»ï¼ºÀüÀÚ°¡ Áö³ÇØ 4ºÐ±â ¸ÅÃâ 61Á¶¿ø, ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 9Á¶¿øÀÇ ÀáÁ¤½ÇÀûÀ» ¹ßÇ¥ÇÑ Áö³ 8ÀÏ ¼¿ï ¼Ãʱ¸ »ï¼ºÀüÀÚ ¼ÃÊ»ç¿Á¿¡ ±ê¹ßÀÌ ÆÞ·°ÀÌ°í ÀÖ´Ù. / »çÁø=±èÈÖ¼± ±âÀÚ hwijpg@ |
Áö³ÇØ 12¿ù Äڷγª19 ¿µÇâÀ¸·Î ¼Ò±Ô¸ð·Î Ä¡·¯Áø ÇÑ ÁöÀÎ °áÈ¥½ÄÀå¿¡¼ ¸¸³ »ï¼ºÀüÀÚ °íÀ§ ÀÓ¿øÀº ÁÖ°¡°¡ ³Ê¹« ±Þ°ÝÈ÷ ¿Ã¶ú´Ù´Â Áø´ÜÀ» ³»³õ¾Ò´Ù.
´ç½Ã´Â ÀÌ°ÇÈñ »ï¼º ȸÀå Ÿ°è ÈÄ °í¾×ÀÇ »ó¼Ó¼¼ ³í¶õÀÌ ºÒ°ÅÁ³´ø ½ÃÁ¡À¸·Î »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡ »ó½ÂÀÌ °ð '»ó¼Ó¼¼ Áõ°¡'·Î ¹Þ¾Æµé¿©Áö´ø ½Ã±â´Ù. ½ÇÁ¦·Î »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡ »ó½ÂÀº ÀÌÈķεµ °è¼ÓµÅ ÀÌÀç¿ë »ï¼ºÀüÀÚ ºÎȸÀåÀÇ »ó¼Ó¼¼ ±Ý¾×À» 6000¾ï¿ø °¡·® ´õ ´Ã·È´Ù.
ÀÌ »ï¼ºÀüÀÚ °íÀ§ ÀÓ¿øÀº °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ ´ë±Ô¸ð Áֽĸżö°¡ »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡»ó½ÂÀ» °ßÀÎÇÑ »óȲ¿¡¼ ¹Ý´ë·Î ÁÖ°¡ Ç϶ô½Ã »ï¼ºÀüÀÚ (77,600¿ø ¡å2,000 -2.51%)¿¡°Ô µ¹¾Æ¿Ã 'ºñ³ È»ì'¿¡ ´ëÇÑ µÎ·Á¿òµµ Àº¿¬ Áß¿¡ ³»ºñÃÆ´Ù.
¡Þ2´Þ¿©¸¸¿¡ 70% ¿À¸¥ »ï¼ºÀüÀÚ=11¿ù Ãʸ¸ Çصµ 5¸¸7000¿ø´ë¿´´ø »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡´Â »ï¼ºÀüÀÚ °íÀ§ ÀÓ¿øÀÇ Áø´Ü°ú ´Þ¸® ÀÌÈÄ¿¡µµ °è¼Ó »ó½ÂÇØ 7¸¸¿øÀ» ³Ñ¾ú´Ù. ºÒ°ú ÇÑ´Þ »õ 25%°¡ ¿À¸¥ °ÍÀÌ´Ù.
»ï¼ºÀüÀÚ °íÀ§ ÀÓ¿øÀÇ À̾߱⸦ ´õ µé¾îº¸ÀÚ. ±×´Â "4ºÐ±â ½ÇÀûÀÌ ¸¸Á·½º·´Áö ¸øÇÏ°í ½½·Î¿ì(slow)ÇÑ »óÅ·Î, Äڷγª19°¡ Áö¼ÓµÇ´Â ÇÑ ³»³â 1ºÐ±âµµ ½ÇÀû ±â´ë°¡ ³ôÁö ¾Ê´Ù"¸ç "±ÞµîÀ¸·Î ÀÎÇØ °ð ÁÖ°¡°¡ Á¶Á¤¹ÞÁö ¾Ê°Ú´À³Ä"°í ¹àÇû´Ù. ÇÏÁö¸¸ »ï¼ºÀüÀÚ¸¦ ´©±¸º¸´Ùµµ Àß ¾È´Ù´Â ÀÌ ÀÓ¿øÀÇ ¿¹»óÀÌ ¹«»öÇÏ°Ôµµ 12¿ù ¸»°ú 1¿ù ÃÊ »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡´Â '´ë¼¼ »ó½Â'ÀÌ À̾îÁ³´Ù.
/»çÁøÁ¦°ø=»ï¼ºÁõ±Ç HTS |
ƯÈ÷ 12¿ù Áß¼ø ÀÌÈÄ ¼û°í¸£±â¸¦ ÇÏ´ø »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡´Â ÀÌÈÄ ½¯ Æ´ ¾øÀÌ »ó½ÂÇØ »õÇØ µé¾î 9¸¸¿ø´ë·Î Á÷ÇàÇß´Ù. ±Þ±â¾ß °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ Àû±Ø ¸Å¼ö·Î »ç»ó ÃÖ°íÄ¡¸¦ °æ½ÅÇØ Áö³ 11ÀÏ¿¡´Â 9¸¸ 6800¿ø±îÁö ¿Ã¶ó µÎ ´Þ ¿©¸¸¿¡ 70% »ó½Â·üÀ» º¸¿´´Ù. »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡´Â 11ÀÏ ÀÌÈÄ ¶Ç ´Ù½Ã ¼û°í¸£±â¸¦ ÇÏ´Â ¸ð¾ç»õ·Î Ç϶ô ¹ÝÀüÇÏ°í ÀÖÁö¸¸ 'ÀϽÃÀû Á¶Á¤'À̶ó´Â ÀÇ°ßµµ ¸¸¸¸Ä¡ ¾Ê´Ù.
¡Þ"½Ç¹°°æÁ¦¿Í ÁÖ°¡ÀÇ ±«¸®°¡ Å©´Ù"=Áö³ÇØ 36Á¶¿ø ±Ô¸ðÀÇ ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀ» ¿Ã¸° »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡´Â »ç»ó ÃÖ°í ¿µ¾÷ÀÌÀÍ(58Á¶8867¾ï¿ø)À» ±â·ÏÇß´ø 2018³âÀÇ 5¸¸¿ø´ëº¸´Ù 80% Á¤µµ ³ô´Ù. 2³â »çÀÌ ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀº 40% ÁÙ¾ú´Âµ¥ ÁÖ°¡´Â °Å²Ù·Î 80% ¿À¸¥ °ÍÀÌ´Ù.
ÁÖ°¡´Â Çö½ÇÀ» ¹Ý¿µÇÒ »Ó ¾Æ´Ï¶ó ¹Ì·¡ÀÇ °¡Ä¡¿Í ±â´ë±îÁö¸¦ Æ÷ÇÔÇÑ´Ù´Â Ãø¸é¿¡¼± ÀÌ·ÐÀ» ´Þ ¼ö ¾øÁö¸¸, »ï¼ºÀüÀÚÀÇ °í°øÇàÁøÀº ¿©ÀüÈ÷ ºÒ¾ÈÇÏ´Ù. À͸íÀ» ¿ä±¸ÇÑ ¶Ç ´Ù¸¥ »ï¼ºÀüÀÚ °íÀ§ ÀÓ¿øÀº "Àü ¼¼°è Áõ½Ã°¡ ÀÏÁ¦È÷ »ó½ÂÇÏ¸é¼ ½Ç¹°°æÁ¦¿Í ÁÖ°¡ÀÇ ±«¸®°¡ Å« °Í °°´Ù"°í ¸»Çß´Ù.
ÀÌ ÀÓ¿øÀº "Äڷγª19 ÆÒµ¥¹Í »óȲ¿¡¼µµ Áõ½Ã°¡ »ç»ó ÃÖ°íÄ¡¸¦ ±â·ÏÇÑ´Ù´Â °ÍÀº ½Ç¹°°æÁ¦¿Í´Â µû·Î ³ë´Â ´À³¦ÀÌ¾î¼ °ÅÇ°ÀÌ ºüÁú ¶§´Â À§±â ¿µÇâÀ» ´õ Å©°Ô ¹ÞÀ»±î °ÆÁ¤ÀÌ´Ù"°í ¸»Çß´Ù. ±×´Â ±×·¡µµ »ï¼ºÀüÀÚÀÇ ¹ÝµµÃ¼ °æÀï·ÂÀº ¾ÕÀ¸·Îµµ °è¼ÓµÉ °ÍÀ̶ó°í °Á¶Çß´Ù.
Áõ±Ç°¡¿¡¼± "»ï¼ºÀüÀÚ ³»ºÎ Æò°¡´Â º¸¼öÀûÀÏ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù"¸ç, ÇâÈÄ Àü¸ÁÀ» ±àÁ¤ÀûÀ¸·Î ³»³õ°í ÀÖ´Ù.
ÇÑ ¿Ü±¹°è Áõ±Ç»ç ÀÓ¿øÀº "»ï¼ºÀüÀÚ CEOµç CFOµç ÀÓ¿øµéÀº º¸¼öÀûÀ¸·Î ȸ»çÀÇ ¹Ì·¡¸¦ Àü¸ÁÇؼ ½ÇÀûÀÌ ±¦Âú°Ô ³ª¿À¸é ¾î´× ¼ÇÁ¶óÀÌÁî·Î Æò°¡¹ÞÁö¸¸, ³«°üÀûÀ¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù°¡ Æò¹üÇÑ ½ÇÀûÀ» ³»¸é ¾î´× ¼îÅ©´Ï ¾î¼´Ï ºñÆǹÞÀ» ¼ö ÀÖ¾î º¸¼öÀûÀÏ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù"°í ¸»Çß´Ù.
/Ãâó=°¢»çÀÚ·á ÃëÇÕ |
¡Þ»ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡ Çâ¹æÀº¡¦±Ý¸®¿Í ¹è´ç, ÀÚ»çÁÖ ¼Ò°¢¿¡ ÀÖ´Ù=Áõ½Ã Àü¹®°¡µéÀº ÇâÈÄ »ï¼ºÀüÀÚ ÁÖ°¡ ÃßÀÌ´Â ½ÇÀû ¿µÇâµµ ÀÖÁö¸¸, ±×º¸´Ù ±Û·Î¹ú ±Ý¸®¿Í ¹è´ç, ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ¹× ¼Ò°¢ °°Àº »ç¾Èµé¿¡ ´õ Å« ¿µÇâÀ» ¹ÞÀ» °ÍÀ̶ó°í º»´Ù.
¾ÖÇà µî ±Û·Î¹ú ±â¾÷ÀÇ °æ¿ì »ç»ó ÃÖÀú ¼öÁØÀÎ ±Ý¸®»óȲ¿¡¼ ȸ»çä ¹ßÇàÀ» ÅëÇØ Á¶´ÞÇÑ ÀÚ±ÝÀ¸·Î ÀÚ»çÁÖ¸¦ ¸ÅÀÔÇÑ ÈÄ ¼Ò°¢ÇÔÀ¸·Î½á ½Ã°¡ÃÑ¾× 2Á¶´Þ·¯ ½Ã´ë¸¦ ¿¾ú´Ù. ¾ÖÇÃÀº Áö³ÇØ 2ºÐ±â ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ±Ô¸ð°¡ Àü³â °°Àº ±â°£º¸´Ù 6% ÁÙ¾úÁö¸¸, ¿©ÀüÈ÷ 160¾ï´Þ·¯¸¦ ÅõÀÔÇß°í, ½Ã°¡ÃѾ×Àº 2Á¶ ´Þ·¯¸¦ µ¹ÆÄÇß´Ù.
»ï¼ºÀüÀÚº¸´Ù ¸ÅÃâÀ̳ª ÀÌÀͱԸ𰡠ũÁö ¾ÊÀº ¼¼°è 1À§ ÆÄ¿îµå¸®¾÷üÀÎ ´ë¸¸ TSMC ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ¿ÀÈ÷·Á »ï¼ºÀüÀÚ¸¦ ¾Õ¼°í ÀÖ´Â °Íµµ Àǹ̽ÉÀåÇÏ´Ù. TSMC´Â ¹è´ç¼ºÇâÀÌ ³ô±â ¶§¹®À̶ó´Â ºÐ¼®ÀÌ´Ù. Àüü ¼øÀÌÀÍÀÇ 70%¸¦ ¹è´çÇÏ´Â TSMC¿¡ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¸ô¸± ¼ö¹Û¿¡ ¾ø°í, ÀÌ¿¡ µû¸¥ ÁÖ°¡ »ó½ÂÀ¸·Î ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ »ï¼ºÀüÀÚ¸¦ ¾ÕÁö¸¥ °ÍÀÌ´Ù.
ÇöÀç ¾ÖÇÃÀÇ ½Ã°¡ÃѾ×Àº 2384Á¶ 6810¾ï¿ø(1¿ù 12ÀÏ ±âÁØ) PER(ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²)´Â 53.15¹èÀÌ°í, TSMCÀÇ ½Ã°¡ÃѾ×Àº 698Á¶ 7583¾ï¿ø(1¿ù 12ÀÏ ±âÁØ)¿¡ PER´Â 42.70¹è´Ù. ¹Ý¸é »ï¼ºÀüÀÚ´Â ½ÃÃÑ 540Á¶ 8623¾ï¿ø¿¡ PER 24.74¹è·Î PERÀÇ °æ¿ì ÀÌµé µÎ °³»çÀÇ Àý¹Ý ¼öÁØÀÌ´Ù.
ÀÌ·± Á¡¿¡¼ ¿À´Â 28ÀÏ ÁÖÁÖ°¡Ä¡ Á¦°í¸¦ À§ÇÑ °èȹÀ» ¹àÈ÷±â·Î ÇÑ »ï¼ºÀüÀÚ°¡ ¹è´ç¼ºÇâÀ» ¾î¶»°Ô ¹Ù²Ù°í, ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ µî¿¡ ¾î¶² Á¤Ã¥À» ÆîÄ¥Áö¿¡ °ü½ÉÀÌ ½ò¸°´Ù.
»ï¼ºÀüÀÚ´Â 2017³â 10¿ù¿¡ "ÇâÈÄ 3³â°£ ¹ß»ýÇÑ À׿©Çö±ÝÈ帧(Free Cash Flow¡¤FCF)ÀÇ 50%¸¦ ÁÖÁֵ鿡°Ô ȯ¿øÇÏ°Ú´Ù"´Â Á¤Ã¥À» ¹ßÇ¥Çß´Ù. ´ç½Ã ¾à¼ÓÇÑ ¹è´ç±Ô¸ð´Â 3³â°£ ÃÑ 28Á¶8000¾ï¿ø(ÁÖ´ç 354¿ø) ±Ô¸ð¿´´Ù.
À׿©Çö±ÝÈ帧ÀÇ 50% ÀÌ»óÀ¸·Î ¹è´ç±Ô¸ð¸¦ ´Ã¸± °æ¿ì ÁÖ°¡´Â ¿ì»óÇâ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù´Â °Ô ½ÃÀå Àü¸ÁÀÌ´Ù. ¸ñÇ¥ÁÖ°¡¸¦ 12¸¸¿ø±îÁö ¿Ã¸®´Â Áõ±Ç»çµéÀÌ ¼Ó¼Ó ³ª¿À°í ÀÖ´Ù. »ï¼ºÀüÀÚ°¡ '9¸¸ ÀüÀÚ'¸¦ ³Ñ¾î '10¸¸ ÀüÀÚ'ÀÇ °íÁö¿¡ ¿Ã¶ó¼³ Áö ÁÖ¸ñµÈ´Ù.