¿äÁò ¹æ¿µ ÁßÀÎ tvN ÅäÀÏ µå¶ó¸¶ ¡®È¾ç¿¬È¡¯´Â ÀÌ·ç¾îÁöÁö ¸øÇÑ Ã¹»ç¶ûÀ» ¼ÒÀç·Î ÇÑ ¸á·Îµå¶ó¸¶Àε¥ Èï¹Ì·Ó°Ôµµ ¡®±âȸºñ¿ë¡¯À̶ó´Â ¾î·Á¿î °æÁ¦ÇÐ ¿ë¾î¸¦ °æÁ¦ÇÐ ±³¼ö »´Ä¥ ¸¸Å ÈǸ¢ÇÏ°Ô ¼³¸íÇÏ´Â Àå¸éÀÌ ³ª¿Â´Ù. Áö³ ÁÖ¸» 6ȸºÐ¿¡¼ ÇöÁ÷ °Ë»çÀåÀÎ ¾Æ¹öÁö(À層 ºÐ)´Â ÀÚ½ÅÀÇ µþ(Àü¼Ò´Ï ºÐ)ÀÌ ¿îµ¿±Ç ´ëÇлý(¹ÚÁø¿µ ºÐ)°ú ¸¸³ª´Â °ÍÀ» ŽŹÂú°Ô ¿©±â°í ³²ÀÚ¿Í Çì¾îÁú °ÍÀ» Á¾¿ëÇÏ¸é¼ ±âȸºñ¿ë °³³äÀ» Â÷¿ëÇß´Ù.
±âȸºñ¿ëÀº °æÁ¦»ýÈ°¿¡¼ ƯÁ¤ ¼±ÅÃÀ» ÇÏ¸é¼ Æ÷±âÇÏ°Ô µÇ´Â ´Ù¸¥ ¼±ÅÃÀÇ °¡Ä¡¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. º¸Åë»ç¶÷µéÀÌ Á÷°üÀûÀ¸·Î ÀÌÇØÇϱ⠽±Áö ¾ÊÀº °³³äÀÌ´Ù. ±×·±µ¥ µå¶ó¸¶¿¡¼´Â ±âȸºñ¿ëÀÇ °³³äÀ» ¿¬¾Ö»ýÈ°¿¡ Â÷¿ëÇØ ±â¸·È÷°Ô ½±°Ô ¼³¸íÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¸¸¾à Æ÷±âÇÏ´Â °ÍÀÇ °¡Ä¡°¡ ÀûÀ¸¸é(=±âȸºñ¿ëÀÌ ÀûÀ¸¸é) ¼±ÅÃÀ» ÇÒ ¶§ º° °í¹ÎÀ» ¾È ÇÏ°Ô µÇÁö¸¸, Æ÷±âÇÏ´Â °ÍÀÇ °¡Ä¡°¡ Å©¸é(=±âȸºñ¿ëÀÌ Å©¸é) ½±°Ô ¼±ÅÃÀ» ÇÏÁö ¸øÇÏ°Ô µÈ´Ù. Æ÷±âÇÏ´Â °Ô ³Ê¹« ¾Æ±î¿ö¼´Ù. µå¶ó¸¶¿¡¼µµ ¿©ÁÖÀΰøÀÌ Æ÷±âÇÏ´Â °ÍÀÇ °¡Ä¡°¡ ³Ê¹« Ä¿¼ °í¹ÎÇÏ¸ç ¿ì´Â Àå¸éÀÌ ³ª¿Â´Ù.
±âȸºñ¿ë¿¡ ±Ù°ÅÇÑ ¼±ÅÃÀÇ °í¹ÎÀº ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¸¦ Çϸ鼵µ Ç×»ó °Þ´Â ¹®Á¦´Ù. ¸¹Àº »ç¶÷ÀÌ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ¸é¼ °¡Àå Èûµç ÀÏÀÌ ¸Åµµ ½ÃÁ¡À» °áÁ¤ÇÏ´Â °ÍÀ̶ó°í ¸»Çϴµ¥ À̶§ ±âȸºñ¿ëÀÌ °³ÀÔÇÑ´Ù.
ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¿¡¼ ¼º°øÇÏ·Á¸é ¡®¹ÙÀÌ ·Î, ¼¿ ÇÏÀÌ¡¯(Buy low, Sell high)¸¦ ÀßÇØ¾ß Çϴµ¥ ³Ê¹« ¼µÑ·¯ ¸ÅµµÇϰųª ¹Ý´ë·Î ¿å½ÉÀ» ºÎ¸®°í ¾È ÆÈ´Ù°¡ µÇ·¹ ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇØ ¼ÕÇظ¦ º¸´Â °æ¿ì°¡ Á¾Á¾ ¹ß»ýÇÑ´Ù. Áö±Ý ¸ÅµµÇÑ´Ù¸é ¸Åµµ ÈÄ ÁÖ°¡°¡ °è¼Ó ¿À¸£´Â °æ¿ì°¡ ±âȸºñ¿ëÀÌ µÇ°í, ¹Ý´ë·Î ¾È ÆÇ´Ù¸é ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏ´Â °Ô ±âȸºñ¿ëÀÌ µÈ´Ù. °á±¹ ÆȰųª ¾È ÆÈ ¶§ ¸ðµÎ ¾î¶² ±âȸºñ¿ëÀÌ Å«Áö¸¦ µûÁ®¼ °áÁ¤À» ³»·Á¾ß ÇÑ´Ù.
¹°·Ð ÁÖ°¡°¡ °è¼Ó ¿À¸¥´Ù¸é ¾È ÆÈ°í °è¼Ó º¸À¯ÇÏ¸é µÇ°í, ¸¸ÀÏ ÁÖ°¡°¡ ³»ÀÏ Ç϶ôÇÑ´Ù¸é ¿À´Ã óºÐÇÏ´Â °Ô ÃÖ»óÀÇ °áÁ¤ÀÌ µÈ´Ù. ¹®Á¦´Â ÁÖ°¡°¡ ¹Ì·¡¿¡ ¾î¶»°Ô ¿òÁ÷ÀÏÁö ¸ð¸¥´Ù´Â µ¥ ÀÖ´Ù.
ÀÌ ¶§¹®¿¡ ÀÏÁ¤ÇÑ ¸ñÇ¥ ¼öÀÍ·ü(¿¹: 5%)À» Á¤ÇÏ°í ÁÖ°¡°¡ ¸ñÇ¥ ¼öÀÍ·ü¿¡ ´ÞÇÏ¸é ±â°èÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀ» ¸Åµµ(=ÇÁ·Î±×·¥ ¸Å¸Å)ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÖ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÇÁ·Î±×·¥ ¸Å¸Å´Â Àΰ£ÀÇ ÆÇ´ÜÀÌ °³ÀԵŠÅõÀÚ¸¦ ¸ÁÄ¡´Â °ÍÀ» »çÀü¿¡ Â÷´ÜÇÑ´Ù.
±×·±µ¥ ÀÌ·± ±â°èÀûÀÎ ÇÁ·Î±×·¥ ¸Å¸Å ¿øÄ¢µµ ÅõÀÚÀÚÀÇ ½É¸®°¡ Å©°Ô Èçµé¸± ¶§¸é ¹«³ÊÁö±â ½±´Ù. ƯÈ÷ ÁÖ°¡°¡ ¿À·£ ±â°£ Ç϶ôÇß´Ù ¹ÝµîÇØ °Ü¿ì ¿ø±ÝÀÌ È¸º¹µÇ´Â, Áï VÀÚ ¹ÝµîÇÏ´Â °æ¿ì¿¡´Â ´õ¿í ±×·¸´Ù. ¿À·£ ÁÖ°¡ Ç϶ôÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚÀÇ ½É¸®°¡ ¾àÇØÁú ´ë·Î ¾àÇØÁø »óÅ¿¡¼± ±âÁ¸ÀÇ ¸Å¸Å ¿øÄ¢À» °í¼öÇϱâ¶õ ½±Áö ¾Ê´Ù. ÀÌ·± °æ¿ì´Â ¸Å¿ì Ưº°Çؼ À繫ÇÐÀÚµé »çÀÌ¿¡¼ ´Ü°ñ ÁÖÁ¦·Î ¿¬±¸ ´ë»óÀÌ µÅ ¿Ô´Ù. ±×¸®°í ÀÌ·± Ưº°ÇÑ °æ¿ì°¡ Áö±Ý ±¹³» Áõ½Ã¿¡¼ ¹ú¾îÁö°í ÀÖ´Ù.
Äڷγª19 ¿©ÆÄ·Î 3¿ù¿¡ ±Þ¶ôÇß´ø ±¹³» Áõ½Ã´Â ¹Ýµî¿¡ ¼º°øÇÏ¸é¼ ÁÖ°¡ ±×·¡ÇÁ°¡ 3¿ùÀ» ±âÁØÀ¸·Î ±Þ°ÝÇÑ VÀÚ ÆÐÅÏÀ» ±×¸®°í ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹ ´º¿å Áõ½Ãµµ ºñ½ÁÇÏ´Ù. ÄÚ½º´ÚÀº Áö³ 8ÀÏ ¿¬ÃÊ ´ëºñ Ç÷¯½º·Î ¿Ã¶ó¼¹°í 15ÀÏ Á¾°¡ ±âÁØÀ¸·Î 3.2%ÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ±â·Ï ÁßÀÌ´Ù. ÄÚ½ºÇÇ´Â ¿¬ÃÊ ´ëºñ –14.0% ³·Àº ¼öÁرîÁö ¿Ã¶ó¿Í ÀÖ´Ù.
±×·¯¸é¼ ÀÌÁ¦ °Ü¿ì ¿ø±ÝÀ» ȸº¹ÇÑ ÅõÀÚÀÚµé »çÀÌ¿¡¼ °í¹ÎÀÌ Ä¿Áö°í ÀÖ´Ù. ÁÖ°¡ ±Þ¶ôÀ¸·Î ¸¶À½°í»ýÀ» ÇÏ´Ù ÀÌÁ¦ °Ü¿ì Æò°¡¼Õ½Ç¿¡¼ ¹þ¾î³µ´Âµ¥ ÁÖ°¡°¡ °è¼Ó ¹ÝµîÇϸ®¶õ È®½ÅÀÌ ¾ø±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿ÀÈ÷·Á À̶§ºÎÅÏ ÁÖ°¡°¡ ÀçÇ϶ôÇØ ¶Ç´Ù½Ã ¼Õ½ÇÀ» º¸¸é ¾î¼³ª ÇÏ´Â ºÒ¾È°¨ÀÌ ´õ Ä¿Áö°Ô ¸¶·ÃÀÌ´Ù. ±×·¯¸é¼ Áö±Ý ´çÀå ÆÈÀÚ´Ï ³»ÀϺÎÅÍ ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô ¿À¸£¸é ¾î¼³ª ÇÏ´Â ¾ÈŸ±î¿òµµ µ¿½Ã¿¡ Ä¿Áø´Ù.
¿¹ÄÁ´ë, ÄÚ½º´ÚÀÇ Ã»´ã·¯´×Àº 3¿ù ÇѶ§ ¿¬ÃÊ ´ëºñ –79.43%±îÁö ¶³¾îÁ³´Ù°¡ 15ÀÏ ÇöÀç 1.6% »ó½ÂÇÑ »óÅ´Ù. ÄÚ½ºÇÇÀÇ LGÀ¯Ç÷¯½ºµµ 3¿ù ÇѶ§ –50.58%±îÁö Ç϶ôÇß´Ù°¡ 15ÀÏ ÇöÀç –2.5%±îÁö ȸº¹ÇÏ¸ç °ÅÀÇ ¿ø±ÝÀ» ȸº¹Çß´Ù. ¿©±â¼ ÅõÀÚÀÚ´Â ÁÖ°¡°¡ ´õ ¿À¸¦ °ÍÀÎÁö ¾Æ´Ï¸é ÀçÇ϶ôÇÒ °ÍÀÎÁö °í¹ÎÀÌ ¸¹´Ù.
À̶§ ÁÖ½ÄÀ» ÆÈÁö ¾È ÆÈÁöÀÇ °í¹ÎÀº ¾ò´Â È¿¿ë°ú Æ÷±âÇÏ´Â ±âȸºñ¿ëÀ» ºñ±³ÇØ Å« ÂÊÀ» ¼±ÅÃÇÏ¸é ½±°Ô ÇØ°áµÉ °Íó·³ º¸ÀδÙ. ¿¹ÄÁ´ë Áö±Ý ÁÖ½ÄÀ» ÆȾƼ 3%ÀÇ Â÷ÀÍÀ» ½ÇÇöÇϴµ¥ ¾È ÆÈ °æ¿ìÀÇ ±âȸºñ¿ëÀÌ 2%¶ó¸é Áö±Ý ÁÖ½ÄÀ» ÆÄ´Â °Ô ÃÖ»óÀÇ °áÁ¤ÀÌ µÈ´Ù.
±×·±µ¥ ¹®Á¦´Â ÁÖ½Ä ¸Åµµ °áÁ¤ÀÌ ÀÌ·¸°Ô ´Ü¼øÇÏÁö ¾Ê´Ù´Â µ¥ ÀÖ´Ù. ¿ì¼± ³»ÀÏ ÁÖ°¡°¡ ¾î¶»°Ô ¿òÁ÷ÀÏÁö ¸ð¸£´Â »óȲ¿¡¼ ±â´ë(expected) È¿¿ë°ú ±âȸºñ¿ëÀ» Á¤È®È÷ °è·®Çϱ⠾î·Æ´Ù. ±×¸®°í °³Àθ¶´Ù ´À³¢´Â È¿¿ë°ú ±âȸºñ¿ëÀº ÁÖ°üÀû(subjective)ÀÌ´Ù. 5% ¼öÀÍ·ü¿¡ ¸¸Á·ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ Àִ°¡ Çϸé, ÃÖ¼Ò 10% ¼öÀÍ·üÀº ´Þ¼ºÇØ¾ß ¸¸Á·ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÖ´Ù.
µÑ° È¿¿ë°ú ±âȸºñ¿ëÀ» Á¤È®ÇÏ°Ô °è·®ÈÇÑ´Ù°í Çصµ ¾ò´Â È¿¿ë°ú Æ÷±âÇÏ´Â ±âȸºñ¿ëÀ» ´Ü¼øÈ÷ ºñ±³ÇÏ´Â °Ô ÀûÀýÇÑÁö´Â Àǹ®ÀÌ´Ù. ÇÁ¸°½ºÅÏ´ëÇÐÀÇ ´ë´Ï¾ó Ä«³×¸¸(Daniel Kahneman) ±³¼ö´Â 1967³â ºÒÈ®½Ç¼º ÇÏ¿¡¼ Àΰ£Àº À̵æ(=È¿¿ë)°ú ¼Õ½Ç(=±âȸºñ¿ë)À» ±¸ºÐÇؼ µû·Îµû·Î Æò°¡ÇÑ´Ù´Â Àü¸ÁÀÌ·Ð(prospect theory)À» ¹ßÇ¥Çß´Ù. ½É¸®ÇÐÀÚÀÎ Ä«³×¸¸ ±³¼ö´Â ÀÌ ¾÷ÀûÀ¸·Î 2002³â ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇß´Ù.
À̵æ°ú ¼Õ½ÇÀÌ ¶È°°´Ù°í °¡Á¤ÇÏÀÚ. Àü¸ÁÀ̷п¡ µû¸£¸é ÀÌ °æ¿ì Àΰ£ÀÌ ´À³¢´Â °¨Á¤Àº Á߸³ÀûÀÌÁö ¾Ê´Ù. ¿¹ÄÁ´ë 50°³¸¦ ¾ò°í 50°³¸¦ ÀÒÀ¸¸é »ù»ùÀÌÁö¸¸, Àΰ£Àº À̵æÀ¸·Î ¾ò´Â ±â»Ýº¸´Ù ¼Õ½Ç¿¡ µû¸¥ ¾ÆÇÄÀ» ÈξÀ Å©°Ô ´À³¢´Â ¼ºÇâÀ» °®°í ÀÖ´Ù. Ä«³×¸¸ ±³¼ö´Â À̵æ°ú ¼Õ½ÇÀÌ ¶È°°´Ù ÇÏ´õ¶óµµ ¼Õ½Ç·Î ÀÎÇÑ ¾ÆÇÄÀÌ 2¹è ÀÌ»ó Å©´Ù°í ÁÖÀåÇß´Ù.
Àü¸ÁÀÌ·ÐÀ» ÁÖ½Ä ¸Åµµ °áÁ¤¿¡ Àû¿ëÇϸé, ±âȸºñ¿ëÀÌ ´Ü¼øÈ÷ À̵溸´Ù Àû´Ù°í Çؼ ÁÖ½Ä ¸Åµµ °áÁ¤À» ½±°Ô ³»¸®Áö ¸øÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. ¿Ö³ÄÇÏ¸é ±âȸºñ¿ë(=¼Õ½Ç)¿¡ µû¸¥ ¾ÆÇÄÀÌ ´õ Å©°Ô ´À²¸Áö±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
¶ÇÇÑ ¼Õ½ÇȸÇÇ ¼ºÇâµµ ÁÖ½Ä ¸Åµµ °áÁ¤¿¡ Å©°Ô °³ÀÔÇÑ´Ù. ƯÈ÷ °ú°Å Àå±â°£ ÁÖ°¡ Ç϶ôÀ¸·Î ¸¶À½°í»ýÀ» ½ÉÇÏ°Ô °Þ¾ú´Ù¸é ¼Õ½ÇȸÇÇ ¼ºÇâÀº ´õ¿í °ÇØÁø´Ù. ¿¹ÄÁ´ë ¿À´Ã ÁÖ½ÄÀ» ¾È ÆÈ¸é ³»ÀÏ ÁÖ°¡°¡ ÀçÇ϶ôÇØ ´Ù½Ã Æò°¡¼Õ½ÇÀ» ÀÔÀ» ¼ö Àִµ¥, °ú°Å ÁÖ°¡Ç϶ôÀ» °æÇèÇß´ø »ç¶÷Àº ¼Õ½ÇȸÇÇ ¼ºÇâÀÌ °ÇØÁ®¼ ¼µÑ·¯ ÁÖ½Ä Ã³ºÐ °áÁ¤À» ³»¸®´Â °æÇâÀÌ Å©´Ù.
¸¸¾à ÁÖ°¡°¡ °è¼Ó ¿À¸£´Â »óȲ¿¡¼ ¿À´Ã ¼µÑ·¯ ÁÖ½ÄÀ» óºÐÇÏ°Ô µÇ¸é Å« ÀÌÀÍÀ» ¾òÀ» ±âȸ¸¦ ³õÄ¡°Ô µÈ´Ù. ±×·¯³ª °ú°Å ÁÖ°¡Ç϶ôÀ» °æÇèÇß´ø ÅõÀÚÀÚ´Â ¿ø±Ýȸº¹ ½ÃÁ¡¿¡¼ ¼Õ½ÇȸÇÇ ¼ºÇâÀÌ °ÇØÁ® ÀûÀº ¼öÀÍ·ü¿¡µµ ¼µÑ·¯ ÁÖ½ÄÀ» óºÐÇÏ´Â °æÇâÀÌ Å©´Ù´Â °Ô ÇൿÀ繫ÇÐÀÇ ¿¬±¸°á°ú´Ù. À繫Çп¡¼´Â À̸¦ óºÐÈ¿°ú(disposition effect)¶ó ºÎ¸¥´Ù.
°á±¹ ÅõÀÚÀÚ´Â ÁÖ½Ä ¸Åµµ °áÁ¤À» ³»¸± ¶§ °æÁ¦ÇÐÀÇ ±âȸºñ¿ëÀ» µûÁö¸é¼µµ, ¼Õ½ÇȸÇÇ ¼ºÇâ°ú Àü¸ÁÀÌ·Ð, óºÐÈ¿°ú µîÀÇ ½É¸®ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» º¹ÇÕÀûÀ¸·Î ¹Þ´Â´Ù. ±×¸®°í ÀÌ·± °í¹ÎÀÌ ÃÖ°íÁ¶¿¡ À̸£´Â ¶§°¡ ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇß´Ù°¡ ¹ÝµîÇؼ(=VÀÚ ¹ÝµîÇؼ) ¿ø±ÝÀÌ °Ü¿ì ȸº¹µÇ´Â ½ÃÁ¡ÀÌ´Ù. Áö±ÝÀÌ ¹Ù·Î ±×¶§´Ù.
¡®ÆÈÀÚ´Ï ¾Æ±õ°í, ¾È ÆÈ¸é ¶³¾îÁú °Í °°°í...¡¯ Áö±Ý ÁÖ°¡ÀÇ VÀÚ ¹ÝµîÀ» ÁöÄѺ¸´Â ¸¹Àº ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¸¶À½ ¼Ó¿¡ °øÅëÀûÀ¸·Î µé¾îÀÖ´Â °í¹Î°Å¸®´Ù.