ÅõÀÚÀÚµéÀÌ Á¤º¸¸¦ ȹµæÇÏ´Â °æ·Î´Â ±â¾÷ÀÇ ¿¬Â÷º¸°í¼, ¾Ö³Î¸®½ºÆ®µéÀÇ ÅõÀÚº¸°í¼ µî ´Ù¾çÇÏÁö¸¸ ¸¹Àº ÅõÀÚÀÚ°¡ Á¤º¸¸¦ ¾ò´Â´Ù´Â Ãø¸é¿¡¼ º¼ ¶§´Â ½Å¹®, ¹æ¼Û µîÀÇ ¾ð·Ðº¸µµ¿¡ ÇÊÀûÇÒ ¸¸ÇÑ °ÍÀÌ ¾øÀ» °ÍÀÔ´Ï´Ù.
ÃÖ±Ù ¿¬±¸¿¡ µû¸£¸é ¾ð·Ðº¸µµ´Â ÁֽļöÀÍ·ü¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÝ´Ï´Ù. ¿¹ÄÁ´ë ¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³Î(WSJ)ÀÇ '½ÃÀå°ú ÇÔ²²'(Abreast of Market)¶ó´Â Ä®·³¿¡´Â ÀüÀÏ ÁֽĽÃÀåÀÇ µ¿Çâ°ú Æò°¡°¡ °ÔÀçµÇ´Âµ¥ µ¿ Ä®·³¿¡ ºÎÁ¤ÀûÀÎ Æò°¡°¡ ½Ç¸° °æ¿ì ´ÙÀ½³¯ ´Ù¿ìÁö¼ö°¡ Ç϶ôÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù.(Tetlock, 2007, 'Giving content to investor sentiment: The role of media in the stock market', Journal of Finance)
±×·±µ¥ Èï¹Ì·Î¿î °ÍÀº ÀÌ·¯ÇÑ Áö¼öÇ϶ôÀÌ ÀϽÃÀû Çö»óÀ¸·Î Áö¼ö´Â ´ëü·Î 4ÀÏ À̳»¿¡ ȸº¹ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³ Á¡ÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ´Â µ¿ º¸µµ°¡ ½ÇÁúÀûÀÎ Á¤º¸¸¦ Á¦°øÇѴٱ⺸´Ù ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ÀϽÃÀûÀ¸·Î ÀÌ¿¡ °ú¹Î¹ÝÀÀÀ» º¸À̳ª ´Ü±â°£¿¡ ±× ¿µÇâ·ÂÀÌ ¾ø¾îÁö´Â °ÍÀ¸·Î Çؼ®µË´Ï´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ ¾ð·Ðº¸µµ¿¡ °¡Àå Å« ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀº °³ÀÎÅõÀÚÀÚµé·Î º¸ÀÔ´Ï´Ù(Barber and Odean, 2008, 'All that glitters: The effect of attention and news on the buying behavior of individual and institutional investors', Review of Financial Studies). µ¿ ¿¬±¸¿¡¼´Â ´Ù¿ìÁ¸½º ´º½º¿¡ ÁֽĹßÇà ±â¾÷ÀÌ ¾ð±ÞµÈ °æ¿ì ´ÙÀ½³¯ µ¿ ÁÖ½ÄÀÇ °Å·¡·®ÀÌ ±×·¸Áö ¾ÊÀº °æ¿ìº¸´Ù Å©°Ô Áõ°¡Çߴµ¥ ÁÖ·Î °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÌ µ¿ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅÀÔÇÑ ¹Ý¸é ±â°üÅõÀÚ°¡µéÀº ¸ÅµµÇß½À´Ï´Ù.
ÀÌ´Â ±â°üÅõÀÚ°¡µéÀÌ Àü¹®ÅõÀÚÀڷμ ´Ù¾çÇÑ Á¤º¸¸¦ ÃæºÐÈ÷ ÀÌ¿ëÇØ ÁֽĸŸŸ¦ ÇÏ´Â ¹Ý¸é °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀº Á¤º¸ ȹµæ °æ·Î°¡ Á¦ÇÑÀûÀÌ¾î¼ ¾ð·Ðº¸µµ¿¡ ´õ¿í Å©°Ô ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â °ÍÀ¸·Î ¼³¸íµË´Ï´Ù.
ÇÑÆí ´Ù¸¥ ¿¬±¸(Fang and Peress, 'Media coverage and the cross-section of stock returns', Journal of Finance °ÔÀç ¿¹Á¤)¿¡ µû¸£¸é ÁÖ½Ä ¹ßÇà ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ¾ð·Ð º¸µµÀÇ À¯¹«¿¡ µû¶ó ÁֽļöÀÍ·üÀÌ Å« Â÷À̸¦ º¸¿´½À´Ï´Ù. ÀÌ ¿¬±¸¿¡ µû¸£¸é ¹Ì±¹ÀÇ ÁÖ¿ä ÀÏ°£Áö ´º¿åŸÀÓ½º, À¯¿¡½º¿¡ÀÌÅõµ¥ÀÌ, ¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³Î, ¿ö½ÌÅÏÆ÷½ºÆ® µî¿¡ ±â¾÷ÀÌ ¾ð±ÞµÈ °æ¿ì ±×·¸Áö ¾ÊÀº °æ¿ìº¸´Ù ÁÖ½ÄÀÇ ¿¬ ¼öÀÍ·üÀÌ 3%Æ÷ÀÎÆ® Á¤µµ ³ô¾Ò½À´Ï´Ù.
ƯÈ÷ ¼Ò±Ô¸ð ȸ»çÀÇ ÁÖ½ÄÀ̳ª °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¸¹ÀÌ ÅõÀÚÇÏ´Â ÁÖ½ÄÀÇ °æ¿ì ±× Â÷ÀÌ°¡ ´õ¿í Å« °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ½À´Ï´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°úµéÀº ÁÖ¿ä ¾ð·Ð¿¡¼ ÁÖ½ÄÀÌ ¾ð±ÞµÉ °æ¿ì º¸´Ù ¸¹Àº ÅõÀÚÀÚ°¡ µ¿ ÁֽĿ¡ °ü½ÉÀ» °®°Ô µÇ°í ÀÌ¿¡ µû¶ó ÅõÀÚÀÚµéÀº ºñ·Ï ¼öÀÍ·üÀÌ ³·´õ¶óµµ µ¿ ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ÀÌÇص˴ϴÙ. ¾Æ¹«·¡µµ ÅõÀÚÀÚµéÀº ¸ð¸£´Â Áֽĺ¸´Ù Àͼ÷ÇÑ ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯Çϱ⠿øÇϴϱî¿ä.
ÀÌµé ¿¬±¸ °á°ú¸¦ Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î °¨¾ÈÇÒ ¶§ °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾ð·Ð º¸µµ¿¡ ±â¹ÝÇÏ¿© ÁֽĸŸŸ¦ ÇÒ °æ¿ì ÁÁÀº °á°ú¸¦ ¾ò±â´Â ¾î·Á¿ï °ÍÀ¸·Î ÆǴܵ˴ϴÙ.
¾ð·Ðº¸µµ¿¡ µû¸¥ ÁֽļöÀÍ·üÀÇ º¯È´Â ÀϽÃÀûÀÎ °æ¿ì°¡ ¸¹°í ¾ð·Ð º¸µµ°¡ ÀÌ·ç¾îÁö´Â ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·üÀÌ ±×·¸Áö ¾ÊÀº ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·üº¸´Ù ÀϹÝÀûÀ¸·Î ³·±â ¶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.