[이윤학분석]우리가 우려하는 것

“시장이 갑자기 변화하면 즉시 이를 깨달아야 한다. 이전에 가졌던 생각을 그대로 가져서는 안 된다. 그것은 시장과 싸우는 것이며, 결국 당신의 투자수익률에 악영향을 미칠 것이다. 유연한 마음을 가지고 시장이 변화할 때는 즉시 자세를 바꿔 마음을 고쳐먹어야 한다. 시장이 일직선으로 나가지 않는데 굳이 당신이 일관성을 지킨다며 굳어 있어서는 안된다. 몇 주 전에 당신이 얘기한 것이나 철석같이 믿었던 것 들은 이제 완전히 버려야 한다. 시장이 방향을 바꾼 이상 이런 것들은 아무런 도움이 되지 않는다” (윌리엄 오닐의 ‘The Successful Investor” 중에서)


시장이 우리가 생각한 것만큼이나 움직이지 않고 있다. 여전히 기진맥진한 상황이고, 그래서 선물시장의 변화에 휘둘리고 있다. 중장기적인 변화가 나타나지 않는 가운데 오히려 중기 하락추세를 확인하는 신호는 계속 이어지고 있다.

주봉차트상 13주-26주-52주 이동평균선들이 완전역배열국면으로 전환하고 있다. 과거의 경우를 살펴보면 13주선이 52주선을 하향돌파하는 시기와 주간 MACD차트의 시그널곡선이 0선을 하향돌파하는 시기와 대체로 일치한다. 즉, 지수가 확실히 중기하락추세로 전환되었음을 알려주는 중요한 시그널이다. 특히 이러한 신호가 나타난 후에는 (그림1)에서 보듯이 평균적으로 6주 정도 하락추세가 재차 진행되었다.

그런데 그런 13주선과 52주선의 데드크로스 및 MACD 시그널곡선의 0선 돌파시점이 빠르면 이번 주에 발생할 것으로 보여 주의가 요구된다. 현재 주봉상 스토캐스틱은 침체권에서 반등에 실패하고 재차 하락하는 전형적인 하락형 Retesting패턴이 나타나고, RSI는 하락 Failure패턴의 발생 가능성으로 새로운 추세하락에 대한 대비가 필요한 시점이다.

(그림 1 - KOSPI 주봉차트)



단기적으로 이러한 패턴의 변화는 이미 지난 주 중반에 나타났다. 일시적인 5일선과 20일선의 회복이후 재차 기술적 지표들이 약화되면서 20일선마저 붕괴되어 마치 지난 6월초와 같은(820선에서 저항 돌파에 실패하고 하락하던 때) 양상이 나타나고 있다. 스토캐스틱의 매도신호 가능성과 MACD오실레이터의 상승폭 둔화, 소나차트의 0선에서의 저항 등이 지난 6월초와 유사하게 나타나면서 단기 매도시그널 발생하고 있다.

특히, 5월 이후 고점을 낮추면서 하단을 720~730수준으로 하는 Descending Triangle패턴이 진행될 가능성에 주목해야 한다. 따라서 이번 주의 중요한 지지수준은 1차적으로 730선이다. 이 수준에서 강한 하방경직성을 예상되지만 만약 이 수준이 붕괴된다면 우리가 우려하는 새로운 시장흐름이 나타날 것이다.

(그림 2 - KOSPI 일봉차트)


이제 보다 단기적으로 살펴보자. KOSPI 120분 차트를 보면 최근 730~770 박스권을 돌파하며 단기 Double Bottom패턴이 진행되었으나 목표치를(810p) 충족하지 못한 채 단기 상승추세대를 하향이탈하면서 이전의 지지선이던 770선도 한순간에 무너졌다. MACD오실레이터가 하락형 Divergence패턴 이후 음전환하여 추가 하락 가능성이 높은 가운데 스토캐스틱의 Top Failure Swing패턴의 발생으로 하락추세 강화될 것으로 보인다. 특히 변동성 지표인 St-Dev이 하락추세가 시작된 4월 이후 최저수준에서 반등을 하여 변동성 확장국면 이어질 가능성이 높아보인다.

(그림 3 - KOSPI 120분 차트)


시장과 싸워서는 안 된다. 시장이 변화하면 유연한 마음을 가지고 즉시 자세를 바꿔야 한다. 시장이 일직선으로 나가지 않는데 굳이 일관성을 지킨다며 경직될 필요는 없다. 시장은 이미 중기적으로 시그널을 보내고 있고, 단기적으로도 변동성이 확장될 가능성을 시사하고 있다. 이럴 때일수록 시장을 부정하지 말고 냉정하게 시장을 지켜보는 지혜가 필요하다.