손정의 vs 엘리엇 충돌 앞둔 '비전펀드'는 무엇?

손정의 소프트뱅크 회장. /AFPBBNews=뉴스1

삼성, 현대자동차 등을 공격하며 '기업사냥꾼'이라는 별명으로 불리는 미국계 헤지펀드 엘리엇 매지니먼트(이하 엘리엇)이 이번에는 손정의 회장의 일본 소프트뱅크를 정조준했다.

8일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 폴 싱어 회장의 엘리엇은 소프트뱅크 지분 3%를 25억달러(약 3조원)에 매입했다. 엘리엇이 단일기업에 투자한 규모로는 사상 최대다.


엘리엇측은 손 회장측을 만나 자사주 매입, 이사회 독립성 강화, 벤처투자펀드인 '비전펀드' 관리·감독 강화 등 지배구조 개선을 요구했다. 통신은 엘리엇과 소프트뱅크가 다른 기업들처럼 치열한 격전을 벌이진 않을 가능성이 높다면서도 최대 싸움터는 '비전펀드'가 될 것이라고 내다봤다.

손·엘리엇, "주가 올려야 한다"엔 '일치'

손정의 소프트뱅크 회장(왼쪽)과 행동주의펀드 엘리엇을 이끄는 폴 싱어 회장(오른쪽). /사진=블룸버그통신.

엘리엇은 소프트뱅크에 200억달러(약 24조원) 가량을 투입해 자사주를 매입할 것을 요구했다.


엘리엇측은 소프트뱅크가 비전펀드를 통해 지분을 보유 중인 중국 최대 전자상거래업체 알리바바, 미국 통신회사 스프린트, 차량공유업체 우버 등에 대한 투자를 줄이면 자사주 매입이 충분히 가능할 것이란 의견을 타진했다.

통신은 기본적으로 손 회장과 싱어 회장은 모두 소프트뱅크의 가치가 저평가됐다는 점에서 동의하고 있다면서 손 회장도 자사주 매입에 동의할 것이라고 전했다.

손 회장은 이미 지난 실적 발표때 지난해 자사주를 55억달러 매입했을 당시보다 규모를 2배 키우겠다고 공언한 상태이기도 하다.

제프리스그룹의 아툴 고얄 애널리스트는 "지난해 알리바바 주가는 55%나 뛰며, 소프트뱅크의 30% 상승보다 증가폭이 더 컸다"면서 "올해 소프트뱅크가 자사주 매입에 나설 가능성이 훨씬 크며, 이는 행동주의펀드가 없더라도 진행됐을 일"이라고 했다.

소프트뱅크는 알리바바 등 보유 지분 가치는 2100억달러(약 250조원)에 달하는 반면, 정작 자사 시총은 10조엔(약 108조원)에 불과하다.

또 엘리엇은 소프트뱅크 이사진 11명 중 독립성을 가진 이사진이 단 2명에 불과하다며 독립성 강화도 주문했다. 엘리엇은 이사회 멤버 전원이 남성인 것에도 불만을 표출한 것으로 알려졌다.

이같은 제안은 손 회장 역시 동의하며, 이미 지난해말부터 새로운 이사진 물색에 나섰다고 통신은 전했다.

"손 회장, 비전펀드 포기 못할 것"

/사진=블룸버그통신.

소프트뱅크와 엘리엇이 가장 충돌할 가능성이 큰 분야는 '비전펀드'이다.

엘리엇측은 1000억달러(약 120조원) 규모의 비전펀드의 투명성을 높이기 위해 특별위원회를 설치할 것을 요구했다. 통신은 소식통을 인용해 "엘리엇은 비전펀드가 소프트뱅크 자산에서 차지하는 비중이 낮음에도 주가 하락에 큰 영향을 끼치고 있다고 판단한다"고 전했다.

실제 소프트뱅크는 지난해 사무실 공유업체 위워크가 기업공개(IPO)에 실패하면서 10억 달러 이상 손실을 입었고, 투자한 업체들이 줄줄이 부진을 겪으면서 지난해 11월에는 사상 최대 분기 적자를 기록하기도 했다. 최근에는 비전펀드를 책임지는 고위 간부 2명이 회사를 떠나기도 했다. 이후 소프트뱅크 주가는 횡보세다.

하지만 통신은 손 회장이 비전펀드 관련해선 통제권을 포기하지 않으려 할 것이라고 전망했다. 사실상 손 회장이 홀로 투자처를 결정하는 '키맨(key man)'으로 활약하고 있기 때문이다.

댄 베이커 모닝스타 인베스트먼트 매니지먼트 아시아 애널리스트는 "비전펀드 투자 내역과 수익성이 더 공개되면 신뢰도는 상승하겠지만, 손 회장에게 권력 이양과 감독권을 줄이라는 것은 매우 삼키기 힘든 일일 것"이라고 했다.

통신은 비전펀드의 최근 투자 실패로 비전펀드 2호 역시 자금조달에 실패하는 등 위기인 상황인 데다가, 주주들이 손 회장의 경영방식에 의문을 가지며 투명성 강화 목소리가 커지는 만큼 손 회장이 어떤식으로든 변화를 가져올 수 있다고 봤다.

이치요시 애셋 매니지먼트의 미츠시게 아키노는 "소프트뱅크와 엘리엇의 만남은 주주들이 주가 상승 요구가 그 어느때보다 높은 시점에 이뤄졌다"면서 "하지만 손 회장의 경영방식은 10~20년뒤를 바라보는 것이기 때문에 여기서 긴장관계가 발생할 것"이라고 예상했다.