최문선 김진우 한국투자증권 연구원은 "실적 감소의 주요인으로 작용한 판/대 출하량이 1분기부터 바로 회복되면서 실적도 개선될 것"이라며 "동 가격이 지속적으로 강세를 보이고 있어 실적 개선은 주가 상승을 견인할 것"이라고 말했다.
풍산은 4분기 영업이익이 367억원으로 집계됐다. 한국투자증권 추정치대비 39%, 컨센서스대비 35% 하회했다. 최문선 연구원은 "판/대 출하량이 IT 재고 조정의 여파로 12월에 급격히 감소했고 방산 매출액이 예상보다 300억원 하회한 1688억원에 그쳤기 때문"이라고 분석했다.
최 연구원은 "여기에 동 가격 상승(전분기대비 +19%) 재고효과(기말 제품 재고 ? 기초 제품 재고)가 200억원이 발생할 것으로 예상했으나 실제로는 40억원에 불과했다는 점도 실적 부진의 원인"이라고 봤다.
그는 "신동 부분은 수익성이 가장 높은 판/대 부분의 생산 능력 증설(월 1만1000톤 → 월 1만3000톤)이 2분기에 완공되고, 3분기부터 가동될 예정"이라며 "이에 따라 신동 매출액은 27% 증가한 2조1120억원으로 예상된다"고 봤다.
그는 "방산 부분도 설비 증설 및 플랜트 수출로 매출액이 6530억원으로 전년대비 29.4% 증가할 것"이라며 "1분기에 판/대 출하량이 예전 수준인 월 1만1000톤 수준으로 회복할 것으로 예상됨에 따라 급격한 수요 감소로 동 가격 강세에 따른 구조적인 수요 감소 우려는 불식될 것"이라고 예상했다.
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