대한항공, KAI 입찰 포기… TV토론 후폭풍?

대한항공 (20,250원 ▼300 -1.46%)이 국내 유일의 항공기 제작업체 한국항공우주 (49,200원 ▲150 +0.31%)산업(KAI) 민영화를 위한 본입찰에 불참했다. 현대중공업 (119,300원 ▼100 -0.08%)만 입찰에 참여했다. 단독 입찰에 따라 이번 KAI 매각 본입찰은 유찰됐다.


◇대한항공의 의도된 '유찰' 전략?
대한항공은 17일 오후 3시 마감되는 KAI 인수 본입찰에 참여하지 않았다고 밝혔다. KAI의 시장가격이 적정하지 않다는 판단 때문이라고 대한항공은 전했다.

한편 현대중공업은 이날 KAI 매각 주간사인 산업은행 인수·합병(M&A)실에 본입찰 서류를 제출했다. 그러나 현대중공업의 참여 여부와 상관없이 이번 KAI 본입찰은 유찰 처리됐다.

'국가를 당사자로 하는 계약에 관한 법률'(국가계약법) 제7조에 따르면 정부가 주도하는 계약에 대해서는 예외적인 경우를 제외하고는 다수의 입찰자가 참여하는 일반경쟁에 부쳐야 한다. 입찰자가 하나 뿐인 경우에는 계약을 맺을 수 없다.

시행령 제27조에 따르면 경쟁입찰을 2회 실시했음에도 입찰자가 하나 뿐인 것이 명백히 확인되는 경우 그 이후에는 단독 입찰자와 수의계약을 맺을 수 있다고 돼 있다. 그러나 이번 KAI 매각 입찰은 두번째여서 수의계약은 다음번 매각 시도 때에나 가능하다.


대한항공은 이번 본입찰 불참을 통해 KAI 인수를 포기한 것이 아니라 그 반대로 더 유리한 상황에서 인수를 추진하기 위해 의도적으로 KAI 매각 자체를 미룬 셈이다. 대한항공이 지난 8월에 당한 '단독입찰에 따른 유찰'을 이번엔 역이용한 것이다.

지난 8월말 KAI 매각을 위한 1차 예비입찰 당시 대한항공은 단독으로 입찰에 뛰어들어 결국 유찰을 경험했다. 이후 지난 9월말 대한항공 뿐 아니라 현대중공업까지 2차 예비입찰에 뛰어들면서 유효경쟁이 성립돼 본입찰까지 왔다. 그러나 이번에는 반대로 대한항공이 입찰에서 빠지고 현대중공업이 홀로 입찰에 참여해 유찰되는 상황이 벌어졌다.

KAI 매각 대상 지분은 정책금융공사가 보유한 지분 26.4% 가운데 11.41%와 삼성테크윈(10%), 현대자동차(10%), 두산그룹(5%), 오딘홀딩스(5%), 산업은행(0.34%)의 지분을 합친 41.75%다. 시가로는 1조1000억원 안팎이다.

머니투데이가 6월말 기준 잉여 현금성자산(현금 포함)과 지난해 영업현금흐름(EBITDA) 등을 토대로 분석한 현대중공업의 자금동원 여력은 총 9조5000억원에 달했다.

반면 대한항공은 실탄이 충분치 않은 상황이었다. 현대중공업과 같은 방식으로 머니투데이가 산출한 대한항공의 자금동원 여력은 1조2000억원으로 현대중공업의 8분의 1에 불과했다. 또 이는 매각 대상인 KAI 지분의 시가를 소폭 넘어서는 수준이다. 경쟁입찰 상황에서 시가에 경영권 프리미엄(웃돈)까지 얹어줘야 한다는 점을 고려하면 실탄이 충분히 않은 셈이다.

◇대한항공 왜 포기했나?
대한항공의 입찰 불참은 입찰 마감인 이날 오후 3시까지 실무진들에게도 알리지 않은 채 전격적으로 결정된 것으로 알려졌다.

이날 대한항공 실무진들과 BoA메릴린치 등 KAI 인수 자문사 관계자들은 입찰 마감시간인 오후 3시에 맞춰 입찰 서류를 제출하기 위해 서울 여의도 산업은행 본점에서 대기했다. 그러나 입찰 마감 시간이 지날 때까지 최종 인수 가격 제안 등과 관련한 최고위 경영진의 결정 사항이 전달되지 않아 서류 제출이 불발됐다.

대한항공 실무진 관계자는 "대기하고 있었는데 위에서 연락이 오지 않았고, 결국 마감 시간이 지난 뒤에야 입찰 불참 결정이 전달됐다"고 말했다.

KAI 매각에 정통한 한 관계자는 "대한항공으로선 현대중공업보다 자금조달 능력이 뒤지는 상황에서 굳이 지금 높은 가격을 제시하고 KAI를 인수할 이유가 없다고 판단한 것 같다"고 말했다.

한편 대한항공의 본입찰 참여 포기는 초박빙 승부를 펼치고 있는 박 후보와 문 후보 등 유력한 대선 후보 2명 모두 지난 16일 양자 토론으로 이뤄진 제3차 TV 대선토론에서 KAI 매각에 대해 부정적인 입장을 직접 밝힌 것과도 무관치 않다는 분석이다.

문 후보는 TV 토론에서 "항공우주기술 발전은 국가가 장기적 비전을 가지고 투자하고 지원해야 한다"며 KAI 민영화에 반대한다는 의견을 밝혔다. 또 박 후보는 "KAI 민영화 과정에서 여러가지 이야기가 있는데, 그 부분에 대해 신중할 필요가 있다는 입장"이라며 신중론을 폈다.

통상 우선협상대상자 선정 후 본계약 전까지 본실사에 2개월 가량이 소요된다는 점에서 내년 1월 대통령직 인수위 출범 전까지 본계약은 사실상 불가능하다. 설령 이달 중 우선협상대상자가 선정되고 이행보증금까지 납부하더라도 내년 1∼2월 인수위의 요청으로 정책금융공사가 매각 작업을 중단할 경우 본계약이 이뤄지지 않을 가능성이 있다는 지적이다. 차기 대통령은 정책금융공사 사장에 대한 인사권을 갖고 있다.

대한항공과 현대중공업 입장에서는 만약 이번 본입찰에 참여해 우선협상대상자로 선정됐다가 내년초 매각이 무산된다면 아무 성과도 없이 KAI 인수 가격대와 인수 전략 등 내부사정만 노출될 수 있다는 점이 부담으로 작용했다는 분석이다.