증선위 감리 안건 논의 돌입…바이오 대장주 셀트리온 운명은

셀트리온 2공장 전경. /사진=셀트리온

국내 바이오 대장주로 꼽히는 셀트리온그룹 3사와 관련된 금융당국의 분식회계 안건에 논의가 본격화된다. 셀트리온 안건의 경우 결과 도출까지 물리적으로 상당한 시간이 소요될 것으로 보이는데 이미 회사의 주가가 많이 하락, 논의가 진행되더라도 실질적인 여파는 제한적일 것이란 분석에 무게가 실린다.

8일 업계에 따르면 금융위원회 산하 증권선물위원회(증선위)는 오는 9일 열리는 회의를 통해 셀트리온그룹의 분식회계 관련 안건에 대한 논의에 나설 예정이다. 지난해 11월부터 진행된 감리위원회 의견이 증선위로 전달된 이후 설 연휴 이후로 논의 시점 가닥이 잡힌 만큼 이날 회의가 유력한 논의 시점으로 꼽힌다.


금융감독원이 감리에 착수한지 3년만에 본격화 되는 이번 논의의 쟁점은 분식회계 여부다. 금감원은 회계감리 과정에서 셀트리온헬스케어와 셀트리온제약 재고자산 손실을 축소해 반영한 것으로 보고 있다. 고의성 여부에 따라 분식회계 여부가 판가름 난다.

감리위가 특정 사안에 대한 감리 의견을 붙인다면 해당 내용을 넘겨받는 증선위는 원칙적인 심의·의결 기구다. 증선위는 다양한 법리와 쟁점을 따져 논의하게 되며, 결론이 난 이후 공은 금융위원회 의결로 넘어간다. 금융위까지 최종적으로 심의·의결을 마치게 되면 위법성 여부가 결론나는 셈이다. 해당 결론은 한국거래소의 상장적격성 실질심사 대상 지정 여부에 영향을 미치게 된다.

최근 바이오기업과 관련된 금융당국 결정은 엄격한 잣대가 적용됐다. 지난달과 이달 각각 진행된 신라젠과 코오롱티슈진의 한국거래소 상장폐지 심사 결과가 당초 전망과 달리 상장폐지 결정 또는 결정 보류로 도출됐기 때문이다.


신라젠은 기업심사위원회(기심위)를 앞두고 최대주주 교체와 지배구조 개선, 추가 자본금 확충, 영업 연속성 등 개선계획을 이행하며 거래재개에 총력을 다했다. 여기에 핵심 파이프라인 '펙사벡'의 신장암 치료제 공동임상 순항 소식도 전해지며 부활에 대한 희망 불씨를 키웠다. 하지만 기심위 결정은 상장폐지였다. 아직 코스닥시장위원회가 남아있는 만큼 상장폐지가 확정된 것은 아니지만 당초 기대에 미치지 못한 결과다. 코오롱티슈진 역시 성분 논란으로 문제가 된 유전자 골관절염 치료제 '인보사케이주'의 미국 임상 재개와 추가 적응증 획득, 환자 투약 등이 이뤄지며 거래재개 전망을 밝혔지만, 코스닥시장위원회가 속개(판단 보류) 결정을 내리며 운명의 날이 미뤄진 상태다.

이에 따라 앞선 사례들이 향후 셀트리온그룹 이슈와 관련된 판단에 영향을 미칠 것이란 우려가 고개를 들었다. 금융 관련 법령 위반 사례를 판단하는 증선위와 특정 기업의 상장 적격성 심사는 별개의 문제지만 연관성을 무시할 수 없는 만큼 어느정도의 영향력은 있을 것이란 판단에서다. 3사(셀트리온 (179,900원 ▲200 +0.11%), 셀트리온헬스케어 (75,900원 ▼4,500 -5.60%), 셀트리온제약 (91,800원 ▲500 +0.55%)) 합계 35조원 규모 시가총액의 셀트리온그룹 악재는 최근 가뜩이나 얼어붙은 바이오업계 투심을 빙하기로 몰아넣을 수 있다는 분석도 뒤따른다.

다만 셀트리온의 경우 앞선 두 기업 사례와 달리 당장 상장 지속 여부를 결정하지 않는 만큼 시장에 미치는 영향력은 제한적일 것이란 전망이 지배적이다. 이제 막 본격적인 논의를 시작한데다, 결과 도출까지 1년 이상도 걸릴 수 있기 때문이다. 금융위원회 관계자는 "논의에 상정되고 정말 예외적으로 단기간내 결론이 날수도 있지만 현실적으로 가능성은 낮다. 이슈 자체가 크고 감리위원들도 오랜 기간 지켜 본 사안이 만큼 다른 위원들도 그만큼 시간이 필요해 빠른 시일 내 끝날 가능성은 적다고 판단된다"고 말했다.

바이오업종 특성상 회계 반영의 특수성이 존재한다는 점 역시 입증이 쉽지 않을 것이란 전망에 무게를 싣는다. 셀트리온그룹 역시 이번 이슈가 산업 특성에 따른 오해라고 주장하고 있다. 셀트리온그룹은 "회계이슈와 관련해 바이오산업 특성에 따라 오해의 소지가 있는 전반적인 부분을 글로벌 cGMP 가이드라인에 입각한 근거자료를 기반으로 감리과정에서 충실히 소명을 진행해 왔으며, 향후 진행될 절차에 따라 앞으로도 성실히 소명을 진행할 예정"이라고 밝힌 상태다.