¿ì¼± ¼Ò¹ö¸° ½ºÇÁ·¹µå(sovereign spread)°¡ ¾ÈÁ¤µÇ¸é¼ ¿ÜÀÎÀÇ ±¹³» ä±Ç ¹× ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ°¡ ±Þ°ÝÈ÷ ´Ã¾ú°í, ±¹³»¿¡¼´Â ¿ì·®Ã¤¿Í ºñ¿ì·®Ã¤°£ÀÇ ÀÏµå ½ºÇÁ·¹µå(yield spread)°¡ ÁÙ¾îµé¸é¼ ÁÖ½Ä ½ÃÀåÀ¸·Î ÀÚ±ÝÀÌ ¸ô·Áµé°í ÀÖ´Ù. ¶ÇÇÑ ÃÖ±Ù ¿øÀ¯¸¦ À§½ÃÇÑ »óÇ°½ÃÀå(commodity market)ÀÌ È°±âÂ÷°Ô ¿òÁ÷ÀÌ°í ÀÖ´Ù.
¹Ì±¹ÀÇ ½ÖµÕÀÌ ÀûÀÚ(twin deficit)µµ ´Ü±â°£ ¾È¿¡ °³¼±µÉ ¿òÁ÷ÀÓÀ» º¸ÀÌÁö ¾Ê°í, ¹«Á¦ÇÑÀ¸·Î ÀμâµÇ°í ÀÖ´Â ´Þ·¯È ¹æÃâ·®À» º¼ ¶§ µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç °¸(deflation gap)ÀÌ ¸Þ¿öÁö±â ½ÃÀÛÇÏ¸é ´Þ·¯È °¡Ä¡ÀÇ Æø¶ôÀº ºÒ°¡ÇÇÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ »óȲ¿¡¼ FX ¸¶Áø °Å·¡´Â ´Þ·¯È °¡Ä¡ Ç϶ôÀÌ ¿¹»óµÉ ¶§ ÇϳªÀÇ ÁÁÀº Çò¡(hedging)¼ö´ÜÀÌ µÉ ¼ö°¡ ÀÖ´Ù. Áö³ ȸ¿¡¼ ¾ð±ÞÇßµíÀÌ, FX ¸¶Áø °Å·¡´Â ¹Ì±¹ ´Þ·¯(USD), À¯·ÎÈ(EUR), ¿µ±¹ ÆÄ¿îµå(GBP), È£ÁÖ ´Þ·¯(AUD), ½ºÀ§½º ÇÁ¶û(CHF), ij³ª´Ù ´Þ·¯(CAD), ´ºÁú·£µå ´Þ·¯(NZD), ÀϺ» ¿£È(JPY) µî 8°³ ÅëÈÀÇ Á¶ÇÕÀ¸·Î ÀÌ·ç¾îÁø ÅëȽÖÀ» ¸Å¼ö/¸ÅµµÇÏ¿© ȯÂ÷ÀÍÀ» ¾ò´Â ¹æ¹ýÀÌ´Ù.
ÇÊÀÚ°¡ óÀ½ FX ¸¶Áø °Å·¡¿¡ °ü½ÉÀ» °®°Ô µÈ °è±â´Â, ÀϺ»ÀÇ Æò¹üÇÑ ÁֺεéÀÎ '¿ÍŸ³ªº£ ºÎÀÎ'µéÀÌ ¾à 400Á¶¿ø ÀÌ»óÀÌ ÅõÀڵǰí ÀÖ´Â ÀϺ» ¿Üȯ ½ÃÀåÀÇ ÁÖÃàÀÌ µÇ°í ÀÖ´Ù´Â ¼Ò½ÄÀ» Á¢ÇÑ °ÍÀ̾ú´Ù.
¡®Æò¹üÇÑ Áֺε鵵 ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÖ´Ù¸é ¸» ±×´ë·Î ³ªÃ³·³ Æò¹üÇÑ ¸Ó¸®¿Í ÀÌÇØ·ÂÀ» °¡Áø »ç¶÷µµ ÅõÀÚ¿¡ ±×´ÙÁö ¾î·ÆÁö ¾Ê°Ô Á¢±ÙÇÒ ¼ö ÀÖ°Ú´Ù¡¯´Â »ý°¢¿¡ FX ¸¶Áø °Å·¡¿¡ Èï¹Ì¸¦ °®°Ô µÇ¾ú°í, °¡Àå ¿ì¼±ÀûÀ¸·Î ºÎÁ·ÇÏ´Ù°í ´À²¼´ø ºÎºÐÀÌ ÇÙ½É ÅëÈ¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇØ¿©¼ °¢ ÅëÈÀÇ ¼º°ÝÀ» ÀÌÇØÇϴµ¥ ÁÖ·ÂÇÏ°Ô µÇ¾ú´Ù.
°¢ ÅëȵéÀÇ ¿òÁ÷ÀÓ°ú ÅëÈ½Ö ÀÚüÀÇ º¯È ÃßÀÌ´Â ½Ã½Ã°¢°¢ ¾÷µ¥ÀÌÆ®µÇ´Â Á¤º¸¸¦ ÅëÇØ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖÁö¸¸, ±âº»ÀûÀ¸·Î °¢ ÅëÈÀÇ ¼ºÁú¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇØ°¡ ¼±ÇàµÇÁö ¾ÊÀ¸¸é ½ñ¾ÆÁö´Â Á¤º¸¸¦ °¢ ÅëȽÖÀÇ ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ ÀûÀýÈ÷ Àû¿ë½ÃÅ°±â ¾î·Á¿ï °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼ °¢ ÅëÈ°¡ ¾î¶°ÇÑ Æ¯¼ºÀ» Áö´Ï°í ÀÖ´ÂÁö¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇØ´Â FX ¸¶Áø °Å·¡¿¡ ÀÓÇÏ´Â µ¥ ÀÖ¾î ÇʼöÀûÀ̶ó ÇÏ°Ú´Ù.
Áö³ ȸ¿¡¼ ½ºÀ§½º ÇÁ¶û(CHF)ÀÇ ±âº» ¼ºÁú¿¡ °üÇØ °£·«È÷ ¾ð±ÞÇߴµ¥, À̹ø ȸ ºÎÅÍ´Â ±âÃà ÅëÈÀÎ ¹Ì±¹ ´Þ·¯(USD)ÀÇ ¼º°ÝÀ» ¾ð±ÞÇÏ´Â °Í¿¡¼ºÎÅÍ ½ÃÀÛÇÏ¿© 8°³ ÅëÈÀÇ Æ¯¼ºÀ» ¼Ò°³Çϵµ·Ï ÇÏ°Ú´Ù.
¿ì¼± ¹Ì±¹ ´Þ·¯(USD)´Â 8°³ ÅëÈ Áß È¯±Ý¼º°ú °Å·¡ À¯µ¿¼ºÀÌ °¡Àå ¶Ù¾î³ª°í °¢±¹ Á¤ºÎÀÇ ¿Üȯ Áغñ±Ý ÅëÈ·Î, ¹Ì±¹ °æÁ¦ ÁöÇ¥°¡ °¢±¹ °æÁ¦¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀº ½Ç·Î Áö´ëÇÏ´Ù°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¶ÇÇÑ ´©±¸³ª ¾Ë°í ÀÖ´Ù½ÃÇÇ ¿ì¸®°¡ Á¢ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Á¤º¸°¡ °¡Àå ¸¹Àº ÅëÈÀ̱⵵ ÇÏ´Ù.
FX ¸¶Áø °Å·¡¸¦ ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼´Â ¹Ì±¹ÀÇ °æÁ¦ Á¤Ã¥(ƯÈ÷ FRBÀÇ Á¤Ã¥ ±âÁ¶), ¿¬¹æ ±â±Ý ±Ý¸®(FFR)ÀÇ º¯È, ³»¼ö ¹× °í¿ë, ÁÖÅà µîÀÇ µ¿Çâ¿¡ Å« °ü½ÉÀ» µÎ¾î¾ß ÇÑ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °æÁ¦ ÁöÇ¥»Ó ¾Æ´Ï¶ó ¹Ì±¹ÀÇ ±º»ç Á¤Ã¥°ú ±º»ç ºÐÀï Áö¿ª¿¡ ´ëÇÑ Âü¿© µîµµ ¹Ì±¹ ´Þ·¯ÈÀÇ ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ Å« ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù.
¾Õ¼ ¾ð±ÞÇß´Ù½ÃÇÇ ´Þ·¯ÈÀÇ °¡Ä¡´Â Àå±âÀûÀ¸·Î Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸À̸ç, ÀÌ·¯ÇÑ ¹Ì±¹ ´Þ·¯ÈÀÇ Ç϶ô Ãß¼¼ ÇÏ¿¡¼ ¹Ì±¹ ´Þ·¯ÈÀÇ °¡Ä¡¿Í ºñ±³ÇßÀ» ¶§ ´Ù¸¥ ÅëȵéÀÇ °¡Ä¡°¡ ¾î¶°ÇÑ ¿òÁ÷ÀÓÀ» º¸ÀÌ´ÂÁö ¿¹ÃøÇÏ´Â °ÍÀÌ FX ¸¶Áø °Å·¡¿¡¼´Â ÇÙ½ÉÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ´ÙÀ½ ȸ¿¡¼´Â À¯·ÎÈ(EUR)¿Í ¿µ±¹ ÆÄ¿îµå(GBP)ÀÇ ±âº» ¼º°Ý°ú ÇâÈÄ º¯È ÃßÀÌ¿¡ ´ëÇØ ´Ù·ï º¸µµ·Ï ÇÏ°Ú´Ù.
-±èÀ±Á¤([email protected]) ¾Æ½ºÆ®¶ö¿¡¼Â ´ëÇ¥