8일 머니투데이 증권부가 선정한 베스트리포트는 박성호 동양증권 애널리스트가 작성한 '카지노 맑음, 면세점·여행 흐림' 입니다.

박 애널리스트는 보고서를 통해 국내 카지노 3사의 4분기 실적이 전반적으로 양호하지만 면세점과 여행사 실적은 부진할 것으로 전망했습니다.

박 애널리스트는 앞으로 환율의 방향성에 관심을 가져야 하며 원화 약세 시 외국인 카지노와 면세점 주가가 유리할 것으로 내다봤습니다. 반대로 원화 강세 시 강원랜드와 여행주 주가가 탄력을 받을 것으로 분석했습니다.

다음은 보고서를 요약한 내용입니다. 원문보기 ☞ 카지노 맑음, 면세점여행 흐림

4분기 호텔·레저업종의 예상실적은 '카지노 3사 강세' 및 '면세점·여행사 약세'로 요약된다.

카지노주 중 강원랜드 (24,350원 850 -3.4%)와 GKL (15,950원 250 -1.5%)은 정부의 중점관리 방만경영 공공기관으로 지정된 관계로 전년 동기와 같은 높은 상여금 지급이 없어지면서 인건비가 오히려 감소할 것으로 전망된다.

강원랜드는 4분기 카지노 입장객수가 역성장을 기록했지만 드롭액은 테이블 효율성 개선 및 머신 증설효과로 소폭 증가했을 것으로 예상된다. 카지노 매출액은 전 부문에서 고른 성장을 달성하면서 두 자릿수 성장률을 기록할 전망이다. 영업이익도 공기업에 대한 비용통제 조치 등으로 30% 전후의 성장이 예상된다.

파라다이스 (15,400원 1350 -8.1%)는 4분기 드롭액이 폭발적인 성장세를 나타냈고 특히 워커힐점 드롭액은 5개 분기 만에 최초로 두 자릿수 증가율을 기록해 성장 정체에 대한 우려를 걷어냈다. 워커힐점 드롭액 고성장과 인천점 연결매출 반영효과가 동시에 작용하면서 50%에 육박하는 고성장이 예상된다.

GKL의 드롭액은 부진할 전망이나 홀드율 상승효과가 이를 상쇄하면서 매출액은 지난해 수준으로 추정된다. 반면 영업이익은 인건비 등 비용통제 효과로 높은 성장세를 유지할 것으로 전망된다.

호텔신라 (83,700원 1200 -1.4%)는 중국 여유법 시행에도 불구하고 중국인 입국객이 매월 20~30%대 성장을 지속했기 때문에 면세점 매출액이 두 자릿수 성장률 달성이 가능할 전망이다. 원달러 환율 하락에 따른 상품매출원가율 상승에 따른 수익성 하락은 불가피할 전망이다.

중장기적으로 호텔신라 및 GKL을 추천한다.

단기적으로 원화강세 현상이 심화될 경우 수출주에 대한 대안주로 강원랜드, 하나투어 (60,300원 4600 -7.1%), 모두투어 (23,100원 1100 -4.5%) 등에 집중할 필요가 있다. 다만 업사이드는 각각 15~20% 수준에 불과해 원화강세에 대한 방어주 콘셉트로 접근해야 한다.

강원랜드에 대해 투자의견 '보유'를 유지하나 목표주가를 3만5000원에서 3만7000원으로 상향하며 단기 관심주로 제시한다. 신규 테이블 가동률이 상향조정될 것으로 보이고 환율영향에서 완전히 자유롭기 때문에 수출주 약세 국면에서 방어주로서의 역할을 충분히 할 수 있다.

여행주는 환율강세의 대표적 수혜주다. 하나투어에 대한 목표주가를 7만2000원에서 8만1000원으로 상향하고, 모두투어에 대한 투자의견을 기존 '보유'에서 '매수'로 상향한다.