'용두사미'된 ESG 채권발행, 발행급감 이유 2가지 - 하나금투

임종철 디자인기자 /사진=임종철 디자인기자

하나금융투자는 25일 ESG(환경·사회·지배구조) 채권 발행량이 감소하고 있으며 지난해 수준을 회복하기는 어려울 것으로 전망했다.


김상만 연구원은 "전반적인 ESG채권의 발행량이 감소하고 있는데 우선 2022년 들어 글로벌 채권금리 급등의 영향"이라며 "금리 급등에 따른 채권투자 손실을 우려한 투자자들의 보수적 스탠스와 맞물려 발행사들 또한 발행시기를 저울질하느라 예년에 비해 채권발행 공급이 많이 줄었다"고 했다.

김 연구원은 "특히 ESG 채권의 경우 발행주체가 정부가 아니라 일반기업이기 때문에 조달비용·차환성 등과 관련한 금융시장 여건에 분위기가 많이 좌우되는 영향이 반영된 것"이라며 "이미 작년 말부터 이슈가 되고 있는 에너지 수급 교란에 따른 ESG와 관련한 관심도 저하도 이슈인데 기후중립과 관련한 녹색채권에 대한 시장의 관심과 발행 필요성이 2020~21년에 비해 많이 수그러든 상태"라고 했다.

또 "탄소중립과 관련한 의제는 주요국들이 달성 시점을 2050년으로 설정하고 있는 만큼 장기적이고 구조적 측면에서 접근할 수밖에 없는 성격이고 한국도 탄소중립 중장기 플랜을 2021년에야 비로소 확정지을 수 있었을 만큼 많은 준비와 계획이 요구되는 사안"이라며 "야심차게 출발한 ESG금융, 구체적으로는 녹색금융은 에너지 수급 교란이라는 복병을 만나 시작하자마자 용두사미가 되는 양상을 보이고 있다"고 했다.

김 연구원은 "탄소배출 산업에 대한 금융접근성 제한과 같은 네거티브 방식의 접근은 문제를 해결하기보다 문제를 더 키울 수 있다"며 "국내 전력생산의 주원료에서 가스.석탄의 비중이 절대적인 상황에서, 그리고 국내 주력 산업의 구성이 탄소배출도가 높은 굴뚝산업의 비중이 높은 상황에서 탄소중립 전환은 선진국의 그것과 다른 접근을 요할 수밖에 없고 탄소중립으로 가기 위한 전환전략이 탄소중립 목표 자체보다 훨씬 중요하다"고 했다.


그는 "'목구멍이 포도청'이라고 탄소중립을 먼저 들고 나왔던 선진국에서 먼저 균열의 조짐이 시작됐다"며 "수급적 문제점이 에너지 가격을 급등시켰고 우크라이나 사태로 그 파장은 좀 더 장기적으로 강화되는 국면으로 접어들고 있으며 국내에서도 원전에 대한 정책방향이 크게 선회하고 있는 등 탄소중립, 녹색금융 등과 관련한 정책의 미세조정이 불가피하다"고 했다.

이어 "ESG 전반적 기조가 후퇴했다고 볼 수는 없음에도 ESG 발행기업의 구성 및 특성을 감안해 볼 때 ESG 채권시장 자체는 기로에 서 있다고 볼 수 있다"며 "국내적으로 볼 때 주요 ESG 채권 발행주체 중 공기업을 제외하고는 발행수요가 크지 않아 보이고 발행여건도 전년에 비해 녹록치 않기 때문에 2022년 2분기 이후에도 ESG 채권 발행은 2021년 수준을 회복하기 어려울 것으로 전망된다"고 했다.