'성남시' 파장, 토지보상채권 금리 '들썩'

성남시가 한국토지주택공사(LH) 등에게 빌린 자금을 갚지 못하겠다고 선언한 후 채권시장에 냉기류가 흐르고 있다. 당장 유통시장에서 지방채와 공사채의 투매 현상으로 번질 기미는 없지만 경계심리로 인해 채권발행이 연기되고 토지보상 채권 금리가 소폭 상승(가격 하락)하는 현상도 관측되고 있다.

14일 장외 채권시장에 따르면 3년 만기 지역개발공사채 금리(민간평가사 기준)는 4.53%로 전날보다 0.02%포인트 올랐다. 신용등급 'AAA' 3년 만기 공사채 금리는 4.53%로 전날보다 0.01%포인트 내렸다.


두 채권의 신용스프레드(3년 만기 국고채와 금리차)는 각각 0.55%포인트와 0.57%포인트로 성남시의 지불유예선언(모라토리엄)이 있었던 12일 신용스프레드와 비슷했다.

신용스프레드가 확대되면 채권의 부도 위험이 높아진다는 의미다. 따라서 아직까지 유통시장에서 지방채와 공사채에 대한 투자자들의 매도 움직임은 눈에 띄지 않고 있는 셈이다.

다만 채권 발행시장에선 투자 심리가 위축되고 있다. 인천도시개발공사는 14일 1000억원의 채권 발행을 추진하면서 투자자를 대상으로 수요 조사를 벌였지만, 참여가 저조한 탓에 발행을 미뤘다.


한 자산운용사 채권펀드매니저는 "종전에 갖고 있던 지방·공사채를 당장 팔 상황까지는 아니지만 신규로 매수하기엔 부담스러운 상황이어서 매수 의사를 밝히지 않았다"며 "인천도시개발공사도 발행을 무리하게 진행할 경우 자칫 높은 금리로 체결돼 자금 조달 비용이 증가할 것이란 위험을 걱정해 연기한 것으로 안다"고 말했다.

성남시의 지불유예선언은 재정자립도와 건전성이 열악한 지방자치단체나 지방공기업의 자금조달 환경을 악화시킬 수 있다.

신환종 우리투자증권 애널리스트는 "채권투자자들이 재정자립도가 떨어지는 지자체와 해당 지방공기업들의 재정건전성에 본격적인 의문을 제기할 것"이라며 "그동안 방만한 지역 건설 사업에 필요한 채권을 남발해왔던 곳은 앞으로 기관투자가들의 추가 매수가 줄면서 자금조달비용이 높아질 수 있다"고 설명했다.

그는 "이렇게 되면 실제로 중앙정부의 재정지원을 요청하게 될 가능성도 배제할 수 없다"고 덧붙였다.

신도시 개발 과정에서 토지보상을 채권을 받은 토지보상자의 경우도 일부 피해를 입을 수 있다.

LH공사와 인천도시개발공사가 지난 5월부터 토지보상을 실시하고 있는 인천 검단신도시의 경우 일부 증권사들이 토지보상채권의 금리를 올리는 것을 검토하고 있다.

토지보상채권을 받은 즉시 증권사를 통해 당시 금리로 할인해 현금화하지 않은 토자보상자들은 향후 금리 상승으로 인해 손에 쥘 현금이 전보다 줄어들 수 있다.

한 증권사 채권상품팀 관계자는 "LH공사가 발행한 용지보상채권의 경우 시장 유통금리보다 조금씩 높게 거래되고 있다"며 "인천검단신도시 토지보상채권도 할인 금리를 0.05~0.10%포인트 정도 인상해 매수할 생각"이라고 말했다.

지방채의 발행액이 채권시장에서 차지하는 비중은 작기 때문에 채권시장 전체에 미칠 파장은 제한적일 것이란 분석이 대체적이다.

금융투자협회에 따르면 6월 말 현재 지방채 발행 잔액(유통 가능한 채권 기준)은 16조7000억원으로 전체 채권의 1.4%에 불과하다.

신동수 NH투자증권 애널리스트는 "비중이 크지 않은데다 성남시 사태는 정치적 이슈를 띄고 있어 일반적인 모라토리엄과 성격이 다르다"며 "다만 지방채 금리가 공사채보다 낮게 형성돼 왔기 때문에 지방채의 가격 하락은 당분간 이어질 수 있다"고 전망했다.