"영끌족 대출금리 어쩌나"…한은, 두달새 금리 1%p 올릴 수도

이창용 한국은행 총재 /사진=사진공동취재단

한국은행이 올해 남은 두 차례의 금통위에서 연이어 빅스텝(한 번에 0.5%포인트인상)을 단행할 수 있다는 전망이 나온다. 미국이 연말까지 정책(기준)금리를 거세게 끌어 올릴 것으로 예상되면서다. 그러나 OECD(경제협력개발기구) 국가들 중 최고 수준인 GDP(국내총생산) 대비 가계부채 등에 비춰볼 때 급격한 금리인상이 가계에 큰 부담으로 작용할 수 있다는 점이 한은의 고민이다.

4일 금융투자협회 채권정보센터에 따르면 이날 3년말기 국채 금리는 4.081%로 마감했다. 국채 가운데 유동성이 가장 풍부하고 기준금리 움직임에 민감한 3년물 금리는 우리나라에서 기준금리의 향방을 보여주는 역할을 한다. 통상 국채 3년물 금리가 기준금리에 대한 시장 컨센서스(평균 전망치)보다 0.25%포인트 높게 형성된다는 점에 비춰보면 시장은 한은의 기준금리가 3.75% 수준까지 오를 수 있다고 보는 셈이다. 한은의 기준금리를 현재 2.5%에서 3.75%까지 올리려면 1.25%포인트를 인상해야 한다.


금리인상 폭을 두고 현재 한은과 시장이 주시하고 있는 것은 미국의 금리 인상 속도다. 미국의 급격한 금리 인상 여파로 외국인 자금이 금리가 높은 미국 등으로 이탈할 경우 원/달러 환율은 더욱 치솟고 수입물가는 더욱 뛸 수 있다. 앞서 이창용 한은 총재는 이를 종합해 용인할 수 있는 한·미 금리차 폭을 1%포인트 내외로 제시한 바 있다.

문제는 앞으로 한미간 금리 격차가 더 벌어질 가능성이 크다는 점이다. 미국 중앙은행 격인 연방준비제도(Fed·연준)은 지난달 기준금리를 2.25~2.50%에서 3.0~3.25%로 0.75%포인트 인상했다. 우리나라(연 2.5%)보다 0.75%포인트 높다.

연준 위원들의 금리인상 전망을 보여주는 지표인 '점도표'를 보면 올해 말과 내년말 금리 수준 중간값은 각각 4.4%, 4.6%에 형성됐다. 결국 올해 남은 두 번 회의에서 1.25%포인트 인상해야 한다는 의미다. 2일(현지 시각) 로이터통신이 전세계 83명의 이코노미스트를 대상으로 금리 관련 여론조사를 실시한 결과, 절반 정도가(45명) 내년 1분기 미국의 기준금리가 4.50~4.75% 또는 그 이상으로 정점을 찍을 것이라고 예측했다.


오는 12일 한은 금통위가 베이비스텝(0.25%포인트 인상)만 밟고, 11월 초 연준이 다시 자이언트스텝(0.75%포인트 인상)에 나서면 두 나라의 금리 차이는 1.25%포인트로 커진다. 이어 다음달 말 금통위가 또 0.25%포인트만 올리고, 연준이 12월 빅스텝만 단행해도 격차가 1.5%포인트에 이른다. 한·미 금리차 1.5%포인트는 역대 최대 한미 금리 역전 당시(1996년 6월∼2001년 3월)과 같은 수준이다. 결국 한은도 현재 2.5%인 기준금리를 3.5%까지 올려 최대 1%포인트 내외의 금리차를 유지하려면 연속 빅스텝이 필요한 상황이다.

허정인 다올투자증권 연구원은 "과거 두번의 자금 유출 당시와 현재의 환경이 유사하다"며 "2008년 금융위기 직후(2008년 6월~2009년 6월) 때는 신흥국 리스크 프리미엄 증가로 원/달러 환율이 기존 980원대에서 1570원대로 상승하고 3년 이하 만기물 중심으로 자금이 총 24조원 유출됐다. 올해 남은 두 번의 통화정책 회의에서 연속 0.5%포인트 인상이 가능하다"고 분석했다.

환율이 오르면서 원자재 가격도 오르고, 외환시장 변동성마저 확대되고 있다는 점도 우려하는 상황이다. 원/달러 환율은 이달 들어서만 장중 연고점을 11번 갈아치웠다. 올해 초 1100원대에서 1400원 선으로 9개월만에 약 30% 급등한 상황이다.

조용구 신영증권 연구원은 "이달에는 환율 상승에 대한 부담으로 '역 환율 전쟁' 성격의 빅스텝 인상이 불가피할 것"이라며 "우리나라 소비자물가 상승률이 내년 1분기까지 5%대에 달할 것이라는 전망 또한 한은의 연속 빅스텝 정당성을 가지게 해줄 것"이라고 했다.

그러나 과도한 가계부채, 부동산 등 자산 중심의 금융 불균형 현상은 한은의 금리 인상을 저지하는 요인이 될 수 있다. 지난 1분기 기준 한국의 GDP 대비 가계부채 비율은 104.3%로 주요 선진국 가운데 가장 높은 수준이다. 연준의 빠른 긴축 등 여파로 국내 금리가 치솟는 등 금융 충격이 현실로 나타나면 부동산과 주식 등 자산투자 등으로 역대 최대치로 늘어난 가계빚이 문제가 될 가능성이 있다.

한은은 지난달 22일 발표한 '금융안정 보고서'에서 부동산 가격이 지난 6월 말 수준에서 20% 떨어지는 것을 가정한 결과, 대출자가 보유 자산으로 부채에 대응할 수 있는 능력이 크게 떨어지는 것이란 분석을 내놓은 바 있다.

한은은 아직 다음달 금통위 포워드 가이던스(선제적 안내)를 내놓지 않은 상황이다. 이창용 총재는 지난달 26일 국회 기획재정위원회에서 "연준의 연말 최종금리를 당초 4%로 예상했지만 지금 4.4% 이상으로 올라갔다"며 "물가와 성장, 금융·외환시장에 미치는 영향을 금융통화위원들과 면밀히 검토한 후 결정하겠다"고 밝혔다.