"쪼개기 상장, 주가 반토막" 성토장 된 주총, 달래기 나선 기업

(서울=뉴스1) 이재명 기자 = 한국주식투자자연합회 회원들이 6일 오후 서울 여의도 한국거래소 앞에서 열린 대기업 물적분할 반대 기자회견에서 구호를 외치고 있다. 2022.1.6/뉴스1

올해 열린 주주총회에서는 주주들의 물적분할 후 재상장에 대한 비판이 많았다. 실제 관련 안건이 부결된 사례가 나오진 않았지만 주주들이 핵심 사업부를 쪼개고 이후 상장시키는 회사의 행태에 제동을 걸었단 평가다.

23일 열린 LG화학 (381,500원 ▲9,500 +2.55%) 주총에서 모든 안건이 가결됐지만 이전부터 물적분할 후 재상장에 대한 책임론이 이슈가 됐었다. 일부 주주들은 LG에너지솔루션 물적분할과 상장으로 LG화학 주가가 반토막났다며 주주총회 안건에 반대했다. 1년 전 90만원을 넘나들던 LG화학 주가는 현재 50만원을 간신히 넘고 있다.


지분 6.8%를 보유한 국민연금도 이 같은 이유로 사내이사 신학철 LG화학 대표이사 부회장의 연임 안건에 반대했다. 주총 이전 의결권자문사인 좋은기업지배구조연구소도 "주주이익과 기업가치를 훼손하는 물적분할 추진에 찬성했다"는 이유로 반대 행사를 권고했다.

주주분할 승인건이 주총 안건으로 포함된 회사들은 더 긴장 상태다. 오는 25일 열리는 세아베스틸 (21,100원 ▼50 -0.24%) 주총에 분할계획서 승인건이 오른다. 오는 4월 1일 세아베스틸지주는 존속법인으로 투자 사업을 담당하고 세아베스틸이 분할 신설회사로 회사의 특수강 제조 등 사업 부문을 맡게 된다. 세아베스틸 최대주주가 지주사인 세아홀딩스 (108,600원 ▲600 +0.56%)(61.7%)인 만큼 주총 통과는 문제가 없을 것으로 보이지만 주주들의 분노는 큰 상황이다.

이동우 한국기업지배구조원 연구원은 "물적분할 이후 더블디스카운팅 문제가 있기 때문에 소액주주들이 반대 의견을 내고 논란되는 부분이 있다"며 "이 때문에 일부 회사들이 물적분할 후 재상장 이슈에 대해 주주권익 보호 대책을 공시하는 모습을 보이기 시작한 점은 긍정적"이라고 말했다.


실제 클라우드사업부 물적분할을 추진하는 NHN (22,850원 ▲100 +0.44%)은 오는 29일 열리는 주총에서 분할법인 주식을 NHN기존 주주들에게 현물배당이 가능하도록 하는 정관개정을 추진하기로 했다. 지난 22일 열렸던 한국조선해양 (129,400원 ▲4,100 +3.27%) 주총에서 현대삼호중공업 IPO 계획을 우려하는 주주들을 위해 회사는 고배당정책, 자사주 매입 및 소각 검토 등 주주환원책을 발표했다.

남길남 자본시장연구원 자본시장실장은 "기업에서 사업 물적 분할 방향을 정할때 소액주주들의 상황과 이익을 충분히 고려했는가라는 점을 더 생각하게 될 것"이라고 말했다. 남 실장은 "특히 대형주가 아닌 코스닥 기업에선 소액주주 연대가 생겨 의결권을 위임받아 표대결하는 일들이 생기면서 그간 소액주주 목소리를 깊게 고민하지 않았던 기업들의 일방적인 결정에 제동을 건 것"이라고 분석했다.

아울러 금융위원회도 오는 5월부터 발표하는 기업지배구조보고서(자산 규모 1조원 이상 상장사 대상)에 상장사가 기업을 물적분할 등 소유 구조를 변경하려면 모회사의 주주 가치를 보호할 방안을 마련해 공시하라고 권고해 기업들 입장에선 압박이 더 강해진 셈이다.