새정부 금융정책 희비 엇갈린 은행株

대통령직 인수위원회발로 신용사면, 금산분리 완화 등 금융산업 전반에 영향을 미칠 다양한 주장이 쏟아져 나오는 가운데 은행주의 추락이 계속되고 있다. 하지만 기업은행 등 민영화 이슈 등과 맞물려 있는 일부 은행은 주가가 다른 방향으로 움직여 전반적으로 혼조세라는 평가다.

은행업종 지수는 지난달 26일부터 후퇴를 거듭하고 있다. 올들어 처음 코스피 지수가 오른 지난 4일(+0.6%)에도 은행업종 지수는 0.23% 떨어졌다.


증권업계에서는 은행주의 추락에 대해 전반적인 시장의 침체와 외인의 참여 부진 등이 주영향이지만 신용사면 등 정책 변수도 여파를 미친 것으로 보고 있다. 신용 대사면은 신용불량자의 신용 회복을 지원.유도하는 이명박 당선인의 주요 공약으로 성실한 대출상환자는 이자를 감면해주고 상환일정 재조정, 금리를 낮춰주고 연체 기록을 삭제하는 방식으로 이뤄질 것으로 관측된다.

증권 전문가들은 정책 내용에 따라 다르겠지만 대출 원금 일부 탕감 등이 이뤄질 경우 은행의 리스크, 건전성 관리가 힘들어져 결국 은행주에는 악재라고 평가하고 있다. 연체기록 삭제도 은행들의 무형의 자산에 대한 훼손인 만큼 부정적인 평가를 받고 있다. 다만 인수위측에서 "원칙적으로 원금 탕감 방안은 생각하지 않았다"고 선을 긋고 있는 만큼 조율 과정을 지켜보자는 견해도 있다.

한국투자증권은 "신정부의 서민금융 활성화 정책은 저신용자 신용사면, 대부업계 재편, 은행의 대부업 진출 등으로 요약된다"며 "신용사면에 따른 모럴 해저드 확산 등 부작용을 예상할 수 있다"고 밝혔다.


또다른 주요 금융정책인 금산 분리(산업자본 소유 한도 확대 등)과 국책은행 민영화는 기업은행 (14,110원 ▼130 -0.91%), 우리은행(우리금융 자회사) 등 일부 은행에 대해서는 긍정적인 주가 영향을 미치고 있다.

기업은행은 지난 4일까지 나흘 연속 상승했고 기관들의 매수세는 지난해 18일 이후 10일째 꾸준히 이어지고 있다.

한 자산운용사 임원은 "기업은행은 은행주 중에서 상대적으로 저평가된데다 M&A 이슈 등이 내재돼 있어 기관들의 관심이 크다"며 "금산분리와 연기금.펀드의 은행지분 확대 허용 등이 이뤄진다면 매수 기반도 충분히 갖춰질 수 있다"고 말했다.

국민은행 (0원 %)이 6일째 하락하는 가운데 우리금융이 지난 4일 반등한 것도 민영화 기대감 등이 반영된 측면이 있다. 한누리투자증권은 "민영화 진행에 따른 주주가치 상승 기대감이 보다 크게 작용할 것"이라며 "우리금융의 주가 조정이 있다면 이를 주식 매수 기회로 활용할 필요가 있다"고 밝혔다.

하지만 은행들의 민영화 과정이 진행돼 경쟁이 심화되는 것에 대한 우려도 있다. 실제로 은행들은 주택담보대출 등에 대한 돈줄이 조여지자 소액 신용대출, 중소기업 대출, 신용카드 등으로 경쟁범위를 넓히면서 마진 하락 압박을 받고 있다.

전문가들은 M&A시장의 대형 매물인 은행들의 출자전환 기업 매각 작업에도 관심을 기울일 필요가 있다고 조언하고 있다. 하이닉스는 외환은행 우리은행 신한은행 등이 6 ~ 8%대의 지분을 갖고 있고 현대건설도 우리은행과 외환은행이 10% 이상 주주로 이름을 올려놓고 있어 상당한 규모의 매각 차익으로 잡힐 수 있다.

이밖에 정권 인수 과정의 의욕이 앞서고 정책 반영 과정에서 변화가 많은 만큼 입법과 조율 작업에 더 관심을 가져야 한다는 견해도 있다. 한국투자증권은 "세부적인 정책이 입안되는 과정에서 더 구체적인 시나리오를 예상할 수 있지만 현 시점에서 막연한 산업재편에 대한 기대감 만으로 주가를 예측하는 것은 섣부르다"고 밝혔다.