9개 중소형 증권사 중 투자 매력 높은 곳 어디?

(서울=뉴스1) 민경석 기자 = 2020년도 증권 시장 마지막 거래일인 30일 오후 서울 영등포구 여의도 한국거래소 전광판에 코스피 지수가 전일 대비 52.96p(1.88%) 상승한 2873.47을 나타내고 있다. 약보합으로 출발한 코스피 지수는 장중 2809선까지 밀렸으나 외국인 순매수 유입 등에 힘입어 상승폭을 키웠다. 4거래일 연속 사상 최고치를 갈아치웠다. 2020.12.30/뉴스1

지난해 코로나19(COVID019) 위기 속에서도 동학개미의 주식투자 열풍으로 거래대금이 크게 늘어 증권업종이 수혜를 받았다. 대형중권사 뿐 아니라 제한적인 자본규모로 리테일 비중을 상대적으로 강하게 가져갈 수 없는 중소형 증권사들의 실적도 개선됐다. 이에 키움증권은 투자매력도가 높은 중소형 증권사에 대한 분석 보고서를 5일 냈다.

지난해 시장 평균 거래대금이 전년대비 144.6% 늘어난 22조7000억원을 기록하면서 증권업계가 실적 개선을 이뤘다. 교보증권 (4,905원 ▼90 -1.80%), 대신증권 (15,400원 ▲160 +1.05%), SK증권 (597원 ▼1 -0.17%), 유안타증권 (2,740원 ▲20 +0.74%), 유진투자증권 (4,380원 ▼15 -0.34%), 이베스트투자증권 (4,820원 0.00%), KTB투자증권 (3,115원 ▲5 +0.16%), 한양증권 (10,440원 ▲20 +0.19%), 현대차증권 (8,640원 ▼50 -0.58%) 등 국내 주요 중소형 9개 증권사의 지난해 평균 지배주주순이익은 전년대비 약 54.4% 증가했다.


유근탁·서영수 연구원은 "거래대금의 활황과 부동산 시장 호황으로 인한 리테일과 IB 부문 수익 증가가 전체 수익 증가의 주요인으로 판단된다"고 말했다.

중소형 증권사의 리테일 수익 증가율은 전년 동기 대비 64.6%로 대형사 45.1% 보다 높다. 이에 유근탁·서영수 연구원은 "외형 보다는 수익, 온라인보다는 오프라인에 주력한 결과 때문"이라며 "하지만 대형사 대비 리테일 고객 기반이 약한 탓에 지난해 9개사 합산 수익 점유율과 약정 점유율은 각각 0.6%포인트, 0.3%포인트 소폭 감소했다"고 진단했다.

이들은 "더욱이 급성장하는 해외 주식 부문에서 소외, 국내 주식 대비 점유율 감소 폭이 컸다"면서 "이는 장기적 관점에서 중소형사의 할인 요인으로 작용할 것"으로 판단했다.


이어 "IB 부문도 15.8% 증가해 대형사(대형5사 +1.7%) 보다 높은 성장률을 기록, 중소형사가 대형사 대비 긍정적 실적의 원동력이 됐다"며 "다만 IB 비중이 대형사 대비 상대적으로 높아 이익 변동성 확대 요인으로 작용할 가능성이 높다"고 덧붙였다.

키움증권은 이같은 분석 결과 현 시점에서 이베스트투자증권과 한양증권이 상대적으로 투자 매력도가 높은 것으로 평가했다.

유근탁·서영수 연구원은 "이익성장률 측면에서 이베스트, 한양증권의 지난해 EPS(주당순이익)는 전년 대비 각각 약 144.6%, 107.3% 증가하면서 상대적으로 높은 성장률을 보였다"며 "지난해 ROE(자기자본이익률)는 각각 약 20.1%, 14.2%로 가장 높은 수준을 기록한 반면 3월 3일 기준 PER(주가수익비율)은 약 3.0배, 2.6배 수준으로 경쟁사 대비 낮다"고 했다.

또 "이베스트의 경우 리테일 수익 점유율을 꾸준히 방어해오고 있어 관련 수익증가에 따른 이익 개선도 지속될 것으로 전망된다"며 "더불어 두 회사의 경우 인센티브가 많은 IB, PI 수익 비중이 상대적으로 높은 편이지만 수익비용률이 경쟁사 대비 상대적으로 낮아 비용 효율 측면에서도 매력도가 있다"고 판단했다.