실적 시즌에는 통신주도 다시 보자

시민들이 서울 시내의 이동통신사 대리점앞을 지나고 있다. /사진=임성균 기자

이번 주 통신 3사(SKT, KT, LGU+) 실적 발표에 증권가의 눈이 쏠린다. 2분기 실적이 장기적인 수익성 개선 가능성을 보여준다면 오랜 시간 지지부진했던 주가를 끌어 올릴 수 있다는 기대감 때문이다.

3일 오전 11시 40분 기준 SK텔레콤 (51,300원 ▲400 +0.79%)은 전 거래일 대비 500원(0.23%) 떨어진 22만원을 기록하고 있다. KT (34,950원 ▲400 +1.16%)는 200원(0.84%) 내린 2만3600원, LG유플러스 (9,800원 ▲50 +0.51%)는 150원(1.31%) 떨어진 1만1300원에서 거래 중이다. SK텔레콤은 오는 6일, KT와 LG유플러스는 7일에 실적 발표가 예정돼있다.


지난 1분기의 데자뷔다. 당시 통신 3사가 시장 기대보다 양호한 실적을 발표하면서 5G(5세대 이동통신) 투자 경쟁이 끌어내린 주가가 반등할 것이란 기대감이 컸다. 하지만 주가는 지지부진한 흐름을 이어갔다.

최남곤 유안타증권 연구원은 "당시 시장에서는 1분기 수익성 개선이 코로나19(COVID-19)로 인한 단기적인 효과라는 의견이 많았다"고 말했다. 당시 경제 활동이 제대로 이뤄지지 않았기 때문에 투자나 마케팅 활동도 그에 비례해 줄어들 수 밖에 없었다는 설명이다.

하지만 코로나19 영향이 덜 한 2분기에 어닝서프라이즈(깜짝실적)를 기록한다면 투자자들에게 각 사의 수익성 개선 의지를 계기가 될 것이라는 판단이다.


금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 SK텔레콤의 2분기 영업이익 컨센서스는 전 분기 대비 5.43% 증가한 3184억원, KT는 8.09% 오른 1조2442억원, LG유플러스는 20.42% 늘어난 8263억원이다.

SK텔레콤은 3사 중 이익 개선 폭이 가장 적지만 호재에 주목할 필요가 있다.

오는 13일 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널) 지수 분기에서 지수 내 비중이 2배까지 확대될 것이라는 기대감이 커지고 있기 때문이다. 유안타증권은 이로 인한 매수수요가 4684억원에 이를 수 있다고 전망했다.

2분기 실적 발표와 더불어 언급될 주주이익환원 정책도 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 크다.

KT는 무선사업의 경우 로밍 매출 감소폭이 크지만 유선사업 매출 흐름이 양호해 나쁘지 않은 실적이 기대된다.

LG유플러스는 순수 통신 사업에 집중하고 있는 만큼 이익 개선 폭이 가장 클 것으로 예상된다. 이동전화 매출액이 증가 추세고 마케팅비는 지난해 3분기를 정점으로 계속 하락하고 있다.

미국 화웨이 장비 사용 중단에 따른 불확실성이 남아있지만, 추후 사업자 변경에 따른 비용 증가폭이 크지 않고 이미 상당 부분 주가에 반영됐다는 판단이다.

김홍식 하나금융투자 연구원은 "현재 통신주 가격 메리트가 큰 데다가 이동전화 매출 증가로 2022년까지 장기 실적 호전이 예상된다"며 "요금 규제 완화와 더불어 진짜 5G로의 진화가 본격화하면서 통신주 멀티플 확장 국면이 연출될 것"이라고 전망했다.