"채권시장 안정"vs"물가 안정 먼저" 고개 드는 금리인상 속도조절론

/사진=뉴스1

11월 미국 공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 연방준비제도(Fed·연준)는 '자이언트스텝'(75bp 금리 인상, 1bp=0.01%)을 단행하며 금리 인상 기조가 견고하다는 점을 분명히 했다. 다만 세계 곳곳에서는 금리 인상 폭을 줄이는 국가들이 등장하고 있다. 가계부채와 변동금리 비중이 높은 국가들이다.


한국에서도 속도조절론이 나온다. 물론 아직 속도를 조절할 환경이 마련되지 않았다는 의견과 긴축이 과하다는 의견이 맞선다.

김성수 한화투자증권 연구원은 7일 "10월 소비자물가는 전년 동기 대비 5.7% 상승하면서 3개월 만에, 근원 물가는 2개월 연속 상승세가 확대되고 있다"며 "일부 품목에 국한되던 물가 상승 압력이 광범위하게 확산 중"이라고 설명했다.

이어 "'기조적' 물가 상승세가 이어지는 상황"이라며 "물가 안정이 가장 중요하다는 점을 강조하는 한국은행의 연속 50bp 인상 명분을 강화하는 재료"라고 분석했다.

김지나 유진투자증권 연구원은 "크레딧 시장 불안과 국내 경기 부진으로 25bp 인상 가능성이 대두됐지만 인상의 전제조건들을 기반으로 볼 때는 50bp 인상가능성도 높다"며 "우선 인상의 목적인 물가가 안정되지 못했고 빅스텝의 근거였던 환율과 연준의 태도도 해결되지 못했다"고 지적했다.


반면 최근 레고랜드 사태, 생명보험사 콜 미이행 등의 사태가 연달아 발생하는 등 채권시장의 위기가 대두되며 금리 인상 폭을 조절할 필요가 있다는 의견도 나온다. 시장의 안정에 더 중점을 둘 때라는 지적이다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 "미국금리 부담에도 국내 국고채 금리는 10월 고점대비 비교적 안정적 수준에 머물고 있다"며 "11월 FOMC 부담으로 국내 금통위 또한 11월에 연속적 빅스텝을 단행해야 한다는 주장이 다수 제기되나 우리는 동의하지 않는다"고 말했다.

이어 "외환시장 부담이크지 않다면 내생변수인 금리는 현재 신용위험 확산에 더 주목할 시점"이라고 덧붙였다.

강승원 NH투자증권 연구원은 "최근 금리인상 속도 조절에 나선 국가들의 공통점은 가계부채 규모가 크고 변동금리 비중이 높은 국가들이라는 점"이라이라고 지적했다.

이어 "한국도 GDP 대비 가계부채 비중이 105%로 높고 특히 전세대출을 포함하면 가계대출 중 변동금리 비중도 78% 수준인 만큼 같은 고민을 할 수밖에 없다고 판단해, 11월 금통위에서는 25bp 인상으로 속도를 조절할 것으로 전망한다"고 말했다.

다만 속도 조절을 하더라도 한국은행이 일정 수준까지 최종 금리를 올릴 수밖에 없을 것으로 보는 의견도 있다.

안예하 키움증권 연구원은 "미 연준의 통화정책 속도 조절 기대로 한국은행 또한 12월 금통위에서 빅스텝보다는 베이비 스텝(25bp 금리 인상) 대응이 나올 것으로 예상한다"며 "또한 국내 크레딧 시장발 금융시장 불안도 베이비스텝을 지지하는 요인"이라고 설명했다.

안 연구원은 "다만 미 연준의 속도 조절이 금리 인상 중단을 뜻하는 것이 아닌 것과 같이 한국은행도 마찬가지"라며 "한국은행의 최종금리 수준이 3.75%일 것으로 여전히 전망을 유지하고, 베이비스텝으로 추가적으로 인상 기조를 유지하면서 미 연준과의 정책금리 스프레드 확대를 제한시킬 것"이라고 판단했다.