½ÇÁ¦·Î ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Æò°¡ ÇÔ¿¡ ÀÖ¾î¼ ÁÖ°¡ Performance´Â ¼öÀÍ°¡Ä¡¸¦ ±âÁØÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀÌ ÁÁÀº°¡? ¾Æ´Ï¸é Àڻ갡ġ¸¦ ±âÁØÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀÌ ÁÁÀº°¡? ´ç»ç´Â Earning°ú Asset µÎ º¯¼ö °£ÀÇ ¿ì¿ù¼ºÀ» ÆÇ´ÜÇÏ°íÀÚ, KOSPI200Á¾¸ñÀ» ´ë»óÀ¸·Î ROE»óÀ§±â¾÷°ú Tobin's q ÇÏÀ§±â¾÷À» ±âÁØÀ¸·Î Performance¸¦ Á¶»çÇÏ¿´´Ù.
Á¶»ç°á°ú 2004³â ROE»óÀ§ 20°³ ±â¾÷ÀÇ 2005³â Æò±Õ¼öÀÍ·üÀº 73.2%·Î KOSPI¼öÀÍ·ü 54.0%¸¦ 19%p ÀÌ»ó OutperformÇÏ¿´À¸¸ç, Tobin's q ÇÏÀ§ 20°³ ±â¾÷ÀÇ 2005³â Æò±Õ¼öÀÍ·üÀº 61.8%·Î KOSPI ´ëºñ 7.8%p OutperformÇÏ¿´´Ù. ÇÑÆí 2005³â ROE»óÀ§ 20°³ ±â¾÷ÀÇ 2006³â(¿¬ÃÊ ÀÌÈÄ 5¿ù15ÀϱîÁöÀÇ ¼öÀÍ·ü) Æò±Õ¼öÀÍ·üÀº 12.3%·Î KOSPI¼öÀÍ·ü 3.2%¸¦ 9%p ÀÌ»ó OutperformÇÏ¿´À¸¸ç, Tobin's q ÇÏÀ§ 20°³ ±â¾÷ÀÇ 2006³â Æò±Õ¼öÀÍ·üÀº 13.0%·Î KOSPI ´ëºñ 9.8%p OutperformÇÏ¿´´Ù.
ÀÌ °á°ú¸¦ º¸¸é ROE¿Í Tobin's q¸¦ ±âÁØ¿¡ ÀÇÇØ »êÃâµÈ Á¾¸ñ±ºÀÇ Performance°¡ ½ÃÀå¼öÀÍ·ü´ëºñ ¿ì¿ùÇÑ °ÍÀ¸·Î ÆľǵǾúÀ¸³ª µÎ ÁöÇ¥°£ÀÇ Â÷º°¼ºÀ» ¹ß°ßÇϱⰡ ¾î·Á¿ü´Ù. ±×·¯³ª Earning°ú AssetÀ» µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÒ °æ¿ì, µÎ ÁöÇ¥°£ÀÇ »ó½ÂÀÛ¿ëÀ¸·Î »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº Performance¸¦ º¸¿´´Ù. µû¶ó¼ ÇÕ¸®ÀûÀÎ ÅõÀÚÆÇ´ÜÀ» À§Çؼ´Â Earnings¿Í AssetÀ» µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÏ´Â Àü·«ÀÌ ¹Ù¶÷Á÷ÇÏ´Ù°í ÆǴܵȴÙ.
ROE »ó½Â°ú Tobin's q Ç϶ôÀ» µ¿½Ã¿¡ ÃæÁ·ÇÏ´Â ¾÷Á¾¿¡ ÁÖ¸ñ
ÇÕ¸®ÀûÀÎ ÅõÀÚÆÇ´ÜÀ» À§Çؼ´Â Earnings¿Í AssetÀ» µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÏ´Â °ÍÀÌ ¿Ö ÇÊ¿äÇÑÁö, ¶ÇÇÑ ¾ó¸¶³ª ÁֽĽÃÀå¿¡¼ À¯¿ëÇÑÁö¸¦ ¾Ë¾Æº¸±â À§ÇÏ¿© KOSPI ¾÷Á¾º°·Î Performance¸¦ ÆľÇÇÏ¿´´Ù.
EarningsÀÇ ´ë¿ëÄ¡·Î ROE µî¶ô·üÀ», AssetÀÇ ´ë¿ëÄ¡·Î Tobin's qµî¶ô·üÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ¾÷Á¾º° ¼öÀÍ/ÀÚ»ê Matrix¸¦ ÀÛ¼ºÇÏ¿´´Ù. ¼öÀÍ/ÀÚ»ê MatrixÀÇ Á߽ɼ±Àº KOSPI·Î¼, À̸¦ ±âÁØÀ¸·Î ¾÷Á¾À» ºÐ·ùÇÏ¿´´Ù. ÀÌÁß 1»çºÐ¸é°ú 4»çºÐ¸éÀº KOSPI´ëºñ ROE»ó½Â·üÀÌ OutperformÇÏ´Â ¼öÀÍ°¡Ä¡ ¿ìÀ§¿µ¿ªÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ 3»çºÐ¸é°ú 4»çºÐ¸éÀº KOSPI´ëºñ Tobin's qÇ϶ôÀ²ÀÌ OutperformÇÏ´Â Àڻ갡ġ ¿ìÀ§¿µ¿ªÀÌ´Ù . ÅõÀÚÀÚÀÔÀå¿¡¼ °ü½ÉÀ» °¡Áú ºÎºÐÀº ¼öÀÍ°¡Ä¡ ¿ìÀ§¿µ¿ª°ú Àڻ갡ġ ¿ìÀ§¿µ¿ªÀÌ °ãÄ¡´Â Á¦ 4»çºÐ¸éÀÌ´Ù. Áï ¼öÀÍ°¡Ä¡°¡ »ó½ÂÇÏ°í(ROE »ó½Â·üÀÌ ½ÃÀå´ëºñ Outperform) Àڻ갡ġ°¡ ÀúÆò°¡µÈ(Tobin's qÇ϶ôÀ²ÀÌ ½ÃÀå´ëºñ Outperform)¾÷Á¾µéÀÌ´Ù. 2005³â ÁöÇ¥¸¦ ±âÁØÀ¸·Î ¼öÀÍ/ÀÚ»ê Matrix»ó Á¦ 4»çºÐ¸é¿¡ À§Ä¡ÇÏ´Â ¾÷Á¾Àº ÀÇ·áÁ¤¹Ð, ¼¶À¯ÀǺ¹, À¯Åë, Åë½Å, ¼ºñ½º, ¿î¼öÀåºñ¾÷Á¾ µî ¸ðµÎ 6°³ ¾÷Á¾ÀÌ´Ù.
ÀÌµé ¾÷Á¾ÀÇ 2006³â Performance¸¦ »ìÆ캸¸é(2006³â ¿¬ÃÊ ÀÌÈÄ 5¿ù15ÀÏ ±îÁö ¼öÀÍ·ü), ÇöÀç ¼öÀÍ/ÀÚ»ê Matrix¿¡¼ Á¦ 4»çºÐ¸é¿¡ À§Ä¡ÇÑ ¾÷Á¾ Æò±Õ¼öÀÍ·üÀÌ 11.3%·Î ³ªÅ¸³ª KOSPI¼öÀÍ·ü(3.2%)À» Å©°Ô OutperformÇÏ¿´´Ù. µû¶ó¼ ¼öÀÍ°¡Ä¡ ¿ìÀ§¿µ¿ª(ROE»ó½Â·üÀÌ ½ÃÀå´ëºñ Outperform)ÀÇ ¼öÀÍ·ü 9.2%¿Í Àڻ갡ġ ¿ìÀ§¿µ¿ª(Tobin's qÇ϶ôÀ²ÀÌ ½ÃÀå´ëºñ Outperform)ÀÇ ¼öÀÍ·ü 9.1%º¸´Ù À̵éÀ» µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÏ´Â Àü·«ÀÌ(11.3%) ´õ¿í À¯¿ëÇÑ Àü·«ÀÓÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù.
¼öÀÍ°¡Ä¡¿Í Àڻ갡ġ¸¦ µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÑ Á¾¸ñ ¼±Á¤
¾÷Á¾ºÐ¼® ¹× °ú°Å »ç·ÊºÐ¼®À» ÅëÇÏ¿© ¼öÀÍ°¡Ä¡¿Í Àڻ갡ġ°¡ ÁֽĽÃÀå¿¡¼ ½ÃÀå´ëºñ ³ôÀº Performance¸¦ ³ªÅ¸³»´Â ÈǸ¢ÇÑ ÅõÀÚÁöÇ¥ÀÓÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖÁö¸¸, °¢°¢ °³º°ÀûÀ¸·Î »ç¿ëÇÒ ¶§´Â ¿Ïº®ÇÑ °¡Ä¡Ã´µµ°¡ ¾Æ´Ï¶ó´Â °ÍÀ» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù. µû¶ó¼ ´ç»ç´Â ¼öÀͼºÁöÇ¥¿Í(ROE) Àڻ꼺ÁöÇ¥¸¦(Tobin's q) ¸ðµÎ °í·ÁÇÏ¿© À¯¸ÁÁ¾¸ñÀ» ÃßÃâÇÏ¿´´Ù.
±âÁØÀº 1Â÷ÀûÀ¸·Î KOSPI200±â¾÷ Áß(±ÝÀ¶ÁÖ Á¦¿Ü) 2005³â¸» ROE°¡ 5% ÀÌ»óÀÎ ±â¾÷À» ÃßÃâÇÑ ÈÄ, ÀÌ ±â¾÷ Áß¿¡¼ 2004³â¸» ´ëºñ ROE°¡ »ó½ÂÇÑ ±â¾÷À» ¼±Á¤ÇÏ¿´´Ù. ±× ´ÙÀ½ ¼±Á¤µÈ ±â¾÷ Áß Tobin's q°¡ 1.0º¸´Ù ÀûÀº, Áï ½ÃÀå°¡Ä¡°¡ ´ëüºñ¿ëº¸´Ù ³·Àº ±â¾÷À» ÃßÃâÇÑ ÈÄ, ÀÌ Áß¿¡¼ Tobin's qÀÇ Ç϶ô·üÀÌ Å« ±â¾÷À»(ÀÚ»êÁõ°¡¸¦ ¼ö¹ÝÇÑ ±â¾÷Áß¿¡¼) ¼±Á¤ÇÏ¿´´Ù. ±× °á°ú KTF, SKÅÚ·¹ÄÞ, Çѱ¹´ÜÀÚ, Çö´ëÁ¦Ã¶, »ï¾ç»ç µî ¸ðµÎ 5°³ Á¾¸ñÀÌ ÃßÃâµÇ¾ú´Ù.
´ç»ç´Â ¼öÀͼºÁöÇ¥ÀÎ ROE »Ó ¾Æ´Ï¶ó ½ÇÁ¦ ÀÚ»êÁõ°¡¸¦ ÅëÇÏ¿© Tobin's q°¡ ³·¾ÆÁø, ±×·¡¼ ÅõÀڸŷµµ¸¦ µ¿½Ã¿¡ ÃæÁ·ÇÏ´Â KTF, SKÅÚ·¹ÄÞ, Çѱ¹´ÜÀÚ, Çö´ëÁ¦Ã¶, »ï¾ç»ç µî 5°³ Á¾¸ñÀ» ¼öÀÍ°¡Ä¡¿Í Àڻ갡ġ¸¦ ¸ðµÎ °®Ãá À¯¸ÁÁ¾¸ñÀ¸·Î ÃßõÇÑ´Ù.