산은·JP모건, 금호생명 1.2조 매각 주관

이 기사는 09월11일(18:40) 머니투데이가 만든 프로페셔널 정보 서비스 'thebell'에 출고된 기사입니다.

금호아시아나그룹이 계열사인 금호생명의 경영권 지분을 공개경쟁 입찰(Auction) 방식으로 매각한다.

11일 관련업계에 따르면 금호아시아나는 최근 내부적으로 의견을 모아 산업은행과 JP모건을 공동 주관사로 내정하고 매각에 필요한 절차에 돌입했다.


당초 그룹 측은 기업공개(IPO)를 통해 회사의 가치를 높이고 동시에 소수지분을 매각, 3000억~4000억원 가량의 유동성을 마련할 계획을 세웠다. 그러나 최근 주식시장 침체로 인해 상장시 거둘 수 있는 이점이 줄고, 경영권이 포함되지 않은 지분에 프리미엄을 얻기 어렵다는 판단을 내렸다.

금호생명 요약 재무현황
	2008년 1Q	2007년	2006년
매출액	750,325	2,756,142	2,144,041
영업이익	9,061	86,040	78,304
당기순이익	6,258	85,130	43,591
		(단위 : 백만원)

금호아시아나는 대우건설 인수 당시 자문사였던 산업은행과 JP모건의 테스크포스(TF)를 활용한 금호생명 경영권 매각 카드를 꺼내들었다.

경영권 지분을 매각할 경우 1조원 이상의 유동성을 단기간에 확보할 수 있어 그룹 전체의 신용도 회복에 큰 도움이 될 것이라는 기대가 주효했다. 회사 측은 IPO의 경우 거래소에 추진신고를 보류하고 주관사 계약을 체결했던 우리투자증권에도 매각 방침으로 인한 작업중단을 통보했다.

금호생명 매각 지분은 주관사와 협의를 거쳐 50.1%에서 최대 69.84%까지 범위 내에서 결정할 예정이다. 상장 준비를 이미 대부분 완료했기 때문에 10% 내외의 소수지분을 남겨둔다면 주식시장 회복에 따라 차익을 얻을 수도 있다는 판단이다.

경영권 지분을 매각하는 대신 매각금액에는 상당한 프리미엄을 예상하고 있다. 금호생명의 주당 장외거래 가격은 한 때 3만5000원까지 치솟았지만 최근 그룹의 유동성 위기설이 불거지면서 1만8000원대로 하락했다.

회사 측은 금호생명 자체의 펀더멘털이 오히려 이 기간 중 개선됐기 때문에 주당 매각 가격도 최소 3만원 이상은 돼야 할 것이라는 입장이다. 이 경우 금호생명을 인수하는 데 총 1조2400억원 이상이 필요할 것으로 전망된다. 금융계의 빅뱅이 예상되는 가운데 생명보험사 최초로 1조원 이상의 메가딜이 진행되는 셈이다.

금호생명 보험수지 및 계약현황
구 분	생존보험	사망보험	행사보험	단체보험	특별계정	합계
건수	218,663	1,488,040	213,427	53,530	205,956	2,179,616
금액	5,927,903	25,508,321	5,037,113	1,393,506	730,432	38,597,275
구성비	15.4	66.1	13.1	3.6	1.9	100
(2008. 4. 1 - 2008. 6. 30)					(단위 :건, 백만원, % )

전문가들은 자본시장통합법 시행에 따라 사업규모를 키우려는 생보사는 물론 대형 투자은행(IB)을 꿈꾸는 금융지주사 등 전략적 원매자가 충분하다는 평가다. 회사 측이 기대하는 매각가격 이상의 거래금액이 터질 수 있다는 전망이다. 메가딜이지만 원매자가 국내는 물론 해외에도 다수 포진해 있고 원매자들 대부분이 금융사라 국내 금융권에 대한 인수금융 의존도는 높지 않을 예상이다.

매각 주관사 측은 경쟁입찰 방식으로 원매자를 모은 후 숏리스트(우선협상자 후보)를 구성, 두 단계 이상의 매각작업을 실시할 계획이다. 유력 인수후보가 드러나면 복수의 우선협상자를 다시 경쟁시키는 어센딩 비드(Ascending Bid)도 진행할 수 있다는 입장이다. 이런 방식은 최근 CJ투자증권 매각에서 효용성을 입증했다.

업계 관계자는 "금호생명 매각은 생명보험 업계에서는 10년에 한번 나올 빅딜이 될 것"이라며 "이미 상장을 준비한 기업이라 최대주주 변동이 있더라도 당국의 승인이 어렵지 않은 만큼 매각가격에 상당한 프리미엄이 기대된다"고 말했다.