부진에도 탑승률은 상승했다"고 설명했다.
그러면서 "특히 운임이 기대 이상으로 오르면서 유가 상승분을 만회한 것으로 추정된다"며 "화물부문은 운임이 물동량 감소 이상으로 상승, 낮아진 영업이익 컨센서스가 부담스럽지 않은 상황"이라고 분석했다.
최 연구원은 "대한항공은 국내 1위 FSC(Full Service Carrier)로 다변화된 노선 포트폴리오와 꾸준한 비즈니스 수요가 실적의 안정성을 뒷받침하고 있다"며 "특히 저비용항공사와의 가격경쟁에서 한발 물러나 장거리와 서비스 품질 등 본연의 장점에 집중해 온 성과가 나타나고 있다"고 강조했다.
이어 "올해 유가 상승 등 항공업종 전반에 악재가 많았고 여기에 대한항공 오너일가 리스크까지 더해져 증시에서 내내 소외돼 왔다"며 "10월 실적은 녹록지 않지만 현 밸류에이션에서는 내년 나타날 기저효과가 더 중요해 보여 저점 매수 시점으로 추천한다"고 했다.
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