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115년 전 美 담배회사 주식 샀다면? '죄악주'의 유혹

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  • 김지훈 기자
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  • 2015.02.11 13:57
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파이낸셜타임스 보도… 1900년 美조선주 1$ 투자했다면 현재 134만원 수준

"1900년 미국 담배회사 주식에 1달러(약 1096원)를 투자한 후 배당금을 재투자해왔다면 오늘날 628만달러(약 69억원)를 거머쥐게 된다."
영국 런던비즈니스스쿨(LBS)의 엘로이 딤슨·폴 마쉬·마이크 스턴톤 등 금융시장 역사 연구팀이 스위스 투자은행 크레딧스위스(SC) 의뢰를 받아 조사한 결과다.

11일 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 LBS 연구팀은 115년전 주식시장 종목 가운데 주류·담배업체와 같은 죄악주(Sin stocks)가 가장 탁월한 투자 성과를 보장할 것이라고 분석했다.

115년전 영국에서 양조업체·증류주 생산업체들의 주식에 투자하면 모든 영국 종목 가운데 최고의 성과를 거둘 수 있다. 1900년 이들 업체들에 1파운드를 투자했다면 오늘날 24만3152파운드(약 4억원)를 회수하는 게 가능하다.

견실한 이미지의 종목들은 상대적으로 실망스럽다. 19세기 산업혁명 기간 영국이 전세계에 우뚝 서는 데 기여한 엔지니어링업종 주식은 최악의 투자 성과를 보였다. 영국 엔지니어링업종 주식에 115년전 투자한 1파운드는 오늘날 2280파운드로 되돌아온다.

1900년 미국 조선업종 주식에 1달러를 투자하면 1225달러(약 134만원)를 회수할 수 있다. 미국 섬유·철강업종 투자 성과는 이보다 다소 부진한 수준이다. 그러나 최근 죄악주로 입방아에 오르는 식품 종목에 115년전 1달러를 투자하면 오늘날 28만4027달러를 회수 가능하다.

죄악주 투자가 어마어마한 성과를 낸 이유는 뭘까. 딤슨 LBS 교수는 죄악주가 중독성 있는 상품을 팔았기 때문만은 아니라고 지적했다. 그는 과거 윤리적 기준이 높은 투자자들의 거부감 때문에 죄악주 주가가 인위적 하락압력을 받았던 것이라고 분석했다. 이 때문에 거리낌이 덜한 소수 투자자들이 저평가된 죄악주를 매수해 고수익을 누리는 셈이다. 그는 "이는 기이하게도, 20세기 전반 신앙을 지닌 투자자들이 영향을 준 증거"라고 했다.

1900년 이후 주식시장은 변모를 거듭했다. 당시 미국 증시 시가총액 약 3분의 2, 영국 증시 약 절반의 비중을 차지한 기업들은 철도업종들이었다. 전신이나 섬유관련 기업들도 한 때 증시를 주름잡았지만 이후 빛을 잃었다. 증시는 이제 항공이나 소프트웨어처럼 새로운 산업들에 종사하는 기업들의 무대다. 죄악주에도 카지노와 같은 새로운 종목들이 나타나고 있다. 담배와 술에 대한 의학, 사회, 법적 허용이 오늘날 줄어들었지만 이들은 여전한 매력을 발산하고 있다.



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