¶ÇÇÑ °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº »ó¾ÆžÀ» ¹þ¾î³ Çö½Ç¿¡¼µµ ÀڽŵéÀÌ ¼¼°è¸¦ ÅëÁ¦ÇÏ°í ÀÖ´Ù°í ¹Ï¾î¿Ô´Ù.
½ÃÄ«°í ´ëÇÐÀÇ ·Î¹öÆ® ·çÄ«½º ±³¼ö´Â 2003³â ¹Ì±¹°æÁ¦ÇÐȸ(American Economic Association) ¿¬¼³¿¡¼ "°æÁ¦°øȲÀ» ¸·±â À§ÇÑ ÇÙ½ÉÀûÀÎ ¹®Á¦´Â ÀÌ¹Ì ÇØ°áµÆ´Ù"¶ó°í ¼±¾ðÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. 2004³â ´ç½Ã ÇÁ¸°½ºÅÏ ´ë ±³¼ö¿´´ø º¥ ¹ö³ÃÅ° FRB ÀÇÀåÀº Áö³ 20³â °£ °æÁ¦ Á¤Ã¥ÀÌ ´Þ¼ºÇß´ø ³·Àº ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç µîÀÇ °æÁ¦¼º°ú¸¦ ¡®´ë¾ÈÁ¤(Great Moderation)'À̶ó Ç¥ÇöÇϱ⵵ Çß´Ù.
°æÁ¦»óȲÀÌ ÁÁ¾Ò´ø Áö³ ¼ö½Ê ³â µ¿¾È ±ÝÀ¶ °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº Áֽİú ±âŸ ÀÚ»êµéÀÌ Ç×»ó ÀûÀýÇÑ °¡°ÝÀ¸·Î °Å·¡µÈ´Ù°í ¿©°åÀ¸¸ç, ½ÃÀåÀÇ º»ÁúÀ» ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ °ÍÀ¸·Î ºÃ´Ù.
´ë°øȲ ÀÌÀü ±îÁö ´ëºÎºÐÀÇ °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº ÀÚº»ÁÖÀǸ¦ ¿Ïº®ÇÑ ½Ã½ºÅÛÀ¸·Î °£ÁÖÇß´Ù. ¹°·Ð ´ë°øȲÀ̶ó´Â ÃÊÀ¯ÀÇ »çŸ¦ °ÞÀ¸¸ç ½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ ÀÌ·¯ÇÑ ¹ÏÀ½ÀÌ Àá½Ã Èçµé·È´ø ½Ã±âµµ ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª ´ë°øȲÀÌ ¸¶¹«¸®µÇ¸é¼ °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº ¡®ÇÕ¸®Àû °³ÀΡ¯°ú ¡®¿ÏÀü ½ÃÀ塯À» »óÁ¤ÇÏ´Â ÀÌ»óÈµÈ °æÁ¦Çп¡ ´Ù½Ã ºüÁ®µé±â ½ÃÀÛÇß´Ù.
¡®ÀÌ»óÈ¡¯µÈ °æÁ¦ÇÐ ¼Ó¿¡¼ °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº ¹öºí°ú ÆÄ»êÀ» ÃÊ·¡ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Àΰ£ÀÇ ÇÕ¸®¼ºÀÇ ÇÑ°è¿¡ ´«À» °¨¾Æ ¹ö·È´Ù. ±ÝÀ¶±â°üµéÀÌ ºñÀ̼ºÀûÀ¸·Î ÇൿÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °¡´É¼º°ú ½ÃÀå(±ÝÀ¶½ÃÀå)ÀÇ ºÒ¿ÏÀü¼º ¿ª½Ã °£°úÇß´Ù. Å©·ç±×¸ÕÀº ¿©±â¿¡ º¸Å ȷÁÇÑ ¼öÇнǷÂÀ» »Ë³»¾ß¸¸ ÇÏ´Â °æÁ¦ÇÐÀÇ ¹æ¹ý·ÐÀÌ °æÁ¦ÇÐÀÇ ½ÇÆпäÀÎÀ̶ó°í ÁöÀûÇß´Ù.
Áö±Ý±îÁö °Å½Ã°æÁ¦ÇÐÀÚµéÀÇ ÁÖ·ùÀûÀÎ ½Ã°¢Àº Å©°Ô µÎ Ãà »çÀÌ¿¡ ÀÖ¾ú´Ù. ÇÑ ÃàÀº ÀÚÀ¯ ½ÃÀå °æÁ¦°¡ Àý´ë·Î À߸øµÇÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÁÖÀåÇÏ´Â ½ÃÀåÁÖÀÇÀÚµéÀ̾ú°í ´Ù¸¥ ÇÑ ÃàÀº °æÁ¦°¡ ¶§¶§·Î À߸øµÈ ±æ·Î ºüÁ®µé ¼ö´Â ÀÖÁö¸¸ FRBÀÇ ÅëÈÁ¤Ã¥À¸·Î ÀϽÃÀû ħü¸¦ ÇØ°áÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀÔÀåÀ̾ú´Ù.
ÃÖ±Ù °æÁ¦À§±âó·³ FRB°¡ ÃÖ¼±ÀÇ ³ë·ÂÀ» ½ñ¾ÒÀ½¿¡µµ Á¤»óÀûÀÎ »óȲÀ¸·Î ´Ù½Ã µ¹¾Æ¿ÀÁö ¾Ê´Â »óȲÀ» ´Ù·ç´Â µ¥¿¡´Â ¾ç Ãø ¾î´À Âʵµ ¸¶¶¥ÇÑ ¹æÃ¥À» ³»³õÁö ¸øÇß´Ù.
¡Þ ¾Æ¹«µµ ¿¹ÃøÇÏÁö ¸øÇß´Ù¡Þ
Áö³ÇØ ¾ö½ÀÇÑ °æÁ¦À§±â´Â ¿¹ÃøµÉ ¼ö ÀÖ¾ú°í ¿¹ÃøµÆ¾î¾ß ÇÑ´Ù°í »ç¶÷µéÀº ¸»ÇÑ´Ù. ¸î¸î °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀº ½ÇÁ¦·Î ¿¹ÃøÇϱ⵵ Çß´Ù.
·Î¹öÆ® ½Ç·¯ ±³¼ö°¡ ±× ¿¹´Ù. ±×´Â ¹öºíÀ» ±Ô¸íÇÏ°í, ¹öºíÀÌ ºØ±«ÇÒ °æ¿ìÀÇ °íÅ뽺·¯¿î °á°ú¸¦ °æ°íÇß´Ù.
±×·¯³ª Á¤Ã¥°¡µéÀº Çö½ÇÀ» Á¤È®È÷ Áø´ÜÇÏ´Â µ¥ ½ÇÆÐÇß´Ù. ¾Ù·± ±×¸°½ºÆÝ ´ç½Ã FRBÀÇÀåÀº 2004³â¿¡ Áý°ª ¹öºí¿¡ ´ëÇØ À̾߱âÇϸç "Àü±¹ÀûÀÎ °¡°Ý ¿Ö°îÀº ¹ß»ýÇÏÁö ¾ÊÀ» °Í"À̶ó°í Àå´ãÇß´Ù. ¹ö³ÃÅ°´Â 2005³â¿¡ "ÁÖÅà °¡°ÝÀλóÀº °·ÂÇÑ ÆÝ´õ¸àÅÐÀÇ ¹Ý¿µ"À̶ó°í ¸»Çß´Ù.
±×·¯³ª ±×µéÀÇ ´ÜÈ£ÇÑ ½Å³ä¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¹öºíÀº Á¡Á¡ ºÒ¾î³µ´Ù. ±×¸°½ºÆÝ°ú ¹ö³ÃÅ°´Â 2001³âÀÇ °æ±âħü¿¡¼ °æÁ¦¸¦ °ÇÁ® ¿Ã¸° FRBÀÇ ¼º°øÀ» ÃàÇÏÇÏ°í ½Í¾úÀ» °ÍÀÌ´Ù. ¾Ë·ÁÁø ¹Ù¿Í °°ÀÌ µÎ FRB ÀÇÀåµéÀÌ ´ç½Ã Àú±Ý¸®¸¦ ¿À·¡ À¯ÁöÇÑ °ÍÀº ¹öºí È®»êÀÇ ¿øÀÎÀÌ µÆ´Ù.
±×·¯³ª µÎ ÀÇÀåÀÌ ¹öºíÀ» ³õÄ£ µ¥´Â ¶Ç ´Ù¸¥ ÀÌÀ¯°¡ ÀÖ´Ù. ¹Ù·Î '¹öºíÀº ¹ß»ýÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù'´Â ÀϹÝÀûÀÎ ½Å³äÀÌ´Ù. ±×¸°½ºÆÝÀÇ ÁÖÀåÀ» ´Ù½Ã Çѹø »ìÆ캻´Ù¸é ±×ÀÇ È®½ÅÀÌ ¾î¶² Ưº°ÇÑ Áõ°Å¿¡ ±Ù°ÅÇÑ °ÍÀÌ ¾Æ´ÔÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù. ±×ÀÇ ±Ù°Å´Â ´ÜÁö 'ÁÖÅà °¡°Ý¿¡ ¹öºíÀº ¹ß»ýÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù'´Â ¾Õ¼± ÁÖÀåµéÀÏ »ÓÀ̾ú´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ ½Å³ä¿¡ ±Ù°Å¸¦ Á¦°øÇß´ø È¿À²Àû ½ÃÀåÀÌ·Ð(efficient-market theory)Àº ¹öºíÀ» ¹ß»ý½ÃÅ°´Â µ¥ Áß¿äÇÑ ¿ªÇÒÀ» Çß´Ù.
È¿À²Àû ½ÃÀåÀÌ·ÐÀÇ Ã¢½ÃÀÚ À¯Áø ÆĸӴ 2007³â ÀÎÅͺ信¼ "¹öºíÀ̶õ ¸»Àº ³ª¸¦ Â¥Áõ³ª°Ô ¸¸µç´Ù"(drives me nuts)°í ¸»ÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. ±×´Â ¿Ö ¿ì¸®°¡ ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀ» ½Å·ÚÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °¡¸¦ ¼³¸íÇß´Ù. ±×ÀÇ ¼³¸í¿¡ µû¸£¸é ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀº À¯µ¿¼ºÀÌ À۱⠶§¹®¿¡ »ç¶÷µéÀº ÁÖÅÃÀ» ±¸ÀÔÇÒ ¶§ ¸Å¿ì Á¶½É½º·¯¿ì¸ç, °¡°ÝÀ» ¸Å¿ì ½ÅÁßÇÏ°Ô ºñ±³ÇÑ µÚ ±¸ÀÔÇϹǷΠÁý°ª¿¡´Â ¹öºíÀÌ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ¾ø´Ù. ÀÌ°ÍÀÌ ±×ÀÇ ¿äÁö¿´´Ù.
±×·¯³ª °ú¼ÒÆò°¡µÆ´ø ¹öºíÀº ºÎÇ®¾î ¿Ã¶ú°í, ºÎµ¿»ê µî ¾ÈÀüÀÚ»êÀÇ ÁøÂ¥ À§ÇèÀÌ µå·¯³ª¸ç ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ Ãë¾à¼ºÀÌ Áõ¸íµÆ´Ù. ¹Ì±¹ °¡°èÀÇ 13Á¶´Þ·¯¿¡ ´ÞÇÏ´Â ºÎ°¡ Áõ¹ßÇØ ¹ö·È´Ù. 600¸¸ ¸í ÀÌ»óÀÇ ÀÏÀÚ¸®°¡ »ç¶óÁ³À¸¸ç ½Ç¾÷·üÀº 1940³â ÀÌ·¡ ÃÖ°í¼öÁØÀ¸·Î Ä¡´Þ¾Ò´Ù. °æÁ¦ÇÐÀÚµéÀÌ ½ÇÆÐÇßÀ½ÀÌ ¸í¹éÈ÷ µå·¯³ °ÍÀÌ´Ù.
(2ÆíÀ¸·Î À̾îÁü)