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삼성카드, 경쟁심화 실적둔화 우려

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  • 강미선 기자
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  • 2010.10.25 07:57
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-유진투자증권

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유진투자증권은 25일 삼성카드 (28,200원 상승350 1.3%)에 대해 "안정적 자산성장이 기대되지만 업종 내 경쟁심화에 따른 실적둔화가 우려된다"며 투자의견 보유(HOLD), 목표주가 6만4000원으로 기업분석(커버리지)을 시작했다.

김인 연구원은 "올해 말 PBR(주가순자산비율) 1.2배는 과거 평균 1.5배의 84.4% 수준이지만 낮아진 ROE(자기자본이익률)와 대체재 성격인 은행업종 PBR 0.9배를 고려하면 싸지 않은 주가 수준"이라고 말했다.

내년 신용카드부문 자산성장률은 7.2%, 마케팅 비용(카드서비스 비용과 지급수수료의 합) 증가율은 11.1%로 성장보다 경쟁심화가 우려된다고 지적했다.

김 연구원은 "내년 수정순이익 증가율은 1.6%로 예상되는데 은행업종 순이익 증가율17.3%를 고려하면 포트폴리오 측면에서도 은행업종 대비 매력도가 떨어진다"고 말했다.

그는 이어 "무수익자산인 에버랜드 지분매각은 수익성 개선에 긍정적이나, 너무 먼 얘기(매각시한 2012년 4월)"라며 "매각방법도 삼성카드가 결정할 사항이 아니다"라고 덧붙였다.



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