코스피 '1월 랠리' 의 마무리는?…韓·美 증시 '디커플링' 속 실적시즌 '부담'

연초부터 코스피지수가 상승랠리를 이어가고있다. 외국인이 올들어 4조3000억 넘게 순매수하며 지수를 끌어올린 덕분이다. 추가 금리인상 우려가 낮아진 미국을 중심으로 한 글로벌 유동성이 신흥국 증시로 유입되면서 코스피를 지지하며 예상치 못한 '1월 효과' 를 누린셈이다.

1월 마지막 주 변수는 남아있다. 지난해 경기침체를 반영한 우량 기업들의 부진한 실적 발표와 국내외 경기지수 발표가 줄줄이 예정돼있어서다. 펀더멘털 이슈가 부각될 경우 증시는 침체 우려에 더 반응할 수 있다. 증권업계가 상승 흐름에 낙관적으로 편승하기보다 보수적 접근을 할 필요가 있다고 조언하는 이유다.


설 연휴를 앞둔 20일 코스피 지수는 전 거래일 대비 14.92포인트(0.63%) 오른 2395.26으로 장을 마쳤다. 미국 물가 상승세가 예상대로 둔화한 것으로 확인되자 투자 심리가 완화된 덕분이다. 다만 경기 위축에 대한 우려가 해소되지 않은 상태에서 코스피지수는 2400선 회복에는 실패했다.

우리 증시는 설 연휴로 23·24일 휴장했지만 미국 등 선진국 주식시장은 거래가 정상적으로 이뤄졌다. 23일(현지 시각) 미국 증시는 반도체와 전기차 업종을 비롯한 기술주가 상승장을 주도하며 강세 마감했다. 나스닥지수는 223.98포인트(2.01%) 상승한 1만1364.41로 장을 마감했고 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 47.2포인트(1.19%) 상승했다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 폭 완화 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.

다만 미국증시와 우리증시의 디커플링(탈동조화) 여부를 주의 깊게 볼 필요가 있다. 삼성증권은 지난 20일 '한·미 증시 디커플링은 시작되었다' 보고서를 통해 "미국 증시 약세 대비 코스피의 상대 강세가 돋보인 한 주였다"며 "지금 미국 시장 약세는 경기 둔화 우려가 아니라, 침체에서 회복되고 있는 아시아 시장의 상대 매력이 높기 때문에 머니 무브가 일어나고 있기 때문"이라고 설명했다.

/사진=뉴시스

증권업계는 이번주부터 우리증시가 하방압력을 받을 가능성이 있다고 밝혔다. 안영진 SK증권 연구원은 "지금부터는 주식시장에 대해 낙관보다는 보수적 스탠스로 바라볼 필요가 있다"며 "12월 미국 실물 경제지표가 예상보다 크게 부진한 것으로 나와 선진국 증시가 이전과는 다르게 다시 침체를 반영하기 시작했기 때문"이라고 설명했다.

김영환 NH투자증권 연구원도 "외국인 투자 유입을 두고 향후 진행될 경기회복을 염두에 둔 복귀가 아니냐는 의견도 있으나, 비중 맞추기 측면에서의 유입이지 글로벌 경기 회복 관점에서 한국 주식을 매입하는 것으로 보긴 어렵다"고 분석했다.

이번주 발표 예정인 주요 경제 지표도 '살얼음 증시'에 하락 부담으로 작용할 수 있다. 한국은행은 오는 26일 지난해 4분기 GDP(잠정치)를 발표한다. 지난해 4분기 우리나라 GDP는 전분기 대비 0.2% 감소했을 것으로 전망된다. 분기 마이너스 성장은 지난 2020년 2분기 이후 처음이다. 같은 날 미국도 작년 4분기 경제성장률을 발표할 예정이다.

앞서 삼성전자와 LG전자가 '어닝쇼크'를 발표한 데 이어 이번주는 현대차와 삼성전기, 에코프로비엠 등 주요 기업의 4분기 실적발표도 예고돼있다. 전문가들은 주요 기업이 전반적으로 부진한 실적을 발표할 것으로 보고 있다.

이경민 대신증권 연구원은 "예상보다 실적이 개선된 것으로 발표돼 증시가 상승할 가능성은 작다"며 "오히려 실적 전망이 추가로 하향 조정되면서 증시에 부담을 주고 경기 우려가 커질 수 있다"라고 내다봤다.