"2월, 반등은 하겠지만…"

대우증권은 2월 주식시장의 반등이 기대되지만 그 반등폭은 제한될 것이라고 내다봤다. 비우량 주택담보대출(서브프라임 모기지) 문제와 미국 경기, 국내 주식형펀드 환매 가능성 등 '꺼지지 않은' 불확실성 때문이다.

2월 코스피지수는 1550~1750포인트 범위내에서 움직일 것으로 전망했다.


김성주 대우증권 투자전략팀장은 31일 "2월중 미국증시는 추가하락보다 반등시도를 나타낼 가능성이 높다"며 "서브프라임 충격 경로를 보여준 주택 및 부동산 지수, 모기지 지수, 소매·유통지수 등이 기술적으로 반등하는 모습을 보이고 있다"고 설명했다.

미국 주택경기 침체가 금융 및 소비 부문에 영향을 주고 있지만 제조업까지 광범위하게 확산되지는 않고 있는 점도 긍정적이라고 평가했다.

김 팀장은 "미 증시의 밸류에이션 매력도 증가하고 있다"며 "기업실적도 금융섹터를 제외하면 전체적으로 양호한 만큼 정책 개입 효과가 분명히 나타날 것"이라고 전했다.


중국을 비롯한 신흥시장 역시 미국과의 리커플링보다는 '유연한 디커플링'의 길을 가게 될 것이라고 내다봤다.

김 팀장은 "중국이 미국경기 침체를 따라가기보다는 무리한 긴축을 견제하면서 과잉성장에서 적정성장으로 이행하는 계기가 될 것"이라고 기대했다.

1월중 급격히 쏟아진 외국인의 매도압력도 2월 중 수그러들 것으로 예상했다. 미국증시의 안정이 공포심에 노출된 외국인 투자심리를 완화시키는 계기가 될 것이란 전망이다.

다만 완전히 제거되지 않은 불확실성이 주가 반등 폭을 좁힐 것이라는 단서를 달았다.

김 팀장은 "우선 서브프라임 충격에 따른 금융회사의 부실규모가 추가로 확인될 수 있다"며 " 부실 파급 우려가 유럽과 아시아 금융회사에 전이될 수 있다"고 밝혔다.

미국경기 역시 신용카드 연체율이 빠르게 늘고 있어 주목할 필요가 있으며, 국내에선 주식형 펀드 환매 가능성이 잠재돼 있다고 지적했다.

김 팀장은 "1월 들어 시중 자금의 보수화 경향이 매우 높아졌다"며 "주식형 펀드로의 자금유입이 지속됐지만 은행 예금과 머니마켓펀드(MMF) 역시 대규모 자금이 유입됐다"고 말했다. 해외펀드 역시 50% 이상을 차지하는 중국펀드 수익률이 하락함에 따라 환매가 우려된다고 덧붙였다.

반등 시도와 상승 폭의 제한을 감안할 때 2월 중 코스피지수는 1550~1750 포인트 구간에서 움직일 것이란 전망이다.

업종별로는 경기관련 소비재, IT, 소재섹터의 비중을 높여야 한다고 강조했다. 또 원/엔 환율 수준을 감안해 자동차 및 부품과 디스플레이 업종에 대해 긍정적으로 평가했다.